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导语：玉米油一季度价格与2021年一季度价格走势存在较高的一致性，在传统淡季先是受全球油脂带动走出强势上涨的行情，之后在到达短期高点后开启向下回落通道。但不同之处在于2022年一季度开启上涨以及高点回落的时间节点早于2021年。

开机率出现明显涨跌

玉米油精炼企业一季度开机率来看，出现了较为明显的涨跌。受春节假期影响，大部分油厂一般选择在春节假期进行停工停产，个别油厂由于小包装的需求，也会选择低负荷开工。春节之后开机率逐渐恢复，但今年来看，主产区山东开机率较低，一是前期原料价格较高，工厂拿原料不积极，开机率难以恢复，二是三月份山东受公共卫生事件影响，各地风控政策以及物流受阻等因素，工厂停线较多。河北开机率保持高位，最高达到100%。东北地区开机率较为稳定，三月份受疫情影响出现下滑。

产量来看，一季度玉米油产量处于年中低位，2022年一季度样本企业精炼油产量27.12万吨，较2021年26.67万吨，小幅上涨0.45万吨。

需求清淡 高位建仓存在风险

一季度向来是玉米油传统淡季，除了个别刚需补库，下游需求不旺是既定的事实。2月下旬伴随价格的上涨，买涨不买跌的心理凸显，部分客户开始建仓补货，但玉米油价格突破12500元/吨之后，下游逐渐回归理性，高价风险过高不适合建仓，需求明显缩水。3月中下旬，玉米油价格止涨回落，大型油厂鲁花、益海、中粮、南顺等刚需拿货，但量都较为有限，基本维持在3000吨以内。

榨利缩水 成本高企

原料胚芽在年后经历了持续上涨，毛油成本一度飙升至12000元/吨，2月下旬到3月上旬，玉米毛油与一级玉米油价差缩小，一级油成本出现倒挂，玉米油压榨利润与精炼利润在这段时间表现平平。到了三月中下旬，原料玉米胚芽价格明显下调，玉米油价格止涨回落，但胚芽粕价格较为坚挺，油粕比值缩小，因此利润回升，截止发稿，玉米油理论压榨利润-71元/吨。

后市走势

国内各地公共卫生事件影响餐饮堂食，家庭烹饪用油增加，二季度家庭用油或会出现需求拐点，小包装上量后会利好散油销售，玉米油价格保持坚挺可能行较大。但风险点在于大宗油脂方向不明，国际消息面较多，加上玉米油原料已经出现稳定偏弱局面，毛油成本回归，成本支撑会下降。综上来看，二季度价格保持坚挺为主，小幅震荡空间存在。