7月10日消息：截至2022年7月8日的一周，全球油籽价格先抑后扬，结束了此前连续大幅下跌的走势。其中芝加哥大豆收复周初的全部失地，因为美国中西部天气前景不确定，支持大豆保留风险升水，同时也预示着市场走势很可能从基金抛售主导的单边下行转为受到天气预报左右的震荡行情，而周二发布的供需报告也将使得市场关注焦点更多回到基本面上来。

周五芝加哥期货交易所（CBOT）的2022年11月大豆期约报收13.965美元/蒲，比一周前上涨0.1%。美湾1号黄大豆现货价格为每蒲17.3325美元（每吨635.3美元），比一周前上涨0.25%。Euronext交易所8月油菜籽期约报收693.50欧元/吨，比一周前上涨3.6%。芝加哥12月豆油期货报每磅60.49美分，比一周前下跌3%；洲

际交易所（ICE）的11月油菜籽报收855.10加元/吨，比一周前下跌2.7%；阿根廷上河大豆FOB现货报价为598美元（含33%出口税），比一周前上涨0.17%。周五大连商品交易所2022年9月大豆期约报收5,863元/吨，比一周前下跌1%。周五美元指数报收106.821点，比一周前上涨1.82%。周五纽约商品期货交易所（NYMEX）的西德克萨斯中质原油（WTI）8月合约报收104.79美元/桶，比一周前下跌3.7%。

经济衰退担忧引发市场歇斯底里反应

在美国独立日假期归来后，大宗商品市场集体暴跌，折射出市场对于经济衰退前景的集体歇斯底里式反应，在恐慌性情绪支配下的快速下跌进一步引发了止损盘和基于算法的技术性抛盘，从原油、小麦、天然气、木材、玉米和其他原材料，第二季度末的价格已经接近或低于3月份的价格。摩根大通研究显示，截至6月24日的一周内，约有150亿美元的资金从商品期货市场流出。这是连续第四周出现资金外流，使今年从商品期货市场撤出的资金达到约1250亿美元，创下季节性最高纪录，甚至超过了2020年。

随着期价快速下跌，技术指标超卖，市场对未来经济衰退的恐惧情绪得到释放，促使交易者重新审视引发此次下跌的“通胀-加息-衰退”逻辑：通胀担忧高企导致美联储加快加息，从而引发经济衰退担忧，导致基金从风险资产撤离；但是大宗商品暴跌也意味着从期货到现货传导的通胀预期可能减弱，促使市场再次将注意力转向大宗商品自身供需基本面。华尔街投行对大宗商品前景的看法分歧巨大，高盛集团继续看涨，花旗集团则表示商品有暴跌风险。无论如何，期价单边下跌的走势将告一段落，而天气市行情有望粉墨登场。

中西部天气再次成为市场关注焦点

随着美国大豆播种结束，市场注意力已经转移到中西部农业产区的天气形势上。考虑到今年大豆播种面积低于预期，而美国大豆供应趋紧，因此大豆作物进入关键的夏季生长阶段后，天气不容有任何闪失，任何单产潜力下降都可能导致美国大豆供应进一步趋紧。美国农业部上周在播种面积报告里称，今年农户种植8833万英亩大豆，比3月份播种意向9095万英亩低了262万英亩，比分析师预期的9043万英亩低210万英亩，这使得播种面积的同比增幅缩小到1%。

美国大豆优良率下滑，土壤墒情连续三周下滑

美国农业部作物进展报告显示美国大豆状况继续下滑，反映出近期部分地区的降雨不足以缓解干旱的影响。截至7月3日，大豆优良率为63%，比一周前下滑2%，高于上年同期的59%。自6月15日首次发布大豆优良率以来，大豆优良率已从最初的70%降至63%。这也和中西部土壤墒情持续变差保持一致。截至7月5日，衣阿华州表层土墒短缺到非常短缺的比例为34%，高于6月12日的11%；伊利诺伊的这一比例为44%，高于6月12日的12%；印第安纳的这一比例高达72%，而6月12日为7%。

加拿大油菜籽播种面积调高，欧洲油菜籽产量预计增长

加拿大统计局周二发布了基于农户调查的播种面积报告，将2022年加拿大油菜籽播种面积调高到2140万英亩，高于3月份预测的2090万英亩，与分析师预期一致，不过仍然比上年减少4.7%。虽然播种期间油菜籽价格高企，但是农户改种谷物等替代作物，导致油菜籽播种面积同比下滑。据报道称，今年萨斯喀彻温省油菜籽播种面积为1140万英亩，同比减少6%。

行业分析师对该数据存有一定的疑问，他们指出，该数据并未反映出大草原东部地区因多雨天气而造成的播种损失，油菜籽播种规模有可能被夸大。一位分析师表示，这份播种面积数据并没有真实反映出曼尼托巴省或萨斯喀彻温省因洪水淹没的土地而造成的任何损失。政府最终可能需要调整播种数据。

欧盟种植户团体COPA-COGECA称，2022年欧盟27国的油菜籽产量将比上年增长7.3%，葵花籽产量同比增长10%。

巴西大豆更有竞争力，促使中国买家洗船美国大豆

周一（7月4日）有报道称，由于美国大豆价格缺乏竞争力，中国买家取消了至少五船美国大豆合同，转成购买巴西大豆。贸易商报告，8月份有三船美国大豆从美湾发货，两船从美国太平洋西北口岸发货，目的地为中国。但是现在这些大豆船货的产地转到了巴西，因为近期船期的美国大豆价格远高于南美大豆。

截至7月6日，美湾地区近期船期的大豆FOB报价为每吨616美元，相比之下，巴西帕拉纳瓜港口近期部位的大豆FOB价为599美元，阿根廷上河地区大豆FOB价为575美元。即使是9月船期的大豆，巴西大豆也比美国大豆更有竞争力，考虑到季节性因素，这种情况并不常见，因为届时美国大豆进入收获期，大豆价格通常因供应增加而下行。值得一提的是，巴西国家商品供应公司（CONAB）7月7日将巴西2021/22年度巴西大豆产量调低到1.24048亿吨，较6月份预期调低22万吨，同比降低10.2%。

美国大豆出口目标可能难以实现

6月份下半月美国陈豆合同连续遭到取消。美国农业部出口销售报告显示，这两周美国2021/22年度大豆净销售量累计取消28万吨，使得2021/22年度美国大豆销售总量（包括已经装船和尚未装船的销售量）降至5989万吨，比上年同期减少3.25%，其中对华大豆销售总量为3,049万吨，同比减少14.9%。已经装船的美国大豆出口量为5216.5万吨，比上年同期的5949.4万吨降低12.3%；而按照美国农业部当前预测，2021/22年度大豆出口量为5906万吨，比上年的6152万吨降低4%。

如果要实现美国农业部的出口目标，意味着在7月和8月份美国需要出口690万吨大豆，平均每周出口大约81万吨。而自6月初以来，美国平均每周大豆出口量不到55万吨。考虑到当前美国大豆的溢价，显然无法实现这一出口水平。美国农业部将在下周二（7月12日）发布7月份供需报告，届时我们将观察美国农业部是否会调整陈豆出口预期。