2月5日消息：截至2023年2月3日的一周，全球油籽价格上涨。尽管在美联储等主要央行加息的背景下，原油和黄金等市场显著下跌，但是油籽市场走势保持相对坚挺，反映出市场试图在下周供需报告发布之前提前对阿根廷大豆产量预期下调进行定价。巴西大豆收获步伐开端迟缓，加上国内政治动荡，也可能延长美国大豆出口窗口期。但是南美大豆供应总体增长，限制了大豆价格的反弹空间。

周五芝加哥期货交易所（CBOT）的2023年3月大豆期约报收15.32美元/蒲，比一周前上涨1.5%。美湾2月船期的1号黄大豆现货平均报价为每蒲16.415美元，比一周前上涨1.4%。CBOT的3月豆粕报每短吨496.50美元，比一周前上涨4.9%；3月豆油期货报收每磅59.06美分，比一周前下跌2.6%；泛欧交易所5月油菜籽期约报收545.25欧元/吨，比一周前上涨0.9%；洲际交易所3月油菜籽报收831.60加元/吨，比一周前上涨3.7%；阿根廷上河大豆FOB现货报价为每吨624美元（含33%出口税），比一周前上涨1.5%。本周国际原油期货连续第二周下跌，创下三周多来的新低。周五ICE美元指数报收102.755点，比一周前上涨1%。

美国就业报告异常强劲，平添加息担忧

过去一周里金融市场关注焦点是美联储为首的主要央行加息。2月1日美联储加息25基点，将基准利率提高到4.5到4.75%——创下2007年以来的最高利率水平，为去年3月份美联储开启加息周期以来的第8次加息，也是4月份以来加息幅度最小的一次。次日欧洲央行和英国央行分别加息50基点。美联储周三发布声明称美国通胀压力出现回落，尽管依然高企。投资者普遍期待加息接近尾声，未来货币政策更趋鸽派。美联储官员曾在12月表示今年将把基准利率提高到5%以上，2023年不会降息，以便可持续降低通胀；但华尔街交易员们认为利率峰值将低于5%，而且随着下半年经济放慢，美联储可能在今年下半年降息。周三摩根大通公布的一项调查显示，大多数交易员认为全球通胀已经见顶，而潜在的经济衰退已成为今年市场的主要风险。不过周五美国就业数据异常强劲，撼动了投资者对美联储货币政策的鸽派预期。

1月份美国新增就业岗位51.7万个，远高于市场预测的18.5万，事实上最乐观的投行也只是预测新增30万。1月份失业率从12月份的3.5%降至3.4%，为53年多来的最低值，表明劳动力市场持续紧张，这和近期美国高科技行业的裁员形成鲜明对比，因为空缺岗位主要集中在商业零售业等工资较低的岗位上。就业数据强劲给美联储继续加息留出余地。在就业数据刺激下，美元指数周五收报102.92，为1月12日以来最高点，当日上涨1.1%，创下9月23日以来最大单日涨幅。周五就业报告发布后，交易员们预计美国基准几率将在6月达到5.03%的峰值，高于周四预期的4.88%。

从中国经济表现看，周二国家统计局数据显示，1月份衡量制造业活动的官方采购经理人指数（PMI）从12月的47.0上升到50.1，高于市场预测的48.0；非制造业活动（包括服务、建筑业和餐饮业等）从12月的41.6飙升至54.4。此前这两个指数自9月份以来一直低于50荣枯线。春节期间消费同比提高12.2%，境内旅行激增74%。同日国际货币基金组织略微上调了2023年全球经济增长前景，原因是中国经济重新开放以及美国和欧洲的需求弹性。但是IMF仍然预计世界经济很容易陷入衰退。

市场对阿根廷大豆产量下调提前定价

本周大豆市场表现强劲的一个主要原因在于，在美国农业部2月8日发布供需报告之前，投资者提前对阿根廷大豆产量下调的前景进行定价。受连续三年拉尼娜的影响，阿根廷本年度遭遇六十年来最严重干旱，12月份以及1月上半月的干旱炎热天气导致早播大豆作物生长遭受严重不利影响。美国农业参赞署期1月31日的报告称，2022/23年度阿根廷大豆产量预计为3600万吨，比美国农业部预测值低了950万吨，也是迄今发布的最悲观产量数据。作为参考，1月中旬罗萨里奥谷物交易所将2022/23年度阿根廷大豆产量调低到3700万吨，比早先预估的4900万吨低了1200万吨；布宜诺斯艾利斯谷物交易所预计阿根廷2022/23年度大豆产量为4100万吨，比早先预期调低700万吨。美国农业参赞还将2022/23年度阿根廷大豆进口预期调高到600万吨，比美国农业部官方预期高出75万吨，因为邻国巴拉圭和巴西大豆丰产。

从近年数据来看，美国农业部在调整南美大豆产量预期方面往往开始保守，之后又矫枉过正。以去年为例，尽管私人咨询机构1月初就纷纷大幅调低巴西大豆产量预期（例如StoneX在1月初将巴西大豆产量调低1100万吨），但是美国农业部在1月份仅仅将巴西大豆产量调低500万吨，随后在2月份调低500万吨，3月份调低700万吨，4月份调低200万吨；5月份维持不变，6月份调高100万吨。

就阿根廷大豆产量而言，去年1月份美国农业部将其产量预期调低300万吨，2月调低150万吨，3月调低150万吨，4月份持平，5月份调低150万吨，然后在6月份调高140万吨，7月份调高60万吨。去年美国农业参赞调整南美大豆产量（特别是巴西）的步伐也相对滞后。

美国农业参赞1月31日电报告指出，最近阿根廷的降雨可能会给晚播大豆多一些时间，但是整个2月份的天气需要比平均水平好得多，单产潜力才会有实质性恢复。

目前阿根廷大豆播种工作已经结束。2月2日气象机构Clima e ?gua的周度气象报告称，即使未来几天预报有雨，核心种植带的干旱仍然很严重。

2022年最后几个月的干燥天气和高温严重阻碍了大豆作物生长，特别是早期种植的作物，主要位于罗萨里奥和圣塔菲。

巴西大豆收获延迟，产量前景乐观

由于马托格罗索州等主产区降雨偏多，本年度巴西大豆收获开端迟缓。巴西国家商品供应公司（CONAB）称，截至1月28日，巴西2022/23年度大豆收割完成5.2%，高于一周前的2%，但低于去年同期的11.6%。大豆收获迟缓，加上去年底的大豆库存下降，导致1月份巴西大豆出口量显著放慢，不到去年同期的一半。

分析机构普遍预计巴西大豆产量前景明朗。StoneX本周预计巴西2022/23年度大豆产量将达到创纪录的1.542亿吨，高于1月初预期的1.5379亿吨，比上年产量提高21.2%，高于美国农业部当前预期的1.53亿吨。

巴西植物油行业协会（ABIOVE）预计产量达到创纪录的1.526亿吨，和上月预测持平。

DATAGRO将2022/23年度巴西大豆产量略微下调到1.5208亿吨，低于12月预测的1.5223亿吨，但是仍将是新的历史纪录，比上年的1.2965亿吨增加17.3%。

芝加哥期货国际公司分析师特里·瑞利表示，下周和2月中旬巴西将会降雨，其中中和中南部地区雨量较大，有利于大豆作物生长，但是可能放慢早播大豆的成熟和收获进度。

美国大豆出口步伐高于预期

美国农业部周度出口销售报告显示，截至2023年1月26日的一周，美国2022/23年度大豆净销售量为74万吨，比上周低了36%，比四周均值低了18%。主要买家包括中国、日本和印尼。2023/24年度净销售量为19万吨，低于一周前的13万吨。

2022/23年度头5个月，美国大豆出口销售总量为4727万吨，同比提高4.7%，前一周是同比提高5.4%。本年度迄今美国大豆销售总量达到美国农业部出口目标5416万吨的87.3%；作为对比，去年同期大豆销售总量为4683万吨，相当于出口目标的83.9%。本年度头5个月，美国对华大豆销售总量为2902万吨，比去年同期为2540万吨提高14.3%，前一周是同比提高11.1%。

随着中国经济重启，国内消费需求有望提高，有利于商品进口需求增长；但是中美关系紧张加剧，南美大豆产量总体高于上年，而中国仍然致力于减少进口依赖，这意味着未来美国对华大豆出口依然存在不确定性。

欧洲油籽产量预计显著提高

法国分析机构战略谷物公司1月30日发布的2023/24年度供需预测报告显示，下个年度欧盟油籽产量将会大幅提高，主要因为葵花籽和大豆单产将从上年的偏低水平上恢复性增长，有助于抵消油菜籽产量的小幅下滑。2023/24年度欧盟葵花籽产量预计提高到1130万吨，同比提高23.8%；大豆产量预计提高到321万吨，同比提高27.8%。

此外，今年乌克兰油籽产量也将提高。2月1日APK-Inform预测2023年乌克兰油籽种植面积预计增加到828万公顷，同比增长3%，因为谷物播种面积减少。油籽面积增幅将主要集中在葵花籽和大豆。2023年葵花籽产量将达到1230万吨，同比增加12%。