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美国CPI势要破8%，叠加两大粮食出口大国俄罗斯、乌克兰战争不断升温，食品价格一涨再涨，小麦、开云官方首页官网登录入口 价格均创新高。今年以来，标普500指数已跌近12%，而有一只股票则逆势大涨24%，它就是美国的农业巨头ADM(Archer Daniels Midland)。

ADM成立于1902年，是世界上最大的油籽、玉米和小麦加工企业之一，也是蛋白粉、植物油、玉米甜味剂、面粉、生物柴油、乙醇等的主要制造商，拥有超800家设施，业务遍布200个国家，与路易达孚、嘉吉和邦吉并称世界四大粮商。

该股去年涨38.45%后，今年迄今再涨24.42%；截至3月11日，该股股价为83.6美元，最新市值470亿美元，动态市盈率为17.35。

年营收超800亿美元 活跃食品、动物饲料、能源、工业等领域

ADM 2021年总营收为852.49亿美元，同比增长32.47%；净利润为27.09亿美元，同比增长52.87%。

公司业务分为四大类：农业&油籽处理(Ag Services & Oilseeds)、碳水化合物解决方案(Carbohydrate Solutions)、营养(Nutrition)和其他(Other Business)。

农业&油籽处理：

包括农产品生产、采购、销售、运输和储存，油籽(如大豆、棉籽、葵花籽、油菜籽等等)压榨及加工成植物油及高蛋白食品(Protein meals)。

该部门生产和销售的油籽产品是食品、动物饲料、能源和工业活动的原料，比如通过压榨得到的生植物油可以直接出售给可再生柴油制造商等客户，或者是进一步加工成沙拉油。而沙拉油也可以直接出售或加工成人造黄油、起酥油和其他食品产品(日常消费品)。

其半精炼油(Partially Refined Oil)用于生产生物柴油和乙二醇，可以出售给其他制造商用于化工、油漆和其他工业产品；而通过油籽生产的蛋白食品主要出售给第三方作为牲畜和家禽饲料的原料。另外，该部门还是是美国和出口海外的花生和花生衍生原料主要供应商。

该部门去年营收为670.47亿美元，同比增长34.86%，占总营收的78.65%，经营利润率为4.14%。

碳水化合物解决方案：

主要从事玉米和小麦的干磨和湿磨等活动，将玉米和小麦转化为食品和饮料行业使用的产品和原料，包括甜味剂、玉米和小麦淀粉、糖浆、葡萄糖、小麦粉等等，用于生产食品、动物饲料成分、工业产品（洗手液，以及用于汽油的乙醇）等等。

该部门去年营收111.1亿美元，同比增长31.13%，占总营收13%，经营利润率为11.55%。

营养：

营养部门为各种终端市场提供产品，包括食品、饮料、营养补充剂，以及牲畜、水产养殖和宠物食品的饲料和预混料。

该部门从事制造、销售和分销各种成分，包括植物蛋白、天然香料、天然色素、乳化剂、可溶性纤维、多元醇、水胶体、益生菌、益生元、酶、植物提取物等食品和饲料成分。

另外，营养部门还采购、加工和分销食用豆类；加工和分销配方饲料和动物健康、营养产品，以及帮忙制造宠物食物。

该部门去年营收67.12亿美元，同比增长15.72%，占总营收7.87%，经营利润率为10.29%

其他业务：

有多家子公司，主营业务为期货经纪商，分别为美国、欧洲、新加坡主要商品交易所的清算会员，在中国香港也开设期货经纪服务。

该部门去年营收为3.8亿美元，仅占总营收的0.44%，经营利润率为6.58%。

风险与挑战：

俄乌战争持续发酵让全球粮食供给受到威胁，叠加美国通胀持续高企，粮食价格不断走高，而ADM作为农产品巨头自当受益。但事实上，ADM大多数时候是从外界收购农产品，然后提供仓储、转运、进出口运输、精加工、终端销售等一系列业务，获取中间价值。因此，这很考验粮商的议价能力，公司去年利润率仅为3.2%。

另外，若由于粮价过于高企，或打压居民日常消费，对业绩会有一定冲击。不过，当前全球经济仍处于增长期，同时公司业务遍布日常消费、工业生产、动物饲料、能源等类别，风险足够分散，因此影响或许较小。ADM在当前市场上能作为分散投资很好的标的。

值得一提的是，标普500指数今年已跌近12%，纳斯达克指数跌近18%，而该股则上涨了24%，这意味着投资者已经就通胀、俄乌前景对ADM进行部分定价，若局势有所缓和，或导致该股表现不佳。