国泰君安期货

棕榈油：

印尼库存压力依未消退，该国目前期望通过促出口和增加生柴消费来减轻库存压力，但是短期内印尼的棕榈油出口受制于物流问题，而生柴新政属于中长期利好，每月10万吨左右的消费增量短期利好有限。马来方面，今日MPOB将公布6月份的供需数据，机构预测6月底马来棕榈油库存将回到170万吨以上，关注实际数据和预期的差异；不过总体来看，6、7月份，马来西亚棕榈油出现连续累库的可能性非常大。目前产地棕榈油基本面仍为印尼有库容压力、马棕油增产累库的偏空预期，这些偏空预期或将继续压制期价。但在急速下跌行情中，种植园及贸易商的利润均受到一定程度的压缩，产地或存在因利润压缩而增产、累库不及预期的情况，这可能将影响棕榈油后续的下行速度和空间。

豆油：

国内大豆压榨量维持在160-190万吨之间，目前豆油消费属于淡季，且预计华南将出现棕榈油对豆油的替代，国内豆油供应充足。CBOT大豆因中西部高温天气影响出现大幅反弹，短期市场进入天气炒作模式，美豆优良率62%，低于市场预期，继续支撑CBOT大豆价格，不过在看到持续恶劣天气之前，暂时仍然认为CBOT大豆是反弹行情，对豆油的带动有限。

菜油：

继续关注后续进口菜籽、菜油采购情况，菜籽榨利在变好，但是菜油进口利润仍然不佳，9月份之前国内的菜油库存预计将持续下降。菜油短期走势仍然受豆油和棕榈油走势影响。

短期内，宏观情绪和棕榈油走势仍将主导油脂市场。市场关注美联储对于通胀和经济的表态，关注本周美国通胀数据公布后美联储或者美国政府的表态；棕榈油在经过快速大幅下跌后，一些利多因素有所显现，但是在印尼的库存压力缓解之前，棕榈油的反弹动能仍然有限。所以，预计油脂市场短期进入调整阶段，但是整体下行风险仍未解除，建议暂时观望。