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本周两个重要报告落地，即美豆USDA月度报告及马棕MPOB报告，整体来看两个报告相对利好，但随着4月我国大豆集中到港以及菜油库存逐步累积，棕榈油高库存背景下，油脂迎来一波下跌行情。那么即将进入五一备货周期，油脂能否能获得支撑而止跌反弹呢？

豆油现货市场参考，截至4月14日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价约8710元/吨，大连地区约8590元/吨、天津地区约8650元/吨、日照地区约8720元/吨、广州地区约8790元/吨左右、防城港地区约8690元/吨左右。

双报告落地

本周两个重要报告落地，但市场反应平淡。其一4月10日马来西亚棕榈油局MPOB发布了最新的月度供需报告，其中3月的马来西亚棕榈油出口149万吨，环比增长31.76％。3月MPOB报告中显示，马棕3月产量129万吨，环比增长2.77％；出口149万吨，环比增长31.76％；月末库存167万吨，环比下降21.08％。本周初船运调查机构公布的数据显示，马来西亚4月1-10日棕榈油产品出口较上月同期下滑16.2%-35.6%，针对于后期，主要关注马棕出口变化，毕竟马来西亚棕榈油讲进入增产周期。月末印尼开斋节将结束，关注印尼棕榈油出口政策情况，一旦恢复或调整出口，市场供应或将进一步扩大。

其二北京时间4月12日USDA 4月供需报告公布：将阿根廷2022/2023年度大豆产量预期从此前的3300万吨下调至2700万吨（市场预期为2930万吨）；将巴西2022/2023年度大豆产量预期从此前的1.53亿吨上调至1.54亿吨（市场预期为1.5367亿吨），截至4月中旬，预计2022/2023年度南美大豆整体供需基本平衡，库销比同比下降。但巴西大豆的绝对丰产和阿根廷大豆的大幅减产将造成全球大豆市场阶段性和结构性矛盾。并且市场对巴西大豆丰产已达成一致。截至4月上旬，2022/2023年度巴西大豆收割进度已经推进80%。本次报告整体报告偏利多，但国内豆油主力合约上涨乏力。目前巴西大豆收割进度加快，丰产情况下，包括我国二季度大豆高进口的背景下，豆油上涨乏力。后市重点关注美豆新作种植情况，特别是天气方面。近期有消息称，美国气象预报员对厄尔尼诺现象将在未来几个月出现，而不是在今年晚些时候出现的信心大大增强，这可能会影响今年许多全球农作物的天气前景，市场潜在利多。

油脂基差走低

国内方面，本周国内各地厂商将豆、棕、菜油基差继续下调，其中豆油基差下调幅度在50~100元/吨、棕油与上周相比，现货基差较下跌80元/吨左右，华南地区菜油基差为平水或主力合约05+10~50元左右，随着基差的走低，下游备货十分谨慎，买涨不买跌的心态趋强。经销商表示由于经济恢复不及预期，因此当前备货周期延长，并对后市信心不足。

综上所述，短期内国内油脂现货价格或将呈震荡趋弱行情，建议经销商谨慎备货。虽然今年五一小长假需求有望好转，各地旅游业以及餐饮业均有复苏，消费向好。但从国内油脂供应格局来看，棕油及菜油库存与去年同期相比处于高位，进口菜籽月度到港量增加，部分菜油生产企业已开始催提，豆油库存也有望从下周开始呈止降回升，因此建议经销商刚需即可。另外长假过后，随着气温回升，油脂的消费淡季也将至，长期油脂现货价格或不具备大涨的条件。