华夏时报

创业板注册制启动后，IPO募资规模最大公司益海嘉里即将登场，计划融资138.7亿元，市值可达2000亿，相当于两个茅台的营收体量。作为国内最大的农产品和食品加工企业之一，益海嘉里旗下包括金龙鱼、欧丽薇兰、胡姬花等多个市场知名品牌。益海嘉里上市后，能否像茅台一般，一骑绝尘，领跑消费股值得期待。

益海嘉里闯关IPO

9月16日下午，证监会发布消息称，近日已按法定程序同意益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司、上海凯鑫分离技术股份有限公司的创业板首次公开发行股票注册。这两家企业及其承销商将分别与深交所协商确定发行日程，并陆续刊登招股文件。

今年8月24日开始，创业板注册制正式开始实施，至9月16日，已经有27家企业在新规下完成上市，这27家企业合计募资245.58亿元，平均每家企业募资9.1亿元，目前募资规模最大的是安克创新的27.19亿元。如此看来，益海嘉里是目前创业板注册下募资规模居首位的IPO项目。

据悉，益海嘉里此次IPO的保荐机构(联席主承销商)为中信建投证券，联席主承销商为中金公司。若益海嘉里募资138.7亿元，按照目前创业板注册制项目平均6.58%的承销保荐费率来计算，中信建投证券和中金公司将合计获得9.12亿元的承销保荐费；即便按照目前创业板注册制项目最低2.6%的承销保荐费率来计算，这两家券商也将获得3.6亿元的承销保荐费。可以说，通过益海嘉里的上市，其保荐机构或因此而收益丰厚。

记者了解到，益海嘉里是国内最大的食品加工企业之一，2019年，该企业的营收1707.43亿元，相当于贵州茅台854.3亿元的两倍。

粮油界的巨无霸登场，让资本市场又多了一个有力的竞争者。

本报记者曾经报道过，2019年7月份，益海嘉里首次披露在创业板上市的招股书，今年6月22日，创业板试点注册制首批32家受理企业出炉，益海嘉里拟募资规模138.7亿元，在32家企业中位列第一。8月6日，深交所官网显示，益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司首发申请获通过。

据益海嘉里本月初披露的招股书显示，所募资金计划投向19个厨房食品项目，包括拟投资11亿元用于兰州新区粮油食品加工基地项目(一期)，15.5亿元投向黑龙江省齐齐哈尔市富裕县益海嘉里(富裕)生物科技有限公司100万吨/年玉米深加工项目等。若本次发行股票实际募集资金净额不能满足上述资金需求，缺口部分将由益海嘉里通过银行贷款和其他自筹资金解决。

对于上市后的计划，益海嘉里方面在接受《华夏时报》记者采访时表示，非常看好中国的食品市场。上市后除了持续扩大现有的业务，如油籽压榨、面粉和大米加工的同时，公司还正在拓展至新的业务，如酱油、醋和中央厨房等。

早在2009年，益海嘉里方面就曾计划在港股上市。兜兜转转11年，益海嘉里如今冲击创业板。对于上市目的，益海嘉里金龙鱼公司总裁的穆彦魁曾对媒体表示：“融资并不是在国内上市的主要目的，而在于上市之后，益海嘉里便能顺理成章变身成为一家地地道道的国内企业，摆脱掉‘外资’的称号和限制，也是实现益海嘉里在华业务进一步扩张的基础。”

粮油届巨无霸登场

益海嘉里是国内最大的农产品和食品加工企业之一，主营业务是厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的研发、生产与销售，旗下拥有“金龙鱼”、“胡姬花”、“香满园”、“欧丽薇兰”等多个知名品牌。

根据尼尔森数据，按销售量统计，2017年至2019年，公司小包装食用植物油的销售份额分别为39.5%、39.8%和38.4%；在包装米、包装面粉领域现代渠道市场占有率第一。根据尼尔森按销售量统计，2017年至2019年，公司包装米现代渠道销售份额分别为16.4%、17.9%和18.4%，包装面粉现代渠道销售份额分别为29.1%、26.5%和26.7%。

外界对益海嘉里的看法一直评价其为粮油届的巨无霸，从益海嘉里近年来的业绩表现来看，这个身份也很符合它的地位。

公开信息显示，2017年至2019年，益海嘉里的营业收入分别为1507.66亿元、1670.74亿元和1707.43亿元，同比增长12.94%、10.82%和2.2%；归母净利润分别为50亿元、51亿元和54亿元，同比增长877.97%、2.53%和5.47%。

不过，虽然身居高位，益海嘉里依然居安思危，其在招股书中也提到了经营中存在的多项风险，比如行业竞争、宏观经济波动、政府价格干预、原材料行业政策变动等，同时也提到公司供应商较为集中的现象，2017年、2018年及2019年，公司从前五大供应商采购的原材料金额占公司原材料采购总额的比重分别为35.08%、31.93%及29.57%。此外，公司负债率快速攀升，也为市场所关注。

此外，在其招股书中也显示，金龙鱼也存在面临原材料行业政策变动风险。由于国内大豆、菜籽等油料作物产量无法满足行业需求，因此进口转基因大豆、菜籽被较多地应用于压榨行业，公司也使用了部分进口转基因大豆、菜籽进行压榨。未来国家在转基因食品的政策导向如果发生变化，且公司未能及时调整经营策略，公司产品销售和原材料采购可能受到一定程度的影响，进而影响公司的盈利水平。

益海嘉里方面对《华夏时报》记者表示，随着中国经济的发展和消费者对于更优质、更安全、更营养产品不断增长的需求，公司会开发更多像稻米油、“零反式脂肪酸”植物油这些优质、健康的产品，也会积极拓展产品品类，进入米粉、酵母、酱油、中央厨房、冷冻面团等细分领域，进一步提高产品附加值。

近几年，有中国企业打算卖掉国内资产，去国外大力布局，也有益海嘉里背后的外资，在中国深入布局，其中有追逐利益成分，侧面也反映出中国市场的潜力。如今，益海嘉里已经过会，“内资”身份几乎已经取得，将与中粮等本土粮油巨头将展开新一轮竞争。

业内认为，中国粮食市场空间大，但同质化竞争严重，哪个品牌能优先在消费者中积累更高的认知度和美誉度、实现产品差异化，就会有望赢得未来的战场。