期货日报

上周棕榈油强势反弹，但本周走势转弱，整体仍延续盘整态势。截至1月5日，内盘棕榈油主力合约从最高的8320元/吨跌至1月4日最低的8065元/吨，跌幅3.06%。BMD马来西亚盘棕榈油主力合约从4270林吉特/吨跌至昨日最低的4053林吉特/吨，跌幅5.08%。市场人士表示，棕榈油下跌，究其原因在于宏观面及原油层面对油脂的支撑有所减弱。

“上周能源市场一度反弹给予油脂支撑，但本周原油连续大幅下挫，市场再度交易欧美经济衰退预期。目前来看，美联储持续加息仍是大概率事件，宏观面偏空影响仍未发生根本性变化。”国海良时期货油脂油料分析师王晨希告诉记者。

南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2022年12月马来西亚棕榈油单产减少1.69%，出油率增加0.01%，产量减少1.68%。MPOA预计2022年12月前20日减产3.87%，UOB预计减产在1%—3%之间。华联期货油脂油料分析师邓丹分析称，由于2022年12月降雨也不理想，马来西亚棕榈油产量进一步减少，直至今年一季度。

事实上，近期，印尼一系列举措也给盘面带来一定的支撑。王晨希表示，印尼从2023年1月1日起将其国内市场义务（DMO）的配套系数从8缩减到6，这意味着印尼棕榈油企业在其国内销售1吨棕榈油，可以获得的出口额度从8吨降低到6吨，在一定程度上限制了印尼棕榈油的出口能力。同时，印尼还将从2月1日起将生物柴油掺混率从30%（B30）提高到35%（B35），预计提升棕榈油消费量85万—90万吨。尽管这两点之前市场已有预期，但消息获得证实还是在一定程度上提振市场人气。

此外，据邓丹介绍，印度2022年12月棕榈油进口量较上年同期增加94%，创下该月同期历史高位，因棕榈油相较于其他植物油价格低令精炼商在季节性疲弱的冬季提高采购量，不过，随着棕榈油进口利润逐渐倒挂、豆油棕榈油价差不断缩小，印度国内库存宽松，后续印度买船速度或放缓。邓丹认为，在消费持续低迷、供应也收缩的情况下，预计油脂或继续以低位振荡为主。

“国内方面，近期现货跟随盘面走强，但表现相对偏弱，基差继续走低，目前已全线进入负基差状态，华南港口基差在-150元/吨左右。”王晨希表示，从库存方面来看，季节性累库势头略有放缓。中华粮油商务网数据显示，截至1月2日，国内棕榈油库存为89.7万吨，比上周下降3.5万吨，去年同期为50.1万吨。由于目前进口仍处于倒挂状态，结合季节性规律，预计库存进一步增长空间有限。

“综合来看，目前棕榈油驱动边际略有转强，但外部影响仍趋于偏空，结合国内库存水平及基差结构，棕榈油延续横盘振荡的概率较大。”王晨希说。

在申银万国期货油脂分析师聂波看来，现阶段国内棕榈油底部明显，7700元/吨附近仍是有效支撑。虽然市场预期国内油脂消费好转，但是兑现仍需时日，后期棕榈油上涨空间还视需求兑现程度而定。