和讯

柴米油盐酱醋茶，一日三餐度年华。

但凡要吃饭就难以与油脱离干系，而有一家卖油企业近年却越卖越亏，毛利率逐年下滑。9月29日，道道全(002852)开盘后，股价一路向下，截止发稿，股价封在跌停板上未能打开，封单近1.5万手。K线图上呈现出放量下跌的长阴线。

道道全业绩承压"一亏再亏"

公开资料显示，道道全是一家以菜籽为原料，菜油为主要终端产品的生产加工型企业。2017年公司于深交所上市，被为“菜籽油第一股”。公司总部位于湖南岳阳，现除岳阳，另还有五个加工基地，分别位于四川绵阳、重庆涪陵、广东茂名、江苏靖江以及正在规划建厂的西安兴平，基本覆盖华中、西南、华南、华东、西北地区。旗下拥有“道道全”、“菜子王”、“金菜王”、“海神”等开云官方首页官网登录入口 知名品牌。

财务数据显示，今年来公司业绩明显承压，2019-2021年，道道全分别实现营收41.17亿元、52.87亿元及54.49亿元。2021年较上年同期增长仅3.07%。而与增速下滑却至少保持逐年增长的营收相比，同期道道全的扣非净利润分别为1385万元、7956万元及-1.53亿元，近三年首次出现了亏损。

步入2022年，公司上半年依旧录得了亏损状态。2022年上半年的营业收入为32.00亿元，同比增长51.19%；归属于上市公司股东的净利润为负3600.21万元，同比减少128.78%；经营活动产生的现金流量净额为负2.67亿元，同比减少637.30%。

针对上半年增收不增利的情况，道道全表示，受全球通胀、疫情反复等因素的影响，公司主要原料价格出现前所未有的快速大幅上涨，尽管6 月中下旬价格有所下跌，但与去年同期相比，本期原材料采购成本上升较大，公司虽调整了部分产品销售价格，但难以覆盖成本上涨，使利润总额和主要产品毛利率较去年同期大幅下降。

董事拟减持不超45.9万股

业绩承压的背后，有高管在减持。

道道全9月25日晚间公告，持股0.6764%的董事、高级管理人员张军计划自公告发布之日起十五个交易日后的六个月内，减持公司股份不超过45.9万股（占公司总股本比例0.1279%）。

值得一提的是，在9月7日，公司刚刚发布公告称公司监事周辉女士的减持计划才刚实施完成。公告称，公司收到周辉女士的《股东减持计划完成告知函》，截至2022年9月6日，周辉女士已减持其所持有的公司股份80,000股，本次减持计划已实施完毕。回看历史公告，道道全于2022年6月22日在巨潮资讯网披露了《关于公司监事减持股份的预披露公告》（公告编号：2022-【034】），公司监事周辉女士计划自公告发布之日起15个交易日后至2022年12月31日以集中竞价方式减持公司股份，减持数量不超过80,000股（占公司总股本比例0.0223%）。

多家券商给予买入评级，40余家机构投资者调研

9月16日，道道全发布投资者活动关系记录表，公司董事长兼总经理刘建军、财务总监兼董事会秘书邓凯9月14日下午15：30~16:30线上接待了包括中邮基金、工银瑞银、中银基金、易方达、创金合信、广发基金、嘉实基金、华安基金、富国基金、金鹰基金、大成基金、招商基金、德邦基金、华商基金、诺安基金等40余家机构投资者调研。

公司在调研时表示，投资者关心的兴平项目，目前正在向有关部门申报铁路方案。茂名一期压榨、精炼产能已于今年7月底开始满负荷生产，二期需根据华南市场的培育情况进行建设规划；靖江一期精炼、灌装产能目前处于稳产状态，物流业务也已全面开展，二期主要规划大豆、菜籽压榨产能。

除此之外，自8月以来，包括西南证券(600369)、天风证券(601162)、浙商证券(601878)等多家券商给予道道全买入评级。

在最新的浙商证券孟维肖近期对道道全进行研究并发布了研究报告《道道全深度报告：周期处于拐点，扩产能再获成长》研报中表示，6月以来上游油脂油料价格开始趋势下跌，预计菜籽原油价开启下跌趋势，公司的盈利水平将迎来拐点。定增新建产能达产后，压榨产能从34.5万吨增长至100.5万吨，罐装产能从47.4万吨增长至116.4万吨，产能翻倍，产能布局上加码华东及华南市场。

公司推出了高油酸菜油以及东方山茶籽油等高端品牌，升级产品获得市场不错的反响，同时积极赞助媒体扩大品牌影响力，在菜籽油品牌知名度仅次于金龙鱼与福临门。区域扩张：随着靖江、茂名相继投产。继续巩固华中市场，扩大华东、华南市场份额，从区域龙头迈向全国。渠道拓展：公司合作经销商从2016年的561家增加至2021年的1163家，同时加大线上等直销渠道的开拓。

预计公司2022/23/24年分别实现营收74.1/110.0/116.5亿元，同比增长35.94%/48.42%/5.92%；实现归母净利润0.94/4.58/6.06亿元。参考公司2018年以前的估值水平以及食品加工的估值，该机构给予公司2023年净利润PE估值为20倍，公司合理市值在91.6亿元，目标价为25.5元/股，给予"买入"评级。

股价近期的持续下跌与众多机构的唱多形成了鲜明的对比，有网友在股吧中表示，机构唱多，股价跌停，啪啪打脸？