否极泰来,2023油脂油料有望供需两旺

2023-01-12
摘要:

2023年度全球油脂虽然也是累库预期,但压力并不大。看好一季度外盘油脂行情和下半年国内油脂。

光大期货

2023年度全球油脂油料有望呈现供需两旺局面,目前预计库存将攀升,基于南美大豆丰产和需求谨慎恢复。

品种中,棕榈油从平衡向紧张过渡,菜籽系从紧张向宽松过渡,豆系从紧张到平衡过渡。

但受拉尼娜气候影响,阿根廷大豆产量存在大幅减少的可能,如成真,届时2022/23年度全球大豆库存不仅再次从累库预估转为去库预估,而且库存达到近七年新低,库存消费比达到近十年新低。库存紧张格局将再次困扰大豆市场,未来至少需要1-2个市场年度才能恢复。再加上美豆库存紧张的配合,全球豆系价格有再次大幅走高的可能,豆粕强于大豆和豆油。

23年一季度关注阿根廷大豆产量预估,二、三季度关注中国需求。国内豆粕,正基差仍是主基调,月间正套操作机会多。

油脂方面,2023年度全球油脂虽然也是累库预期,但压力并不大,一是因为累库幅度低,二是因为价格锚地棕榈油呈现去库,供给从平衡过渡到偏紧张。国际棕榈油被低估,价格相对向上修复。

豆棕价差变得还要看南美大豆演变,但菜棕缩小、棕葵缩小、豆菜缩小等相对确定。

油脂自身供需矛盾不突出,有阶段性机会,单边趋势性行情还需要宏观配合,如原油、中国消费亮点等。

我们看好一季度外盘油脂行情和下半年国内油脂。

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