证券日报

基于美国农作物生长情况不及市场预期的判断，近日，以大豆、玉米等为主的美国农产品期货价格再度走强，并创出月内新高。

多位分析人士向《证券日报》记者表示，基于对当前美国农产品长势不佳的判断，减产或成为大概率事件，这也是近日美国农产品期货价格接连创出新高的主要原因之一。由于国内外农产品价格存在联动关系，美国农产品偏高的价格或会传导至国内市场，国内相关涉农企业应当谨慎做好采购决策，运用好衍生品工具，合理管控价格波动风险。

减产预期加重　农产品期价上涨

下半年以来，北半球遭遇高温天气，7月份至8月份是美国农作物的主要生长季，持续的高温天气对美国农作物的生长产生了较大影响，尤以玉米、大豆等主要农作物的影响最为突出。

方正中期期货农产品研究员侯芝芳向《证券日报》记者表示，7月份至8月份是北半球大豆和玉米的主要生长期，持续高温对其主产区影响较大。基于此，市场对美国大豆和全球玉米减产的忧虑较重，从而提振国际农产品期货价格上涨。

在华泰期货农产品研究员邓绍瑞看来，近日多份针对美国大豆主产区的调研报告出炉，也成为相关农产品期货价格上涨的一大刺激因素。近期美国相关机构的调研数据显示，美国大豆主产区的产量并不如预期乐观，主产州抽样区域内作物结荚数量几乎全线下降，大部分主产区的农作物生长数据落后于去年同期，这比预测新作美豆单产上升的美国农业部（USDA）报告更加符合市场预期。因此，市场预估新作美豆应当存在下调空间，为美豆期价持续回升提供了支撑。玉米种植方面，与此类似。

多位分析人士认为，农产品需求端目前相对平稳，影响期价波动的最不确定性因素在供应端。由于高温干旱天气仍在延续，预计农产品期价短期仍将居高不下。

“美国新作农产品供应量低于预期，需求预期则在逐步好转。”银河期货大宗商品研究员陈界正向记者表示，短期来看，北半球高温天气对美国农作物产量的影响仍将持续，对农产品期货价格高位运行继续形成支撑。

邓绍瑞表示，“目前美豆产量不及预期的可能性较大，且当前出口需求比较乐观，后续应持续关注美国农业部对新作美豆产量的调整。玉米在供应端紧俏的预期下，价格或易涨难跌。”

运用衍生品工具管控价格波动风险

美国农产品价格不断高企，国内农产品价格会否受到影响？在多位分析人士看来，国内外农产品价格存在联动性，国际农产品偏高的价格传导至国内市场的概率较大，相关国内涉农企业应及早做好对应措施。

“中国压榨大豆以进口为主，国内豆粕、豆油价格与国际大豆价格关联性较高。国际大豆价格持续走强，将会对国内豆粕和豆油价格上涨形成较强支撑。”侯芝芳表示，近两年来，玉米进口量适度增长，提升了国内外玉米价格的相关性影响。但与国内供应量相比，玉米进口量的占比仍然较低。因此，在国内需求端平稳的情况下，国内玉米价格的涨幅将相对有限。今年全球天气变化较为剧烈，农产品供应方面面临较大挑战，建议国内涉农企业运用好衍生品工具，通过买入套期保值或适当增加库存，有效规避农产品价格上涨的风险。

“一方面，国内外豆粕价格的联动性会更加明显；另一方面，美国和欧盟玉米减产后，玉米进口成本势必会抬升，对国内玉米期货现货价格的上涨会形成一定利多影响。”邓绍瑞认为，未来国内的大豆、豆粕、玉米价格都存在上涨的可能，实体企业可通过套期保值来规避非系统性风险。

“当前国内外农产品价格保持较高的联动性，尤其是油脂类贸易品种，受国际市场价格波动的影响较大。豆粕和玉米作为重要的饲料类大宗产品，在最终产品中所占成本较高，如果国际市场豆类价格快速上涨，大概率将导致国内豆类农产品价格走强。但玉米内外盘价格的联动性相对弱于豆类农产品价格。”陈界正认为，近年来国际农产品价格整体处于高位回落阶段，中国作为通胀输入国，相关农产品价格的回落速度可能会滞后于海外市场。因此，涉农企业应谨慎做好采购决策，运用好衍生品工具，合理管控价格波动风险。