卓创农业

8月以来，国内豆油现货价格涨跌频繁。沿海豆油库存近周来持续下降，提货压车现象仍存，支撑现货基差。短期国内供需基本面有支撑，若随后美农报告给外盘走势能带来更多提振，国内豆油价格或有延续向好可能。

豆油现货涨跌反复

进入8月，国内一级豆油现货价格随盘波动，整体呈“N”形走势，涨跌较为反复。截至8月10日，沿海一级豆油现货价格10575元/吨，较上周同期略降0.35%。价格涨跌反复主因国际市场多空因素交织。

国际市场多空因素交织 外盘期价波动反复

印尼棕榈油出口形势仍继续利空国际棕榈油市场。月初，印尼恢复向马来派遣劳工，同时宣布宽幅下调8月1-15日的出口税，且8月底之前不征收棕榈油的出口费。受此影响，月初马棕价格承压走弱。近日，美国通过一项旨在应对气候变化等问题的4300亿美元的全面法案，其中对清洁能源的推进，为植物油市场带来一定利多。10日马来西亚棕榈油7月供需数据出具，产量及库存均有增长但不及市场预期，整体报告并未给植物油市场带来明显多空指引。

截至8月7日，美国大豆优良率为59%，较一周前下调1个百分点，上年同期为60%。美豆生长期内天气多变，优良率亦表现不稳，叠加植物油市场并未给出明显指引，美豆油期价随美豆震荡反复。

豆油产出有限，库存持续下滑

据海关数据显示，7月中国大豆进口量为788万吨，环比上月跌幅4.5%，同比降9.1%。大豆进口量缩减，国内油厂压榨量下降，豆油产出有限，上游工厂挺价惜售，限量发货，随着本周油厂开工缓慢恢复，提货排队现象有望缓解，现货基差窄幅波动。截至8月11日，沿海重点市场一级豆油现货主流基差参考（以Y2209为基准）：天津市场升水650-670元/吨，日照市场升水620元/吨，张家港市场升水640-650元/吨，东莞市场升水530-550元/吨。

除压榨量下降外，部分油厂因豆粕涨库及检修等因素整体开工不稳，豆油产出有限，且随产随出，库存连续第六周下滑。截至8月5日，沿海豆油商业库存78.53万吨，较上周同期下滑3.54%，较去年同期下滑10.90%，五年同期均值108.03万吨。

供需支撑下，若国际利多延续，豆油有进一步向好可能

国内油厂榨利不佳，且豆粕需求有限，油厂采购大豆意愿一般，8月预估大豆到港708万吨，9-10月大豆到港量亦或有限，豆油库存仍处于近五年较低水平。目前秋季备货暂不明显，8月中下旬或有改善，国内供需对行情支撑或逐步转强。

当前美豆主产区天气多变，印尼棕榈油持续加大出口，国际市场多空因素交织。生柴需求支撑植物油市场，若随后的美豆7月供需报告能提振外盘，则国内豆油价格或延续向好。