中国粮油信息网 辛显明

自6月中旬以来，国内开云官方首页官网登录入口 脂行情已下跌一个月有余，三大油脂走势出现分化，菜油有小幅反弹表现，豆油出现抗跌横盘迹象，而棕榈油仍较弱势，棕榈油基差还有下调空间。连盘豆油09合约在近一周的时间里，有资金低吸护盘现象，每次日内跌至8800下方后，便有资金助推其收盘回归8800上方。期价上表现抗跌，也令此前豆油现货商的违约和恐慌情绪得到缓解，不过市场整体心态依然较谨慎。

豆油现货市场参考，截至7月15日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价约9710元/吨，大连地区约9720元/吨、天津地区约9740元/吨、日照地区约9740元/吨、张家港地区约9750元/吨、东莞地区约9610元/吨、防城港地区约9630元/吨左右。

国际市场氛围偏弱

一年以来，美元指数连续上涨，7月14日再度刷新近年高点，资金从非美元国家流向美元国家，不利于美元国家出口商品，又会令美国炒作美豆、原油等商品需求不佳而做空期价，也抑制非美元国家经济发展，比如岛国斯里兰卡已宣告破产。机构预估美联储大概率会在7月28日加息75个基点，国际上担忧全球经济衰退，金融市场多数板块承压走低，原油被花旗、大摩等美国投行沽空，黄金等具备保值避险属性的商品价格持续下跌，热钱出逃，游资团体持币观望，宏观市场氛围偏弱。

另外产地棕榈油方面消息较多，尤其印尼政策时常变化。根据已有数据，ITS称马来7月1-15日棕榈油产品出口较6月环比下降13.7%。Amspec Agri称马来7月1-15日棕榈油产品出口较6月环比下降5.6%。7月15日，CGS—CIMB Research在一份报告中指出，由于产量增加及出口减少，预计到2022年7月底，马来西亚棕榈油库存环比将增长21.4%，达到200万吨。马棕出口下滑、和库存预期增加，会利空马棕期价，并连累国内油脂期货。

7月15日，印尼棕榈油协会（GAPKI）公布的数据显示，印尼5月棕榈油库存升至723万吨，棕榈油产量降至341万吨，棕榈油出口量降至67.8万吨。7月16日，据印尼财政部网站，自7月15日开始，印尼将免除棕榈油出口税（原来为200美元/吨），直至8月末。新规适用于其他棕榈油产品。这是印尼支持棕榈油出货和降低高水平库存的最新尝试。到9月1日，如果价格超过1500美元/吨，棕榈油出口税将恢复为240美元/吨。目前印尼国内棕榈油处于胀库状态，印尼政府会想方设法调整政策，增加棕榈油的消耗和出口，本次下调棕榈油出口关税，则利空棕榈油及相关油脂市场。

国内豆油有抗跌表现

国内开云官方首页官网登录入口 脂市场已下跌一个月有余，连盘豆油和郑盘菜油据高点已跌约30%，连盘棕榈油期货据高点已跌约40%，油脂板块其实已经超跌随时会有技术性反弹需求，只是缺少题材配合，而近日以来仔细观察，豆油期货上有抗跌表现，不易跟随原油和马棕期货同步走低，有这么几个原因。

原料产地方面状态不同，产地棕榈油急于出口，将缓解国内棕榈油供应紧张局面，但美国大豆正处生长期，美豆展开天气市炒作，最近天气炎热干旱，7月10日当周美豆优良率下降至62%，美豆挺价，随着美元升值，令进口成本增长，支撑豆类大宗商品。同时，目前油厂大豆理论榨利亏损约200-350元/吨，甚至此前某机构调研称日照一家油厂榨利亏损超600元/吨，即便这个数据不是很合理，但多数油企也是榨利亏损状态，这会令集团提前订购远月大豆船期意愿下降，部分华东地区油厂还有因豆粕胀库停机的现象。另外，本周坊间传闻称，有大企业在华北、华东市面上扫货收油，这推动了部分地区豆油基差的上涨，山东等地也有豆油提货排队压车现象。这些国内现状的共同作用下，近期豆油走势表现抗跌，不像原油和棕榈油那样弱势。

综上，国际上宏观经济不算乐观，游资投资意愿不高，预估美联储大概率会在7月28日加息75个基点，市场担忧全球经济衰退，国内外机构一般持币观望，大宗商品多数品种走势较弱。美原油被投行沽空，产地棕榈油方面数据和政策偏空，印尼因国内棕榈油棕榈油胀库，正逐步且急于推进棕榈油加速出口政策，将缓解国内开云官方首页官网登录入口 脂供应紧张的局面，不过首当其冲的还是国内棕榈油。国内豆油棕榈油现货价格有望走阔，棕榈油基差仍有下调空间。而由于美豆炒作天气干旱、美元升值令进口成本增长、国内油厂榨利亏损、部分油厂豆粕胀库停机、传闻大企业收油推高豆油基差等消息，豆油走势不会像棕榈油一样疲弱。

短期豆油或表现抗跌，逐渐走出宽幅震荡行情。若7月底美联储如期加息，随着后期大豆到船预计下降、加上高校开学和节假日消费，不排除豆类油脂有利空兑现走反弹行情的可能。当前目前变量因素还在国际宏观政策面，现货商逢低补充刚需即可，控制风险，等待行情真正明朗。短期关注美豆天气炒作、印尼棕榈油出口政策、美联储加息消息等。

盘面上，连盘豆油09合约突破近一个月的下跌通道，若可以站稳10日均线不失守、5日均线上穿10日均线、10日均线走平企稳且有上翘表现、MACD金叉，则有短线期价给出反弹行情的可能，高度暂看20日均线压力，并非反转。但若短期市场再出现利空消息，将期价打回10日均线下方，则有开启8500-9500箱体震荡或继续弱势震荡的两种可能，有待观察。油脂市场波动剧烈，需维持谨慎思路，控制风险，多家投资机构表示观望不提供单边策略。