8月8日，金龙鱼(300999.SZ)就2022年半年度业绩与113家投资机构进行交流。

2022年半年度金龙鱼实现营业收入1195亿元，同比增长15.7%；实现利润总额30.7亿元，同比下降33.6%；归属于上市公司股东的净利润19.8亿元，同比下降33.5%。

作为粮油食品行业的龙头企业，金龙鱼的产品定价及品牌策略是整个行业关注的风向标。当前，粮油行业在上游原料端面临牛熊转换的混沌之局，在下游产品端面临竞争日益加剧的压力；金龙鱼对此有何判断、如何应对？

以下问答内容来自金龙鱼投资者关系活动记录表披露信息。

关于原材料市场趋势与产品是否调价

问：对大豆、豆粕、豆油价格趋势的展望？

金龙鱼：从2021年底到现在，国际大宗农产品价格波动的幅度和速度都是前所未有的，所以这几个季度业绩表现相对来说比较特殊。

当原材料价格大幅度上涨时，我们下游的产品无法同步快速跟随上涨，所以利润会受到影响，公司一季度产生了较大的衍生金融工具损失，现货利润在二季度随着销售逐步实现。6月中下旬开始，公司主要原材料大豆及棕榈油等大宗商品的价格从高位回落，衍生金融工具实现了收益。在以上因素的作用下，第二季度利润比较好。

面临原材料价格持续高位的情况，我们的采购会非常谨慎。6月中下旬原材料价格快速下跌主要是需求方面受到比较大的影响：美元加息以及农产品价格大涨，加上经济不景气等原因导致需求下滑，所以我们预估价格未来很难再涨到几个月前的高峰。

短期来看，公司业务确实受到整体经济大环境疲软的影响，但我们对中国长远的发展持乐观态度。

问：请问米面油产品上半年提价幅度是多少？后续是否有提价的安排？下半年大宗价格下降的情况下，有回调可能性吗？

金龙鱼：油类产品上半年已进行了提价，短期内由于原料行情回调，所以目前没有进一步涨价的计划；由于水稻原料价格相对比较稳定，所以大米产品没有明显的提价；小麦行情整体有所提升但波动相比油脂较小，上半年面粉产品进行了涨价，短期内没有进一步涨价的计划。

最近原材料价格尤其是油脂行情波动幅度仍然很大，所以暂时不会调低价格。如果未来原材料价格下跌且稳定在低位，公司成本压力有明显改善，我们会考虑下调产品的价格。

问：请问公司怎么看棕榈油下半年的走势？

金龙鱼：我们认为接下来棕榈油行情应该会较为稳定。

目前棕榈油比豆油便宜，近期棕榈油的大幅快速下跌主要是受到印尼取消限制棕榈油出口的政策有关，不过棕榈油价格要恢复到以往的平均水平，仍需要一段时间。

问：近期大豆压榨利润回升，下半年是否会持续向好？

金龙鱼：近期大豆压榨利润好是因为6月中下旬大豆价格大幅下跌的原因。目前来看，下半年情况还是不确定。

关于产品销售情况与业务发展规划

问：上半年厨房食品的销售情况？

金龙鱼：上半年厨房食品的销售情况分渠道来看：零售端是稳定增长的，餐饮端因为受到疫情的影响，销售有所下滑；分产品来看：油脂的销量相对比较稳定，米、面等其他产品增长情况较好。

问：请问公司米面等业务的占比是多少？

金龙鱼：从销量上看，米、面和其他产品占厨房食品销量的一半左右。从收入上看，由于油的价格相对更高，所以油的收入占比更高。

问：公司厨房食品销量比产量多一些是什么原因？

金龙鱼：是因为库存量的影响，同比来看今年销售了更多库存产品。公司绝大部分产品是自己生产加工的，代加工产品占比很小。

问：请问根据公司的观察，餐饮渠道是否已恢复到正常的状态？面对疫情多点散发和宏观不确定性，公司如何展望餐饮行业下半年情况？

金龙鱼：目前餐饮渠道还在恢复过程中，仍受疫情多点散发的影响。

整体看，餐饮渠道以前以散装产品为主，预计未来包装食品的空间和潜力比较大，未来餐饮渠道的趋势也是包装化、品牌化。如果抛开疫情的短期阶段性影响，餐饮渠道的成长速度会更好一些。

因为突发疫情不可控，下半年的餐饮行业情况我们难以判断。在疫情多点散发和防疫管控的政策下，预计会对餐饮行业有一些影响。

不过，米、面、油等产品作为刚需品，即使消费力受到抑制，但预计其需求总量不会有太大影响，消费者即使不在餐饮端消费，也会在别的场景下消费，消费需求会在渠道中进行转换。另外，公司的产业链很长，且渠道多元化，所以我们不太担心整体情况，并且下半年对于粮油行业来说是旺季，我们还是对未来充满信心。

问：根据股权激励目标，是否可以具体拆分一下这两年厨房食品产品的增量？

金龙鱼：公司厨房食品的销量主要由油、米、面产品构成。目前公司在小包装油领域市占率较高，未来主要以产品结构升级为主。我们在米、面产品方面的整体市场占有率还很小，公司也正在持续投资米、面产能，未来几年，预计公司增量主要还是依靠大米、面粉业务。

另外未来公司会在厨房食品领域进行更多的布局，例如玉米淀粉与糖、调味品、酵母、日化用品、植物肉、中央厨房等。不过这些新的品类短期看与油、米、面等产品销量相比，还是很小的。

问：目前行业往高端化发展，请问高端品牌对毛利率的提升有多少贡献？是否有具体的例子？

金龙鱼：不同的产品以及产品发展的不同阶段，毛利情况有所不同。总体来说，近几年公司大众型产品的增长较为缓慢或为不增长的状态，大众型产品的需求在往中高端产品转移。

关于高端品牌对毛利率提升的贡献，以胡姬花高端花生油为例，其吨均毛利会高于公司其他品牌的花生油产品，所以持续调整产品结构，推广高端品牌有利于改善公司的毛利情况，对公司未来的发展非常重要。

问：请问公司目前电商的发展情况和战略是什么？在产品设计方面有哪些考量？

金龙鱼：因为粮油产品的属性，其在电商渠道的销售占比较小，但成长速度较快。公司对电商渠道非常重视，专门成立了电商渠道事业部，补充了专业人员，希望能够在电商方面更好地发力。目前看，我们在电商渠道的发展良好，公司的油米面等产品在电商渠道中均排名靠前。

公司会持续在电商渠道发力，目前已经推出了一系列专门针对电商渠道的定制化产品，以区分不同渠道的销售，这一策略获得了良好的市场反馈。

问：公司如何看待包装小规格化，以及使用玻璃等非塑料包装的趋势？

金龙鱼：产品小包装化的趋势是比较明显的。随着社会家庭人口结构的变化，消费结构也随之改变，小规格包装产品的消费需求增加。由于公司产品本身就覆盖多品类、多规格，所以公司一直有提供小规格产品以满足这方面的需求。

对于包装材料，我们推出的一些高端产品，如橄榄油、亚麻籽油、核桃油、有机系列等采用铁桶或者玻璃瓶包装。另外，随着市场更加多元和细分，消费者的需求变得多样化，我们除了提供各类产品以外，也对产品包装进行了丰富的定制。

问：公司橄榄油、亚麻籽油等用铁桶、玻璃等包装的考量是什么？

金龙鱼：产品包装所使用的材料，需要综合考虑产品的属性，以及消费者的需求情况。首先，包装是产品的一部分，如果要推出具有差异化卖点的产品，必须在包装上体现产品的特色；另一方面，消费升级也促使企业在包装上进行改进和创新，包装设计在展现产品独特性的同时，要更符合产品定位，满足消费者的需求。

比如欧丽薇兰橄榄油，原来使用的是普通礼盒，后来发现市场对礼盒的设计有升级化的需求，为此我们专门找了欧洲的设计师，运用插画艺术，帮我们定制了新的包装设计，这一设计得到了年轻、时尚消费者的认可，橄榄油礼盒也获得了更好的销售表现。

问：公司上半年销售费用率同比节省，如果下半年国内进一步开放，公司的销售费用投放会有怎样的侧重点？

金龙鱼：公司上半年加强了费用的控制，在疫情和当前经济背景下，面对需求和市场的波动，我们保持谨慎的态度，严格管控费用。但随着下半年市场回暖，尤其是旺季的到来，我们会维持必要的投入，尤其是中高端品牌的推广。

问：请问公司调味品二季度增速怎么样？对未来有什么展望？调味品行业竞争短期较为激烈，零售端的库存较高，公司情况如何？

金龙鱼：公司的调味品业务整体还处于前期发展阶段。酱油、醋、蚝油、料酒都已上市，目前还在持续丰富产品品类。公司在广东阳江的建设预计于年底完工，新的产品预计将在明年推出。

从去年开始，整个调味品市场变化较大，在销售情况、盈利能力、原材料成本等方面都面临市场竞争加剧的压力。现在调味品业务刚起步，对整体公司业绩影响较小。

问：中央厨房的进展和未来的战略规划？今年预计还有哪些地方的央厨项目会投产？如何看待和顺丰的合作？

金龙鱼：公司第一个央厨项目—杭州央厨项目已经建成运营，目前是一个爬坡期。随着餐饮行业的复苏，我们预计中央厨房的产能利用率会提升。未来，会有更多的央厨项目建成投产，比如周口、兴平的央厨项目预计于今年下半年建成，产品会聚焦学生餐，并做一些冷链产品，包括酱料包和预制菜等。此外，廊坊、重庆央厨项目也在建设中。

公司经营目标是做到最低的成本提供最优质的产品，公司在经营过程中会尽可能降低原材料及生产加工等成本，严控产品质量，同时在营销和配送方面也要达到高效率。因为顺丰在配送方面有很大的优势，与他们合作相信会有助于加强公司产品配送的能力及效率。