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在“增收不增利”的2022年中报业绩公布后，道道全仍获得多家券商机构的“买入”评级。近两个多月来，道道全股价步入上行通道，9月8日盘中上探16.70元，创8个月高位。

作为“菜籽油第一股”，道道全广受产业界及资本市场的关注。当行业普遍遭遇成本上涨的经营难题时，道道全靠什么走在前列、获得资本市场的青睐？

近日，道道全接受了多达45家投资机构的调研，就经营情况和发展规划进行了交流。

拨云见日，周期压力望改善

我国开云官方首页官网登录入口 产业的上游直接对接大宗农产品原料，原材料成本近年占比维持在90%左右高位。过去两年大宗农产品，特别是油脂油料的价格持续走高，对道道全的生产经营产生了一定压力。

2021年公司收入54.49亿元，亏损1.92亿元。2022年上半年，公司收入32亿元，同比大增51.19%；食用成品油虽提价，但无法覆盖原材料价格上涨；净利润仍亏损3600万元。

农产品是一种具有周期性的商品，目前大宗油脂价格已较前期高点下跌，国内外油菜籽都出现了显著增产趋势。随着上游成本压力逐步缓和，加工企业将拨云见日，盈利空间有望明显改善。

对于农产品的后市价格走势，道道全判断，"高价刺激了供给的增加，若无突发或不可预见事件发生，油脂油料的供求关系将从紧平衡状态向宽松发展。"

具体到公司的销售情况和预期，道道全表示：

“6月中旬至今，原材料菜籽毛油的价格重心下移，公司毛利率呈现环比改善趋势，并逐步恢复。

开云官方首页官网登录入口 为刚需产品，公司今年下游需求呈增长态势，根据包装油行业销售的季节性规律，全年销量在三、四季度占比较高，目前年包装油销量目标没有改变，待进入四季度后再看是否需要调整。”

更上层楼，增产能推新品

近两年，原材料成本的上升对开云官方首页官网登录入口 行业带来普遍冲击，一些抗风险能力弱的中小企业被迫退出市场。据机构数据，近三年菜籽油企业注销536家（自2019年成立），且2021年菜籽油企业新注册数量大幅下降，较2020年减少1365家。

尽管面临业绩亏损压力，道道全仍实现了逆势扩张。

产能方面，三大募投项目陆续投产，年内初榨、精炼、灌装三项产能均将突破100万吨。随着全国产能布局完善和规模扩大，道道全对原材料供应的掌控能力也将到提升。

目前道道全共有六大加工基地，除总部湖南岳阳外，另五个分别位于四川绵阳、重庆涪陵、广东茂名、江苏靖江以及正在规划建厂的西安兴平，基本覆盖华中、西南、华南、华东、西北地区。

对于产能开发规划，道道全在交流会上透露：

“江苏靖江一期精炼、灌装产能已于2021年投产，目前处于稳产状态，物流业务也已全面开展，二期主要规划大豆、菜籽压榨产能；茂名一期压榨、精炼产能已于今年7月底开始满负荷生产，二期需根据华南市场的培育情况进行建设规划；西安兴平项目目前正在向有关部门申报铁路方案。”

产品方面，道道全着力推出高油酸菜籽油、茶油等新产品，以充分应对市场的多元化需求，有望凭借该品类开辟新增长曲线，并打造成为菜籽油产业护城河。

对于目前新品售情况，道道全在交流会上表示：

“高油酸菜籽油2021年年底上市，前期受资源不足影响，产量无法满足市场需求，目前已逐渐提升产量，当前目标主要是拓展市场，逐步放量；茶油是公司2022年5月推出的新品，目前还在推广阶段。随着高端消费需求增长，看好两款新品的市场前景。”

据天风证券研报，目前菜籽油行业的总体集中度显著较低，行业前三大企业市场份额不足15%，暂未出现绝对龙头。

随着产能扩增和营销推进，叠加周期性机会，道道全将迎来产销放量，未来盈利能力向好，从而进一步扩大在菜籽油行业的领先优势。国内包装油市场规模约1000多万吨；到2025年，道道全市场占有率有望达到10%。