国泰君安

原油连续3日大幅回落，美元指数再创新高，令整体商品市场情绪转弱。

基本面方面，棕榈油将集中到港，以及后续菜籽也可能提前大量到港的预期下，油脂板块出现明显回落。

在供应增加的预期下，油脂维持偏空思路，但是建议等待一波反弹后再做空。因为棕榈油价格已经跌至8、9月船期的进口成本附近，且11月以后的棕榈油采购量仍然偏少，后续要看到棕榈油产地报价继续下行以及大豆采购进度跟上后，油脂才有进一步下跌的空间。

棕榈油：

8-10月是马来和印尼棕榈油的传统的产量高峰期，虽然近期马来和印尼的棕榈油出口强劲（因国际市场上棕榈油性价比突出），但是市场预期印尼仍然是高库存、马来仍将继续累库，所以库存压力下产地棕榈油价格的反弹高度受限。阶段性来看，产地棕榈油价格目前进入区间震荡走势，震荡区间3500-4500林吉特/吨。国内棕榈油方面，9月份棕榈油到港量将明显增加，这种预期下，国内棕榈油价格承压。

豆油：

因为大豆采购量偏少，国内豆油供应有限，豆油库存偏低；另外，进口大豆榨利仍然不佳，低库存和压榨亏损情况下，豆油的基差仍然较为坚挺。接下来，主要关注棕榈油集中到港后对豆油消费的冲击。CBOT大豆再次回到1400美分/蒲以下，美豆的丰产前景越来越明朗，令价格承压；另外，目前国际市场上豆油价格远高于棕榈油价格，这么大的价差下国际市场上豆油需求会受到影响，最终会导致国际市场上豆油和棕榈油的价差收敛；以上两个因素下，豆油价格也有一定的下行压力。

菜油：

10月份之前国内的菜油库存偏低，目前现货菜油价格坚挺，不过，由于远期加拿大新菜籽采购较多，市场认为后期国内菜油供应将转为宽松，叠加加拿大油菜籽新季增产预期，对菜油01合约有一定的压制，现在市场主要讨论加拿大菜籽的到港时间表。