中粮期货研究中心

USDA公布八月最新供需数据，报告影响偏空。美豆2021/22年度旧作平衡表中，出口由21.7亿蒲式耳下调至21.6亿蒲式耳。出口数据的下调导致旧作结转库存数据由2.15亿蒲式耳上调至2.25亿蒲式耳。预计旧作可供调整的幅度已经很小，对价格的影响也较弱。

美豆2022/23年度新作平衡表调整比较出乎市场预料。从种植面积来看，上月8833万英亩的面积数据市场普遍认为会在八月份报告中得到上调，但USDA则将种植面积下调至8800万英亩。单产方面，报告发布前市场普遍认为可能会出现下调，平均预估为51.1蒲式耳/英亩，实际数据为51.9蒲式耳/英亩，大幅超出市场预期。种植面积的下调和单产的上调抵消后，新作产量为45.31亿蒲式耳，仍高于市场预估。需求数据方面，新作压榨数据未作调整，新作出口由21.35亿蒲式耳下调至21.55亿蒲式耳。最终因产量数据的上调，新作结转库存由2.3亿蒲式耳上调至2.45亿蒲式耳，高于市场预期的2.26亿蒲式耳。

南美方面，2022/23年度巴西和阿根廷的产量数据未做调整，维持1.49亿蒲式耳和5100万蒲式耳。全球方面，2022/23新作全球大豆产量由3.914亿吨下调至3.9279亿吨。2022/23全球大豆库存由9961万吨上调至1.0141万吨。

本次USDA供需报告偏利空，但美豆价格下跌后迅速收回，关键生长期内天气对价格的支撑作用仍然存在。

从后期来看，价格上涨的动力仍然有限，市场对美豆上方空间并不看好，价格上涨之后资金会出现明显的减仓情绪。

天气方面，近期市场传出一些担忧，但整体天气预报情况并没有出现太大问题，预计今年美豆新作还是会比较顺利。

从短期来看，在关键生长期内，美豆价格仍将受到天气炒作的影响，相对表现较坚挺，预计整体以区间震荡的走势为主。而从中长期角度看，在美豆2022/23年度大豆关键生长期结束之后，价格可能会面临一定压力。