卓创农业

2月上旬国际市场多空因素交织，国内豆油价格随之波动，上旬一级豆油价格维持区间波动。国内现货库存偏低，油厂存挺价意愿，支撑现货价格，但市场对后期供应存宽松预期，价格上涨后劲或不足。

国际市场多空交织

2月上旬印尼出口政策再次扰动国内外植物油市场，印尼是全球最大的棕榈油产出国，印尼的棕榈油大部分出口，国内留存部分主要用于生柴及食用。2023年2月6日印尼内阁部长表示，由于伊斯兰节日前开云官方首页官网登录入口 价格上涨，印尼将暂停部分棕榈油出口许可证，以确保国内供应。受此影响，7日马棕开市收盘价格较上一交易日涨2.00%。但随后因消息未获官方证实，马棕期价再度回落。

另外，2月美农及马棕供需报告已出具，但对国内外植物油市场影响有限。美农大豆数据整体中性，美豆库存上调，同时阿根廷产量下调，一空一多影响对冲。随后的马棕数据显示，1月棕榈油产量下降14.73%，出口下降22.96%，库存提高3.26%，报告亦无亮点，主要外盘植物油期价波动有限。

国内豆油价格波动幅度有限

2月上旬，国内一级豆油均价9469元/吨，较上月同期略涨0.80%，较去年同期下滑12.22%，上旬价格维持9300-9600元/吨区间反复。国际市场消息多变，多空交织，对国内指引不明朗。截至2月10日，沿海豆油商业库存65.98万吨，较上周下降2.98%，低于五年同期均值（90.84万吨），根据卓创资讯数据监测，豆油现货价格与库存的相关性系数为0.55。国内油厂库存偏低，现货价格存一定支撑，但市场对后期供应并无担忧，所以后劲不足。

中下旬国际因素支撑，国内豆油价格或持续震荡

国际市场看，印尼棕榈油出口政策多变，不排除仍会扰动后期植物油内外盘期价，另外2月前10日马来棕榈油出口量比上月提高32.5%，因主要进口国需求回暖，马棕期价有支撑，进而给国内植物油价格带来一定利多提振。

国内市场看，因季节性大豆到港量有限，油厂豆油较难累库，库存保持低位，油厂有挺价意愿，现货价格或相对抗跌，且因季节性因素，3月大豆到港预期650万吨，令市场对2-3月豆油供应存有疑虑，供应偏紧预期支撑现货价格。

综上，2月中下旬国际市场仍存一定利多因素指引，同时国内现货库存低位支撑，预计豆油价格或震荡运行。随着二季度前后供应趋于宽松，对豆油价格支撑力度将转弱，价格或面临趋弱风险。