中国证券报

在不久前结束的“第16届国际油脂油料大会”上，大商所相关人士透露，将推动在豆一、豆二、豆粕和豆油期货以及期权上引入境外交易者参与，提升相关品种价格有效性和影响力，为境内外企业风险管理提供便利。

相关市场人士表示，目前我国油脂油料期货市场发展较为成熟，已上市品种基本涵盖了上下游产业链，已初步形成行业龙头和上下游企业共同深度参与的良好市场生态。后续引进境外交易者将有助于进一步发挥相关品种作用，为相关实体企业提供更为全面的风险管理工具，更好地为提升中国价格影响力做出贡献。

油脂油料期货功能充分发挥

近年来，随着期货市场蓬勃发展，期货品种也随之不断扩容，油脂油料相关期货品种也愈加完善。从已上市品种来看，基本涵盖了油脂油料产业链上下游，已初步形成行业龙头和上下游企业共同深度参与的良好市场生态。

大商所公布的数据显示，目前参与油脂油料相关品种交易的客户已超140万户，今年1月至10月油脂油料期货、期权总成交7.27亿手，日均持仓量451万手。另据统计，今年1月至10月，大商所油脂油料品种法人持仓平均占比升至71.13%，同比增加3.33个百分点，且高于农产品期货与期权的平均水平。

对此，国元期货研究咨询部分析师姜振飞分析称，从上述数据不难看出，作为我国较早进入期货市场交易的板块，油脂油料期货市场持仓规模始终保持在前列、品种定价模式成熟、客户结构不断优化，已成为实体企业参与程度较高的品种板块。

中粮期货高级研究员贾博鑫说，目前我国油脂油料市场运行较为成熟，期货价格发现以及套期保值功能得到了充分利用。当前我国已经上市的期货品种中，油籽原料、油脂、蛋白等产品，基本已经实现油脂油料全产业链覆盖，为企业的经营和发展提供了良好的衍生品风险管理工具。

据了解，目前“期货价格+升贴水”基差定价模式已成为油脂油料行业的普遍模式。当前国内外大型粮油企业以及超90%的国内大豆(5627, 27.00, 0.48%)加工厂均深度参与大商所市场进行风险管理。豆粕、豆油、棕榈(8294, 118.00, 1.44%)油、豆一、豆二期货的套期保值效率均超96%，其中豆一和豆二期货较去年同期提升1个百分点以上，利用棕榈油期货套保的棕榈油企业进口量占我国进口量的85%以上。

引入境外交易者意义显著

不少接受采访的市场人士表示，一直以来，整个期货行业在不断布局相关品种引入境外交易者参与，以期更好地服务相关现货企业进行风险管理。豆类期货和期权作为上市较早、品种体系较为完善、发展较为成熟且对外依存度较高的板块，自然“冲锋在前”。

上述人士介绍，我国大豆主要依赖进口，进口依存度达到八成以上，基本用于压榨，豆粕用于饲料消费，豆油则用于油脂食用消费。所以国内豆二、豆粕、豆油的来源均关联进口大豆，与外盘的关联度很高。

“因此引入境外交易者可以有效联通国内市场和国际市场，促进国内商品市场的开放，增强内外盘的联动，提升国内期货品种的影响力，同时为境内外产业链企业提供一个有效风险管理工具。”贾博鑫说。

从整个期货行业层面来看，豆类期货期权引入境外交易者也有着重要意义。据广东盈瀚投资有限公司董事长罗茜表示，引入境外交易者是整个期货市场高质量发展的必经之路。从宏观层面讲，增加豆类品种开放度有助于为人民币国际化增加动力；从中观行业层面讲，豆类期货期权引入境外交易者的实质是本地期货市场国际化的提升，有助于国内产业企业国际化程度的提升，有利于企业更好地服务国际市场客户，增加其在全球配置的灵活性。

可借鉴成熟经验

事实上，对于相关品种引入境外交易者，借鉴此前品种国际化的经验，期货行业以及大商所已先后从优化开户流程、交割流程、国内外基本面研究体系等方面做出了充分准备。自去年以来，先后有棕榈油期权、甲醇期权等品种引入境外客户参与交易。

展望后市，罗茜表示，豆类上游产品进出口呈现和棕榈油类似的特点，即依赖于进口，引入境外交易者，有望起到相近的作用。让国内产品价格与国外进一步联动，为国外企业提供更多风险管理工具，也能够更好反映中国需求，提升国内产品价格影响力。下游的油脂类随着境外交收业务的建立，将推动企业出海，助力中国企业全球化。

姜振飞认为，推动豆二、豆粕、豆油期货与期权的国际化，将为境外企业机构进行风险管理提供更多工具选择，同时也能够更好反映中国需求、提升销区价格影响力。“目前我国已成为全球最大的非转基因大豆生产与消费国，推动豆一期货与期权的对外开放，对于提升中国大豆价格和质量标准的影响力，为国际非转基因大豆贸易提供定价基准，吸引相关境外产业企业利用我国期货市场套期保值具有重要意义。”他说。