油脂工程师之家

在唐纳德·特朗普(Donald Trump)与中国针锋相对的关税交战中的早期，总部位于芝加哥的农业加工巨头ADM还能够避开对美国农产品出口的影响。ADM通过增加不受中国对美国农作物征收关税的南美国家对中国的大豆出口，保持了利润的增长。该公司还为美国农产品找到了其他出口市场。

ADM去年秋季公布了好于预期的第三季度业绩后，该公司首席执行官胡安?卢西亚诺(Juan Luciano)对分析师表示:“因此我认为，该团队在抵消部分中国业务影响方面做得很好。”

然而，三个月后，卢西亚诺的语气发生了变化，因为很明显，ADM无法绕过世界上最大的两个经济体之间的贸易僵局。在ADM未能实现第四季度盈利目标后，卢西亚诺对分析师表示，该公司2019年的规划设想假定争端将在今年得到解决。当ADM公布第一季度利润下降41%时，他将利润下降的部分原因归咎于“正在进行的中国贸易争端”，并提出了乐观的看法:“每个人都在为夏季达成协议而努力，我们相信这将会发生。”

上周晚些时候，当美国和中国的谈判代表离开谈判桌时，卢西亚诺的希望受到了沉重的打击。周五的谈判破裂表明，随着僵局演变为全面的贸易战，形势正在变得更糟，而不是更好。美国将对中国进口商品的现行关税提高了一倍，中国也做出了相应的回应。美国农产品是美国出口产品中关税最高的。

现在很明显，ADM庞大的玉米、大豆和其他大宗商品交易和运输业务无法躲避不断升级的贸易冲突。很少有本土企业像自封的“走向世界的超市”那样严重依赖自由流动的全球贸易。ADM去年643亿美元的营收中，约55%来自海外，其中大部分与如今基本上被中国拒之门外的产品有关。中国是一个巨大且快速增长的农产品出口市场。

今年早些时候，随着贸易谈判似乎取得进展，ADM的股价一直在上涨。但在谈判陷入僵局、关税开始飙升后，投资者纷纷逃离。ADM股价周一大跌4.1%，而标准普尔500指数下跌2.4%。该股昨日尾盘报约41美元，较去年10月触及的52周高位52.07美元下跌21%。

除非美国和中国之间突然恢复友好关系，否则在一段较长时间内，ADM将感受到这些紧张局势带来的痛苦。这是在最糟糕的时候发生的。ADM正努力解决其各业务部门的一系列问题。由于产能过剩造成的供过于求，乙醇价格正在下跌。随着注重健康的消费者逐渐远离加工食品，对高果糖玉米糖浆的需求正在减少。最重要的是，中西部的洪水使谷物运输受阻，淹没了加工厂和受损的仓储设施。

卢西亚诺通过多元化和削减成本来应对ADM的长期挑战。ADM正在通过收购进入特种原料市场，这些市场的利润高于微薄的加工玉米和大豆的利润。为了削减超过10亿美元的管理费用，卢西亚诺正在关闭工厂并裁员。他还将乙醇业务转移到一个独立的子公司，可能会将业务剥离。

所有这些都是合乎逻辑的长期举措。但这不足以将ADM从愈演愈烈的贸易战中拯救出来。