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【导语】2020年在内外因素的影响下，中国豆油现货价格随盘先抑后扬。国内库存持续处于低位水平，供应趋紧是本年度的主旋律。

2020年中国豆油价格先跌后震荡再走强的趋势，年底价格创七年来的新高。与往年行情关注点不同的是，中美在年初1月15日达成第一阶段贸易协议后，本年度内中美关系的关注度下降，而2020年突发的国际卫生事件及政策性收购的持续使得国内豆油供需格局发生一定变化。2020年豆油价格走势大致分为三个阶段。第一阶段是在一季度，持续下跌；第二阶段二季度，止跌震荡；第三阶段是三到四季度，震荡上扬。2020年中国市场一级豆油价格最高点是在12月31日8792.5元/吨，最低点在3月13日5268.75元/吨，高低价差3523.75元/吨。

2020年中国精炼一级豆油全国均价为6658.79元/吨，较2019年均价5814.15元/吨上涨844.64元/吨，涨幅14.53%。2020年豆油价格趋势可以分为以下三个阶段：

一季度持续下跌。2020年开年豆油尚沉浸在上一年度末连续上涨势头的拉动中，但1月中旬前后印马关系紧张致使马来棕榈油出口受限，马棕期价回落，中美于1月中旬签署了第一阶段协议，国际利空因素突现，反观国内春节临近，长假前期货资金回撤常态背景下卫生事件开始蔓延，期现货价格迅速回落。春节后国内卫生事件扩大，餐饮受创，豆油需求萎缩，库存快速累积，价格持续走弱至3月中旬前后。

二季度止跌震荡。3月中下旬受国际卫生事件影响南美大豆到港延迟，国内油厂开机受限，而随着卫生事件得以控制，豆油需求回暖，价格在供需支撑下止跌回升，但4月中旬前后国际范围内卫生事件的蔓延令外盘油脂期价大幅下跌，施压内盘豆油，国内大豆集中到港，豆油供应加大，需求端回归常态后行情再次受压。本季度内国内收储豆油消息开始发酵，处于消费淡季的豆油市场，在集团大厂的采买引领下交投好转，豆油库存得以消化，累积缓慢，但全球油脂需求不佳的国际弱势背景下，豆油行情并未有过多亮点。

三到四季度上扬。因中加关系在本年度并未有缓和迹象，菜籽进口缩减明显，在供应持续紧张因素下，菜油期价不断攀升，提振了国内油脂期价，叠加中国积极执行中美贸易第一阶段协议，美豆出口较好，利多美豆期价走强，豆油价格有较好的成本端支撑，现货市场看，政策性收购背景下，国内豆油库存持续低位，且秋冬备货旺季下，提货紧张情况持续到年底，内外利多提振下，豆油价格不断走强，年底升至年内价格高点。

中国豆油市场因区域不同，各地价格有所差别。近年来华东地区仍是国产一级豆油价格高地，以张家港为代表的区域，价格最低区域是天津地区。2020年，各地市场均价均高于去年，其中天津，华南地区均价涨幅高于其他两个地区，因所在区域油厂开机率低于其他区域，豆油供应偏少，价格涨幅偏强。

2020年分区域看，价格最低的地区为天津地区，年均价为6602元/吨，价格最高地区为江苏地区，年均价为6710元/吨。港口最高价地区与最低价地区之间价差108元/吨，较去年的137元/吨缩减29元/吨，本年度内各地区价格差距缩小。

2020年中国豆油期现货价差基本为正值。因结转库存低位，突发国际公共卫生事件引发全球粮食市场通胀预期下，叠加政策性收购的持续影响，国内库存低位，市场供应趋紧，现货价格保持强势，期现货价差持续正值，后半年随着库存持续下滑，现货提货紧张情况不断，现货价格表现强于期货价格，价差逐步拉大。2020年豆油现货与期货价差平均值为279.19元/吨，较2019年的15.08元/吨扩大264.11元/吨。

五年来中国豆油期现货价差最低点分别出现在2018年7月27日，价差为-380元/吨，价差最高点出现在2020年12月22日，价差为1022元/吨。