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近期豆油基本面尚可支撑，连盘持续走高，但今日（9月7日）连盘盘面下调，背后原因几何呢？

豆油产量方面，因为根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，本周第35周（8月27日至9月2日）111家油厂大豆实际压榨量为196.05万吨，开机率为68.14%。本周油厂实际开机率低于此前预期，较预估低2.66万吨；较前一周实际压榨量减少1.94万吨，利多于现有趋势。

库存方面，据Mysteel调研显示，截至2022年9月2日（第35周），全国重点地区豆油商业库存约79.974万吨，较上周减少1.319万吨，减幅1.62%，利多基差。

因此整体基本面现在还算坚挺。但同时据Mysteel农产品统计，2022年第35周国内主要地区的油厂大豆到港共计29船，(本次船重按6.5万吨计）约188.5万吨大豆。其中华东9船，山东及河南4.5船，华北6船，东北2船，广西2船，广东3.5船，福建2船。因此大豆已陆续开始到港，补充库存也只是时间问题。不利于现有趋势。且Mysteel农产品预计下周2022年第36周（9月3日至9月9日）国内油厂开机率维持高位，油厂大豆压榨量预计200.37万吨，开机率为69.65%。具体来看，下周华东、河南、两湖市场开机率下滑明显；华北市场开机率大幅增加。因此在大豆得到补充后，预期增量乃是必然。

不过因前期大豆时机问题，榨利尚未得到全面修复，虽豆粕(3840, 7.00, 0.18%)豆油基差坚挺，但始终未全面修复。且据Mysteel农产品对2022年10月及11月的进口大豆数量初步统计，其中10月进口大豆到港量预计为540万吨，11月进口大豆到港量预计为880万吨。（当然由于远月买船及到港时间仍有变化可能，因此我们将在后期的到港数据中进行修正。）10月大豆到港量较少，后期仍为利多局面，便不急于过量压榨提高库存，而最重要的是完成未执行合同，也可留少量结余用于10月份的大豆压榨中去。因此下游现货始终并未得到有效补充，油厂基差较为坚挺。在CBOT大豆、与豆油的几番下跌中仍可支撑。

但美联储加息及经济衰退预期仍在，需求前景不佳，以及阿根廷的大豆出口优惠政策后，有望抑制全球对美国供应的需求，因此，贸易商对于高挺的基差现货望而却步，部分成交也用于补给前期空单。因此今日连盘受其外盘及原油拖累，有所下跌，但后期来看，棕榈油大量到港前，以及10月下旬后，菜籽逐步得到补充后，菜油库存升起，豆油基本面能否持续支撑还有待商榷。