财联社

12月12日三大油脂下跌，棕榈油跌幅最多，主力合约距离前低6900元/吨还有800点左右，马盘主力距离前低3200林吉特/吨还有600点。

偏空头

光大期货：原油价格跌跌不休，拖累油脂期价

因全球需求预期下调和供应缩减不及预期，原油价格疲软，目前未见止跌迹象。政策上，除了美豆油生柴政策不及预期外，巴西国家能源政策委员会学霸2023年总体目标设定为3747万CBIO，略高于2022年的3598万CBIO，远低于巴西生物燃料生产商主张的4200万CBIO，目前只有印尼还在不遗余力得上调生柴需求预期。印尼能源部官员表示，或将于2023年1月开启B35政策，预计用于生物柴油计划的棕榈油为1300万千升。但缺乏具体细节，市场对此继续观望。

供给方面，欧洲葵花籽油和加拿大菜籽油供给充足，弥补棕榈油产地供应下滑，全球油脂供给不是问题。国内棕油库存创新高，豆油和菜油库存止跌。但油脂消费却旺季不旺，餐饮消费、小包装有旺季备货有启动，但幅度不及预期，远低于往年同期，终端采买谨慎，油脂成交低迷，基差加速下挫。操作上，单边偏弱震荡。

国泰君安期货：高库存压制棕相油近月价格，豆油年前累库压力不大

由于国际市场上豆油价格大跌，导致棕榈油的性价比下降，对产地棕榈油出口下降的担忧抵消季节性减产的影响，产地价格有所下降。不过从马来12月1-10日的数据来看，出口仍然强劲，产地棕榈油出口受豆油的影响还有待观察。12月13日MPOB将公布马来11月棕榈油供需数据，机构预计11月马来棕榈油降库不明显，预计区间： 产量167.9-172万吨，出口142.9-155万吨，库存239-246.7万吨。国内棕榈油库存高企，由于产地报价下调，国内进口利润改善，国内增加采购1、2月船期棕榈油，这将使得2月底之前国内棕榈油维持高库存。

观望

上海中期期货：棕榈油套盘利润明显，短期供应偏宽松

EPA所公布的可再生燃料掺混义务增幅低于市场预期，美豆油消费前景生变，国际豆棕价差大幅收窄，同时原油价格持续回落，对棕榈油形成拖累，但是，印尼能源部官员表示，印尼或于2023年1月开始执行B35生柴政策，对棕榈油形成一定支撑。国内方面，棕榈油到港增加，棕榈油库存延续回升，棕榈油套盘利润明显，棕榈油短期供应偏宽松。操作上建议暂且观望。

新湖期货：国内买船增加，棕油领跌油脂

上周五晚USDA公布了11月供需预测报告，其中美豆22/23年度供需预测较10月报告没有调整。南美三国巴西、阿根廷、巴拉圭产量未做调整，出口稍有变化。当前市场焦点集中在干旱导致的阿根廷大豆播种偏慢上。阿根廷大豆产量预估低于预期，近期支撑CBOT豆粕盘面持续走强。此外，MPOB官方数据将在13日公布，谨防实际与预期数据之间偏差导致的短时间波动，11月马棕库存预计持平稍减，仍是供需充裕库存水平。近期马棕库存充裕、印尼棕油供需同样平稳，产地降雨暂无异常，国际供需暂无矛盾。此外，印尼近期强调B35，关注政策进展。

国内方面，上周五国内油脂弱势震荡，棕油最弱，菜油稍强。基本面方面，上周国内据悉新增较多1-2月棕油买船，因进口利润改善。目前国内棕油库存高企，中期偏高库存局面或持续；中期国内豆油预计供需两旺，预计12月底豆油商业库存不及90万吨左右，依旧偏低；上周国内仍有6-10船新增菜籽买船，明年一季度前国内进口菜籽充足。近期国内菜油供需边际在改善，但菜籽压榨量增加的同时，菜油储备交货的提货量也在增加，国内进口菜油库存回升程度较小。

短期，国内油脂盘面预期延续底部区间运行。关注国内放开后疫情形势变化。操作上，谨慎者继续观望。

申银万国期货：国内棕榈油继续累库

一方面经济衰退担忧以及供应过剩情况下，美原油主力最低触及70美元/桶。另一方面，上周国内棕榈油继续累库至98万吨，是近些年来同期最高水平，此外上周棕榈油1月船期成交17船，2月船期成交3船，总计20船。尽管近期国内疫情防控措施放松，但是前期疫情封控阶段中收入下降，当前措施下后期消费也面临不确定性。考虑到目前马印两国处于减产周期，库存较前期5、6月大幅减少，业界预估11月底马来西亚棕榈油库存减少至240万吨以内，12月前10日马来西亚棕榈油出口保持增长，印尼也将于2023年开始实施B35政策，新增棕榈油消费在100万吨左右。