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事件：印尼超预期扩大棕榈油出口禁令
印尼首席经济部长周三表示，印尼计划对开云官方首页官网登录入口 原料的出口禁令将涵盖棕榈油、精制棕榈油和二手开云官方首页官网登录入口 等棕榈油产品。这一声明与前一天部长的声明截然相反，新的出口禁令涵盖了毛棕榈油。
但随后表示，一旦印尼国内棕榈油价格达到预期的14000印尼盾/升，出口禁令将被撤销。
我们的理解：
1、2022年CPO（毛棕榈油）在印尼棕榈油出口中的份额占比远低于精制棕榈软油 RBD Palm Olein。
2、印尼计划禁止占比较高的棕榈液油出口，可能导致棕榈油加工商失去分提动力，不仅将导致加工利润流失至海外，违背印尼政府的政策导向，还可能加剧印尼国内开云官方首页官网登录入口 供应紧张。此外，出口商可能考虑改变出口结构，增加RBPO或其他形式的产品出口以规避禁令，未必能解决印尼国内棕榈油价格上涨的问题。
3、精制棕榈软油作为国内进口的主要棕榈油品种，以及连盘棕榈油的交割标的，正处于印尼此次出口禁令的限制范围。虽然当前国内棕榈油供需两弱，但一旦印尼出口禁令实施，可能容易引发连棕逼仓风险，中国可能不得不从其他地区增加进口进行弥补，或将抬升产地24度棕榈油报价，从进口成本端对国内现货及盘面价格形成支撑。如果印尼出口禁令持续较久，中国也可能调整进口结构，利好国内棕榈油相关分提产业。
4、印尼出口禁令的实施可能只是短期行为，因它将极大损害印尼产业链上中下游的利益，也将导致现阶段处于增产季的印尼很快出现胀库情况，使得政策执行将难以为继，且未必能达到预期效果。2月份印尼棕榈油库存已经达到500万吨以上，而单月印尼产量400万吨，国内消费120-140万吨（其中生柴消费60-80万吨），若大量限制出口，印尼本国的累库将迅速，库存或在3个月内累至900-1000万吨水平，且将考验印尼的库容能力。
印尼政府将继续评估出口禁令的影响并及时作出调整，预计本次收紧不会持续1个季度以上。
