期货日报

回顾往年，元旦首日农产品中，油脂油料价格大多偏强走势，主要在于春节下游备货的提振，今年也不例外，依旧有一定的支撑力。此外，元旦后，油脂油料市场即将面临MPOB和USDA两大月度供需报告的交易博弈。

物产中大期货研究院农产品组表示，由于拉尼娜天气即将结束，马来西亚和印尼均预期一季度气候性增产有限，MPOB节前预测2023年期末库存上升15万吨至200万吨，供应局势改善有限，报告内容预期小幅利多，而政策方面，印尼宣布元旦后DMO政策再度由1:8调整至1:6，出口窗口进一步缩减，马棕盘面随之上涨，而从印尼总统佐科此前的电视讲话内容看，DMO政策的短期目标是1:5，后续仍有调整空间，但国内盘面受累于港口高库存和终端消费低迷的限制，预计涨幅受限。

而豆菜油方面，南美大豆进入关键生长期，CBOT美豆冲高至1500美分/磅关键点位以上，1月USDA报告或再度下调南美大豆产量，但需警惕阿根廷获降水后产量下调幅度不及预期的可能；而国内油厂开机率低于预期，港口大豆库存有所恢复，但豆粕库存仍在低位，M2301再创新高，M2305再度冲击4000点关键节点，短期来看，在国内低库存、旺盛养殖需求和天气炒作的驱动下，豆粕仍是易涨难跌。

“短期油脂油料市场聚焦于产区天气和印尼棕榈油产业政策，从产区天气来看，季节性因素叠加拉尼娜影响，3月份前棕榈油处于减产周期，12月1至25日马棕环比减产4.31%。拉尼娜同时使得南美南部大豆产区降水偏少，天气升水对于美豆期价形成支撑。”方正中期期货研究院认为，南美大豆主产区天气干旱，带动美豆价格表现偏强，使得国内豆菜粕价格走势较为坚挺，元旦过后迎来下游节前备货，预计豆菜粕价格仍偏强走势。

“在南美增产没兑现前，豆粕延续高位振荡，一旦增产兑现高位回落风险加剧，后续需要关注南美大豆产量是否达到预期、国内豆粕替代减量技术推广的后续影响以及养殖业产能恢复节奏。”长江期货产业服务总部称。

此外，市场较为关注的棉花短期预期回暖逻辑仍然会有延续，元旦假期后有望迎来开门红，但涨幅或相对有限。

“目前，郑棉仍处在强预期与弱现实的博弈之中，虽然预期持续走强，但缺乏下游配合。” 物产中大期货研究院农产品组表示，受制于终端消费的弱现实，全国感染高峰仍未过去，春节前终端消费仍然低迷，给棉价上涨带来压力。下游虽然库存情况有所改善，但同样受制于短期疫情影响，小厂均提前放假，节前补库基本结束，现货交投有所走淡，预计需求回暖要等到春节之后。加上外盘近期也未有明显反弹，短期郑棉仍将延续窄幅振荡走势。

“虽然2022年消费不旺，库存累积，但预计2023年棉纺织下游消费会有明显改观，会刺激棉花的需求。此外，市场也需关注棉花的政策变化，特别是棉花的储备棉轮入政策，新疆棉的直补政策的调整。”长江期货产业服务总部称。