来源：证券时报 作者：邢云 文星明
编者按：茶油被誉为“东方橄榄油”，全球茶油95%产自中国，而湖南省占了全国产量的一半。相较于调和油、花生油、大豆油等充分竞争的市场来说，茶油还是一片资本洼地。但是，高投入低产出的特质令不少企业折戟油茶林，资本望而却步。
不过，这是一个最坏的时代，也是一个最好的时代，随着茶油行业扶持政策日渐明朗，也许现在正是资本进军茶油产业的绝佳时机。
证券时报记者 邢云 文星明
近期，湖南“茶油热”急剧升温。加加食品（002650）大股东近日宣布将投入3~5亿元，开发10万亩以上的高产油茶林基地；与此同时，怀化某油茶公司却因资金链问题，新造的3400多亩油茶林被迫转手尴尬离场。
业内人士认为，茶油将是中国油脂行业最后一块蛋糕。全球茶油95%产自中国，中国茶油50%源于湖南。不可避免，湖南成为各方资本的角力之地。据了解，在湖南省，今年上半年社会资金进入茶油行业同比增加三成以上。
不过，想赚“快钱”的资本恐怕熬不住。“茶油行业仍处于发展的初期，2年内行业会发生重大洗牌，5年后才能进入成熟发展期。”湖南省粮食行业协会会长左恩南预测。
资本潮涌
去年，湖南省生产茶油15.6万吨，占全国产量的50%，而全球茶油95%产自中国。中南林业科技大学林学院副院长李建安表示，只有获得湖南茶油的资源，才能在全国市场争龙头。
虽然此前金浩与新大地先后折戟IPO，但各路资本对茶油的热情不减，进入2013年后，有愈演愈烈之势，湖南则是资本必争之地。
产业资本出手都是大手笔，且瞄准茶油产业链上游，除加加食品外，中联天地在湘南流转60万亩山地栽油茶，计划10年投入120亿元；澳门殷里基集团控股耒阳的金鑫农业科技公司，计划5年投资3.9亿元，新建20万亩油茶基地；香港华丰集团投资1.5亿美元，启动邵阳县油茶综合开发项目；中纺集团拟投资20亿元与金浩茶油共建中国油茶交易中心，还将投资数亿元在永州建设油茶林产业项目。
创投资金则潜伏湖南茶油优质企业，如天图资本入驻中南茶油，同创伟业注资湖南贵太太茶油等。
林业部门统计，过去5年，湖南省投入油茶发展资金54.52亿元，社会资金占70%。其中，2012年，湖南省投入茶油产业资金16.3亿元，社会资金投入约11.1亿元。左恩南预计，今年上半年社会资金进入茶油行业同比增加三成以上。
湖南优质茶油企业也成为资本竞逐标的。湖南林之神生物科技有限公司总经理刘昌华表示，联想控股、达晨创投、湘投控股等多家创投公司都曾与其接触。
一位创投人士还向证券时报记者透露，与2008年第一波茶油行业投资“人找钱”不同，现在则是“钱找人”。因为热钱涌入，优质茶油企业提高了对资金的要求，他们要求进入的风投能有深厚的行业背景，能改善公司内部治理结构，完善公司营销和渠道建设等。
资本洼地
资本的本性逐利，因此其攀附茶油行业必然是有利可图。天图资本进驻中南茶油后，将其整合成湖南耕客资源管理有限公司。天图资本的运营总监宗勇也变身湖南耕客集团总裁，全面负责公司运营。宗勇认为，茶油将是中国油脂行业最后一块蛋糕。
充分竞争的调和油、大豆油、花生油市场，小企业陆续消亡，经过近十年的兼并、收购和扩张，益海嘉里、ADM、中粮集团等国内外粮油巨头掌控了国内大部分市场。
而这些巨头暂时无暇他顾，仅在茶油领域有零星布局，这让创投资本获得了难得的发展空间。
幸运的是，油茶作为中国独有的油料资源，相比花生油、玉米油，其上游资源不必受制于人。据李建安介绍，油茶喜酸性红壤，主要分布于江南丘陵缓坡。油茶果榨取的茶油，营养成分与橄榄油不相上下，被誉为“东方橄榄油”、“软黄金”。
虽然营养价值与橄榄油比肩，但茶油发展路径却颇为艰辛。目前世界上橄榄油的产销量已达280万吨，茶油全国总产销量却不到30万吨；橄榄油的产地只在地中海一带，但其销售却遍布全球；茶油产地分布中国南方，却在城镇徘徊难以进入主流市场；世界上最大的橄榄油公司销量在20万吨/年，而中国最大的茶油企业纯茶油规模也不到1万吨/年。
不过，加加食品董事长杨振表示，随着国内产业政策的推动，加上茶油在国内认知度和产量的提升，未来茶油将逐步代替橄榄油消费。
李建安介绍，根据国家规划，到2020年，全国油茶种植面积要达到7000万亩，年产茶油总量要达到250万吨，年产值过千亿。“这意味着未来7年，全国茶油产量需增加10倍，缺口达25万吨/年，未来茶油市场的前景十分广阔。”
另据湖南省粮食协会提供的数据，国内开云官方首页官网登录入口 消费量逐年提高，特别是优质木本油料消费量呈快速增长态势，人年均消费量约20公斤，与欧美等发达国家人年均消费量45公斤相比，差距很大。此外，高品质茶油仅占世界开云官方首页官网登录入口 总消费的1.17%，与欧洲、日本等发达国家橄榄油消费量占40%以上相比，差距更大。
“就市场空间而言，茶油行业暂时还看不到天花板。”杨振介绍，2010年加加食品开始试水茶籽油产业，并将其确定为公司未来发展的另一驱动力。杨振计划在2~3年内将茶油收入占比由3%提升至18%，毛利占比将由4%提升至20%。
千亿产业
证券时报记者采访的多位业内人士均表示，虽然茶油产业未来前景可期，但切入的时机也非常重要，此前不乏早年进入资金因为投资周期长、市场氛围未形成、竞争环境恶劣等原因黯然离场的例子。
不过，多位创投人士都认为现在将是资本进军茶油产业的绝佳时机。究其根本，是在政府多年规划之下，茶油产业政策逐渐明晰，多项扶持政策也在近年陆续出台。
刘昌华说：“在产业发展大气候形成的环境下，企业顺势而为事半功倍。这也是资本加速涌入的根本原因之一。”
左恩南也同意上述观点，他认为农业投资长、利润低、见效慢、受自然灾害的影响大，没有政策推动很难前行。“乳业的快速发展正是得益于政府的大力扶持。”
据左恩南介绍，2009年，由国家发改委、财政部、国家林业局联合出台的《全国油茶产业发展规划（2009－2020年）》经国务院批准正式颁布。规划提出，到2020年，全国茶油产量将达到250多万吨，按销售价格4万元/吨计算，年产值达1000亿元；再加上副产品，种植油茶年总产值可超过1120亿元。
这已经不是油茶第一次名列“国家计划”。2007年国务院出台的《关于促进油料生产发展的意见》，就明确提出要大力发展油茶等特种油料作物。2009年中央一号文件、6月22日召开的中央林业工作会议也指出，要真正把油茶产业培育成为兴林富民的支柱产业。
另据业内人士透露，今年下半年，政府陆续将出台茶油行业的支持细则。此外，国家还将在宣传层面为茶油造势，中央电视台关于中国茶油的大型专题纪录片计划在年前播放。
作为油茶第一省，湖南省将油茶产业列入全省战略性新兴产业的重要内容之一，出台《关于加快油茶产业发展的意见》，制定油茶产业基地建设规划，并配套相应的财政、金融、税收等扶持政策。其中，省市各级财政大力扶持造林，对新造油茶林每亩给予600元以上的补助。
资源瓶颈
不过，产业虽然有亮点，但企业有亮点的不多。据证券时报记者了解，茶油产业仍处在小、散、乱的行业初级层次，整合水平较低。
林业部门数据显示，湖南目前参与茶油生产的企业超过1500家，年产1000吨茶油的企业不到20家，年产万吨纯茶油的企业一家都还没有。即使是茶油产销量全国第一、湖南驰名商标的金浩茶油，其2011年的销售收入也仅9.2亿元，不足山东鲁花集团的十分之一。
近年来，由于茶油营养价值被不断挖掘，导致茶油价格不断拉升。2008年，每公斤土茶油均价30元，如今已拉升至90元，而市面上精炼茶油每公斤售价已达200元以上。
短期涨价效应也让中小型加工企业密集上线，链式反应的结果是：上游原材料紧缺导致价格飙升；中游加工炼油企业成本高企，产能严重过剩；下游终端部分企业为降低成本，弄虚作假，以次充好，最后劣币驱逐良币，茶油市场形象大损。
根据林业部门的统计数据，湖南省茶油产业年加工能力达到56万吨，而茶油年产量只有区区12万吨，远远不能满足加工企业的发展需求。
杨振说：“虽然我们身处茶籽油资源最为丰富的湖南地区，但是目前采购环境并不很理想。”公开数据显示，加加食品公司的茶油产能约1000吨，去年销量约2000吨左右，产能缺口暂时靠外购加工满足。此前，加加食品大股东湖南卓越投资有限公司斥资3亿~5亿元投资开发10万亩以上的高产油茶林基地，旨在布局“茶籽油”产业链上游，解决原材料供应问题。
需求暴涨导致原材料价格大幅上扬。2008年，油茶鲜果收购价每公斤1元，现在价格已经涨至4元左右。
左恩南分析，因为产能严重过剩，茶油加工厂家的原材料无以为继，导致个别厂家对果渣、茶枯过度浸出，最后上市产品存在质量瑕疵。湖南省一家茶油龙头企业因为“苯并芘事件”导致元气大伤，根源就是在此。
同样因为原材料困境，很多茶油企业转头去生产茶油调和油。宗勇认为，此种做法是企业“自掘坟墓”。
从市场角度来说，调和油已经是益海嘉里的天下，市场空间极其逼仄，茶油调和油很难杀出重围；从品牌认知上来说，茶油调和油失去了其特有的品质标签，加上生产质量良莠不齐，反而导致全行业整体形象的滑坡。
证券时报记者在超市终端调查发现，各类山茶油、土茶油、茶籽油、茶籽调和油等名目繁多，价格也是从每升20元到200元不等。
一位匿名企业负责人透露，按目前的生产成本，纯茶籽油售价80元每升才能保本。定价每升30元以下的茶籽油，十有八九是浸出油，即榨油后的茶枯再浸出，得到的低档茶油。至于各种茶籽调和油、山茶油调和油，根本无标准可循。“其中含茶油多少，大概只有生产厂家才知道。”
这些为短期盈利滥竽充数的行为结果是导致茶油行业整体形象大跌，即使是企业的优质产品也难在超市渠道打开局面。有茶油企业负责人向记者抱怨，有的消费者宁愿自己大老远跑乡下去收土茶油自用，也不愿意购买企业在超市的精炼茶油。
记者在长沙多家超市了解到的情况是，茶油在超市终端销售惨淡，有的甚至一天也卖不出去一壶。而消费者反馈的原因有二：一是茶油此前质量安全事件频出，不知道食用是否安全；二是品牌纯茶油价格超过普通调和油5倍、花生油2倍，在目前选择很多的情况下，没必要购买茶油。
熬过周期
因为上游资源短缺，导致整个茶油产业链受制，因此解决茶油产业的发展瓶颈，必然也是要解决原材料供应瓶颈。
李建安表示，油茶生产周期长，单位面积产量低，市场价格高，是茶油市场历来难以扩大的关键之处。“要想做大做强茶油市场，首先要保证茶油产量，有了产量其他的问题都会迎刃而解。”
不过，由于此前栽培管理水平不高，传统油茶林亩产茶油不到6公斤。李建安介绍，湖南目前90%林地属于传统低产油茶林，虽然湖南省从2007年开始低产油茶林改造和高产油茶林的扩建，但由于油茶林5~8年进入丰产期的种植需求，到2015年后才能逐步缓解原材料供应紧张。
李建安说，这些新植油茶林全部采用新研发的油茶良种。进入盛果期后，每亩可产茶油30至50公斤。
据杨振介绍，卓越投资开发的10万亩油茶林属于高产林区，亩产油茶籽50公斤，比普通油茶林产量高3~5倍左右。进入盛果期后，产量完全释放，公司茶籽油战略的原材料供应可保无虞。
不过，很多企业可能熬不到产能解放的那一天。左恩南预计，2年之内，原材料价格上涨和行业门槛提高将使茶油行业进入洗牌期，80%的中小企业将会倒闭或被并购。5年之后，原材料供应问题逐步缓解，茶油行业将进入高速发展期。
而在这种群雄争霸，泥沙俱下的产业竞争初级阶段，多位创投人士认为是资本进入的最佳时期。
刘昌华认为，资本在此时布局茶油行业，风险最小，机会最大，但掌握现代企业治理经验，市场营销理念的资金更容易带领企业脱颖而出。他同时表示，目前行业内最具投资价值的企业应该具备三个特点：技术方面引领行业，资源方面能突破瓶颈，在品牌和商业模式上面能走出商业化。
宗勇坚定认为茶油企业现阶段必须坚持走纯茶油路线，才能像鲁花集团、西王食品(000639,股吧)（000639）在油脂细分市场突围，“调和必死”。业内的共识是：在这样一个资源紧缺的时间段内，茶油行业只能走高端路线，才能将利润合理地分配到产业链上下游，形成产业发展的良性循环。同时，变革运营模式，减少渠道费用，挽回消费者信心，也成为湖南优秀茶油企业在现阶段的必须之选。
巧合的是，证券时报记者了解到，多家企业在近日不约而同推出了线下体验店+电子商务+自主配送的营销模式。
据了解，加加食品“茶籽油”战略的核心产品是今年10月拟上市的“智力星”茶籽油。据介绍，该产品500mL定价超过100元，为普通市场品牌的2倍多，是为儿童市场专门研发的高端油品。该产品除传统商超渠道外，还将通过电子商务及婴幼儿专卖渠道销售。
此外，林之神和茶油耕的大型体验店都将于8月左右在长沙开业，这些店面均选址在城市繁华地段，面积超过200平米，茶油耕甚至在店内推出玻璃工坊，让消费者现场体验压榨过程。
当然，这还只是产业营销创新的开始。上述企业负责人均告诉记者：“公司现阶段不会盲目扩张，而是打好基础，首先主攻湖南、江西等对茶油认知度较高的地区。我们不怕挣慢钱，毕竟未来的蛋糕太大了，现在最重要是活下去。”
受稳健发展的思路影响，记者采访的多家企业负责人都将上市计划订在了3~5年以后，与行业产能扩张期同步。
