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上周豆油盘面昙花一现的拉升，给了久违甘露，本想局势会有所改变，但似乎好景不长，豆油供应面的利好支撑似乎还是输给了需求的勉强维持，价格持续走低。

首先看一下国内豆油期盘情况，截至3月10日本周五，大连豆油期货Y2305合约至收盘跌190，结算8660，收盘8560，盘中最高8812，最低8556，总手613899，持仓446588，仓差-5951。

而上周五3月3日，大连豆油期货Y2305合约至收盘涨172，结算8954，收盘9040，盘中最高9042，最低8852，总手493416，持仓507920，仓差35664。由此可见，上周多头增仓拉涨，而现货价格方面，截至到3月10日，全国豆油均价9327元/吨，环比3月3日9753元/吨下跌470元/吨，跌幅为-4.80%，同比下跌20.27%。其实原因主要有两大类：

国内方面，开机以及压榨量整体偏低，根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，第9周（2月25日至3月3日）111家油厂大豆实际压榨量为140.65万吨，开机率为47.27%；主要因部分工厂出现断豆停机，以及前期停机的工厂开机时间较预期延迟。而后期预计第10周（3月4日至3月10日）国内油厂开机率维持低位运行，油厂大豆压榨量预计133.59万吨，开机率为44.89%，预期会更低。

库存方面，据Mysteel调研显示，截至2023年3月3日（第9周），全国重点地区豆油商业库存约74.01万吨，较上次统计减少2.37万吨，降幅3.10%。因此从供应方面来看，整体偏紧，是利多的趋势。

国外方面，阿根廷的天气影响始终是现阶段炒作的重点，加之前期美国农业部周度出口销售报告显示，截至2月23日当周，2022/23年度美国豆油净销售量为1,200吨，比四周均值低54%。本年度迄今的出口销售总量为5.2万吨，不及去年同期56.51万吨的一成。而华盛顿2月27日消息：美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国对中国（大陆地区）装运的大豆比一周前减少了63.3%。此信息都利多与国内豆油局势。而原油方面，也因市场期待中国经济强劲反弹将推动能源需求增长，有助于抵消对美国进一步加息可能拖累经济增长以及需求的担忧，盘面也给予支撑。竞品油脂方面，棕榈油方面国外依然受洪水影响，且国内洗船，对于国内库存局势来说是有利的，间接支撑的豆油价格。

既然利多趋势如此之多为何只是昙花一现呢？这与当时的提货偏紧以及下游需求有着紧密联系，至现在下游需求依然未起，4月基差已至500左右，因此下游多以刚需为主，且大经济形势在逐步恢复，时间上还有待商榷，且接下来美联储的持续加息，以及巴西丰产，国内竞品棕榈油的高库存都给了豆油价格的制约，且随着国内大豆的逐步到港以及开机率产量的逐步增加，供应面将逐步宽松，因此预计豆油基差小幅下跌的趋势还将持续。