期货日报

在上半年的农产品中，虽然棕榈油期货和豆油期货录得了较小的涨幅，但波动率却维持高位。

“整体来看，南美大豆减产、俄乌冲突影响葵油出口，印尼棕榈油出口限制，令植物油供给端短缺加剧。2022年上半年，植物油仍是供给支撑的行情。”新湖期货油脂油料分析师陈燕杰说。

据陈燕杰介绍，今年上半年，俄乌冲突、印尼棕榈油出口政策、全球通胀预期极其变化，是国际植物油价格的主导因素。其中，俄乌冲突、印尼B30令国际棕油盘面走出第一波峰。印尼棕榈油颁布全面出口禁令，国际植物油走出第二波峰，并创出盘面历史新高。但随着印尼开始恢复出口，印尼超高的棕榈油库存压力叠加美元加息导致的经济衰退风险，6月份国内外植物油急转直下，大幅下跌，资金减仓抛售。从技术走势看，油脂已经见顶并可能转势。

“7月之后，油脂板块交易逻辑有所变化：随着乌克兰葵油、葵籽的部分出口，俄乌冲突对葵油供给的影响正在淡化。美豆、加拿大菜籽新作产量开始为市场所关注。7—8月，天气将是市场关注重点。此外，印尼棕榈油出口进度、出口政策，依是国内外植物油中期供给的重大变量。宏观方面的影响权重也在上升，美国加息的力度及节奏对国际油脂油料的影响愈加明显。生物柴油对植物油需求的边际可能调增，但目前看此利多影响还较小。”陈燕杰说。