粮油市场报

2023年元旦过后，国内菜油现货价格走出了一波流畅的下跌行情，沿海地区进口四级菜油价格普遍下跌超过2500元/吨。这波下跌主要是由供给端主导，目前来看，菜油供需基本面在三大植物油脂中最宽松，价格表现也最弱。目前豆油、棕榈油、菜油利空轮番上演，且预计利空仍将持续，预计菜油在3月至5月仍将易跌难涨。

国际菜籽供应充足 外围市场表现偏弱

全球主要菜籽出口国收获季集中在下半年，全球油菜籽增产情况较为明朗，各主产国油菜籽产量均有不同幅度的增加。2月美国农业部（USDA）数据显示，2022/2023年度全球油菜籽产量达到8508万吨的历史高位，较2021/2022年度的7401万吨增产1107万吨，增幅14.96%。其中，欧盟、加拿大、印度、澳大利亚、乌克兰、俄罗斯、美国、巴基斯坦2022/2023年度分别增产13.27%、38.16%、4.55% 、7.04% 、9.45%、40.54%、40.03%、4.26%。

全球菜籽出口供应周期主要在11月至次年5月，目前全球主要菜籽生产及消费国均供应充足，期末库存预期较高，国际市场菜系品种价格疲软。其中，菜籽最大出口国加拿大自2022年三季度产量恢复至1900万吨，并于11月开始供应全球，进一步压制了国际菜籽价格。

俄罗斯油菜籽及葵籽大幅增产，其国内在2022年9月至2023年1月油籽压榨量预计将达到创纪录的1000万吨，但由于2022年10月至2023年1月出口量较少，目前俄罗斯菜油和葵油库存十分充足，并增加了对我国的出口销售。主要需求国欧盟自身菜籽产量增加，叠加乌克兰大量向其出口菜系及葵系品种，使得欧盟及其周边国家同样积累了较大的菜籽、菜油、葵籽、葵油库存，欧盟地区菜系价格表现疲软。

油籽油脂到港增加 油厂压榨开机回暖

Mysteel数据显示，2023年1月至3月，沿海地区进口菜籽到港数量为35.5船约228.5万吨。海关总署数据显示，2022年11月至12月我国进口菜籽102万吨，2022年11月至2023年3月我国菜籽到港量预计在330万吨左右，而近5年全年菜籽进口量均值仅为304.19万吨。

菜籽到港量增加，也使得沿海油厂菜籽压榨开机率处于历史同期高位，2023年2月沿海油厂菜籽周均开机率为31.06%，较去年同期增加20.77个百分点。目前，国内菜油库存也处于持续累库阶段。Mysteel数据显示，截至3月初，华东地区菜油库存为18.24万吨，较年初的7.5万吨大幅回升。

菜油直接进口量也在增加，2022年12月份菜油进口量高达11.99万吨，同比增加42.98%，目前3月至4月在途的菜油和葵油船只较多。一季度菜籽及相关油脂的集中到港，将持续对菜油价格形成利空影响。

豆棕供应预期增加 菜油反弹动力不足

尽管阿根廷大豆可能大幅减产至3500万吨左右，但由于巴西新作大豆大概率增产至1.52亿吨以上，南美大豆整体依旧是丰产形势。随着巴西大豆收割及发运速度加快，预计4月至5月份大豆到港量较大，豆油库存也将低位回升。

目前棕榈油产销区库存均较宽松，减产季已处于尾声，3月棕榈油将逐步进入增产季。尽管5月以后菜籽及菜油到港量将逐步减少，但豆油和棕榈油供应将会增加，仍将对菜油形成较大的利空影响，届时菜油反弹动力预计仍将不足。（原文刊登于2023年3月9日粮油市场报三版）