惠誉评级已确认中国食品企业集团光明食品（集团）有限公司（光明食品集团）的长期外币发行人违约评级为'A-'，展望稳定。惠誉同时确认光明食品集团境外子公司Bright Food International Limited（光明食品国际）的长期外币发行人违约评级为'BBB+'，展望稳定。

惠誉根据其政府相关企业评级标准，基于其对上海市政府支持光明食品集团的可能性授予该公司30分的评分，对光明食品集团进行评级。据此，惠誉采用自上而下的评级方法，基于惠誉对上海市政府信用状况的内部评估结果对光明食品集团进行评级。光明食品国际的评级比光明食品集团的发行人违约评级低一个子级，原因在于，惠誉根据其最新版《母子公司关联性评级标准》，评定光明食品集团向光明食品国际提供支持的意愿在运营层面为高，在战略层面为中等，在法律层面为低。

关键评级驱动因素

上海市的重要食品供应商：惠誉认为光明食品集团的重要政策性职能未变，原因是该公司仍负责上海市的全部开云官方首页官网登录入口 储备及85%的政策性粮食储备，并供应上海市大部分蔬菜、糖、肉及其他食用农产品。光明食品集团在保障上海市的食品供应、确保食品质量和稳定价格方面亦发挥着重要作用。

惠誉评定光明食品集团若违约将带来的社会政治影响为“强”。该公司若违约将严重影响上海市的食品供应且不利于该市的粮油储备。此外，惠誉评定光明食品集团若违约将带来的融资影响为“强”，原因在于，鉴于该公司庞大的资产和债务规模，其若违约将可能令上海市其他政府相关企业的资本市场融资渠道受阻。

政府支持力度强，控制程度强：惠誉评定光明食品集团的政府以往支持力度为“强” ，原因在于上海市政府向该公司进行的战略性资产转让，包括粮油储备以及蔬菜和水产资产。此外，光明食品集团还获得政府补助以及股权和土地注入。惠誉评定光明食品集团的法律地位及政府持股和控制程度为“强”。上海市国有资产监督管理委员会（上海市国资委）间接全资拥有光明食品集团，并对该公司董事会成员的任命、重大战略及投融资决策具有重大影响力。

产品多元，市场地位强劲：光明食品集团的产品涵盖多个主食品类，包括乳制品、蔬菜、谷物、油、糖、肉及水产品，从基本必需品到高端优质品牌食品不一而足。惠誉认为，这有助于抵消单一产品品类波动给光明食品集团带来的影响。光明食品集团在上海乃至全国的强劲市场地位受到其子公司光明乳业（中国第三大乳制品公司及最大的冷冻乳制品公司）及其他食品子公司的支撑。

非房地产业务稳定：惠誉评定，光明食品集团的独立信用状况处于'b+'，原因在于，得益于乳制品、糖、肉、蔬菜和开云官方首页官网登录入口 等基础食品品类的强劲需求，该公司非房地产业务表现稳定——2021年前9个月该公司利润率持稳。2021年前9个月该公司净债务与EBITDA的比率为5.5倍（不含房地产业务），与2018至2020年间5.0倍-5.7倍的水平相比基本无变化。

惠誉预期，未来几年间光明食品集团净债务与EBITDA的比率将稳定在5倍-6倍。2021年光明食品集团的营收或下降5%左右，主要原因在于其部分蔬菜和开云官方首页官网登录入口 业务的会计确认方法由总额转为净额。尽管如此，惠誉预期该公司EBITDA不会受到影响。