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本周初前两日，国内三大油脂经历了一波小幅上涨行情，然而进入周三周四两日，油脂行情开始下跌。特别是昨日豆油日内跌幅达到百元以上，即将接近今年以来价格新低。正值五一小长假之际，市场理应是备货小高峰时期，但油脂却突然下探，那么当下，大豆集中到港已是不争的事实，叠加外围利空因素占多，油脂价格接下来还会继续跌吗？

豆油现货市场参考价，截至4月20日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价约8535元/吨，其中大连地区约8320元/吨、天津地区约8410元/吨、日照地区约8440元/吨、张家港地区约8560元/吨、东莞地区约8730元/吨、防城港地区约8530元/吨左右，目前各地现货基差仍在小幅走低。

巴西大豆收割渐入尾声

目前市场关注重点逐步从南美大豆转向美豆新作种植方面。如今南美大豆中巴西大豆收割工作已渐入尾声，目前私营咨询机构AgRural周一表示，截至4月13日，巴西2022/23年度的大豆收获进度为86%，高于一周前的82%，低于去年同期的87%。目前巴西大豆收获处于最后阶段，集中在南里奥格兰德州。该州大豆收获进度为31%，去年同期33%，继续落后于五年同期均值。

AgRural在3月27日将2022/23年度巴西大豆产量预估下调60万吨，至1.503亿吨，即便大豆产量下调，但整体仍处于丰产状态，并且巴西大豆增产可覆盖阿根廷大豆减产部分，因此总体来讲，豆子供应充足。另有分析师和交易商表示，最近几天巴西大豆的港口基差报价跌至历史低点，主要是我国需求平淡。

美豆方面，美国农业部周一发布的作物进展报告显示，美国的春播进度远远快于正常水平。大豆种植工作完成4%，快于平均水平1%。据气象预测显示，美国中西部地区的天气将会更加干燥和温暖，有助于春播工作，以上两点来看，市场利空逐步增多，豆类顺势承压下行。

产地棕油供应宽松

本周马盘棕榈油期货上涨3.90%，主要因为印尼棕榈油库存下降，南美豆油出口下滑，黑海出口可能出现扰乱，令人担心开云官方首页官网登录入口 供应紧张。4月份迄今马来西亚棕榈油出口疲软，继续对棕榈油价格构成压力。船运调查机构ITS和AmSpec的数据显示，4月1-20日期间马来西亚棕榈油出口量环比降低20.3%到25.8%。

另外周三欧洲议会批准了一项森林砍伐法规，要求对欧盟销售棕榈油和大豆等产品的贸易商进行强制性尽职调查，确保这些产品没有造成森林砍伐或森林退化，这无疑给产地印尼、马来西亚棕榈油销售带来压力。

同时作为棕榈油最大买家之一的印尼宣布，印度取消采购7.5万吨棕榈油，转而采购软油，截至收盘，毛棕榈油期货从上涨14令吉到下跌34令吉不等，其中基准2023年7月毛棕榈油期约下跌30令吉或0.80%，报收3705令吉/吨。后期重点关注基本面看，4月马棕库存情况以及印尼开斋节后，出口政策变化，毕竟印尼出口政策多变。

三大油脂供应充足

上周末笔者在文章中曾提到过，国内三大油脂库存维持高位，直至本周此格局仍未改变。其中豆油自本周开始，随着大豆船只的放行，大豆陆续到厂进行压榨，工厂豆油现货基差也均在持续走低，暂无挺价意愿，库存自本周开始将继续累库。

棕榈油方面，自年初以来，我国棕榈油库存从100万吨以上逐步下降至当前的80万吨左右。虽然近月买船少，但各地棕榈油现货基差也在逐步走低，库存同比去年同期处于高位。即便天气转暖，但实际上，各地贸易商均表示，并未如预期的需求好转，甚至不及疫情之前的消费量，市场对经济复苏判断过于乐观，说白了终端消费更加理性和谨慎。

菜油方面，今年在三大油脂中表现的尤为亮眼，特别是四月以来，局部地区价格已处于略低于豆油现货价格，终端小包装走货也较月初加快。但由于油厂保持着较高的开机率，并且从我国全年计划采购以及出口国出口情况来看，菜籽、菜油大量到港将会持续到5月份，因此菜籽油供应压力逐步增大。昨日在中储粮招标采购中，华东地区菜籽油标底价为OI2309+250，实际成交价仅为OI2309+150，可见油厂销售压力仍在。

综上所述，短期内油脂现货价格或仍有下探的可能，建议经销商可根据自身的情况酌情备货，市场行情多变，谨慎对待。

当前油脂行情很难如往年那样有规律可循，况且今年市场经营环境不佳。五一集中消费刚需过后，油脂即将进入淡季，高库存背景下，需要时间去消化。另外开斋节结束后，印尼棕榈油出口政策也将作调整，因此对于接下来的行情，多观望，少动。同时关注5月份美联储加息以及围绕延长黑海港口农产品外运协议的谈判结果。