截至2023年5月5日当周，全球油籽价格上涨，从近几周的下跌走势中反弹。美国大豆压榨需求超过预期；俄乌紧张局势升级促使农产品市场增添风险升水。交易商们也将目光转向5月12日将要发布的重磅报告，美国农业部将在这份报告里首次发布对2023年作物的供需预测。值得一提的是，无论是播种季节的天气，还是全球地缘政治冲突，5月份都是如此重要（不确定性如此高）的月份，交易者们，请大家绑紧安全带，迎接市场的剧烈波动。

周五芝加哥期货交易所（CBOT）的2023年7月大豆期约报收14.3650美元/蒲，比一周前上涨1.2%。美湾5月船期1号黄大豆现货平均报价为每蒲15.3375美元，比一周前上涨1.0%。CBOT的7月豆粕报每短吨426.10美元，下跌1.5%；7月豆油期货报收每磅54.33美分，上涨5.2%；泛欧交易所8月油菜籽期约报收448.50欧元/吨，上涨2.3%；洲际交易所7月油菜籽报收735.10加元/吨，上涨4.5%；阿根廷上河大豆FOB现货报价为每吨555美元（含33%出口税），比一周前上涨1.1%。周五ICE美元指数报收100.999点，比一周前下跌0.40%。

5月3日美联储暗示暂停加息，克林姆林宫遭无人机袭击

5月3日，美联储宣布加息25基点，这也是去年3月份以来第10次加息，基准利率提高至5.00%到5.25%，而去年3月份时仅为0.5%。美联储官员周三表示将会暂停进一步加息，以评估最近美国多家银行破产的影响，并等待美国债务上限的政治僵局得到解决，同时监控美国通胀情况。市场共识认为美联储加息周期已经结束，目前的问题是何时开始减息，一些投行认为今年下半年美联储可能减息三次，最快将从6月或7月份开始降低利率。周五美国劳工部发布的数据显示4月份就业增长加速，失业率降至3.4%，使得美国经济衰退的可能性减弱，可能推迟美国减息的步伐。市场将会关注未来一周美国发布的CPI和PPI数据。如果这些报告显示通货膨胀依然高企，美国利率可能在当前高位维持更长时间。

在美联储宣布加息的同一天，5月3日清晨两架无人机袭击克林姆林宫，尽管并未造成任何伤亡或者实质性损失，但是无人机在俄罗斯标志性建筑上空爆炸的视频极具视觉冲击效果，毕竟这是当年希特勒都没做到的事情。当天芝加哥小麦、玉米以及豆油大涨，引领大豆从早盘的数周低点展开反弹。人们似乎并不真正关心幕后操纵袭击的到底是不是俄罗斯声称的乌克兰和美国，因为这一标志性事件足以破坏任何试图劝说俄罗斯在黑海谷物协议上予以配合的努力，从而影响到黑海农产品出口。乌克兰是世界主要的葵花籽油出口国。

生物燃料产能提高，支持美国大豆压榨需求

美国农业部月度油籽压榨报告显示，2023年3月份美国大豆压榨量为1.98亿蒲，环比增长11.9%，同比增长2.6%，也高于分析师们预计的1.973亿蒲。作为对比，美国全国油籽加工商协会（NOPA)报告其会员企业在3月份压榨了1.8581亿蒲大豆，环比提高12.3%，同比提高1.8%，创下15个月来的最大月度压榨数据。

美国能源信息署（EIA）4月底公布的生物燃料产能数据显示，2023年2月份美国生物燃料总产能达到227.18亿加仑/年，比1月份增加5.09亿加仑/年，比去年同期的211.23亿加仑增加了15.95亿加仑。其中生物柴油产能为每年20.63亿加仑，比1月份增加了1200万，但是同比减少1.69亿；可再生柴油和相关燃料的产能在2月份达到每年32.6亿加仑，环比增加3.21亿，同比提高17.92亿。2月份美国用于生产生物燃料的豆油用量达到9.1亿磅，低于1月份的9.41亿磅，但是高于去年同期的7.41亿磅。其中5.36亿磅用于生产生物柴油，1月份为5.57亿磅，去年同期5.19亿磅；用于可再生柴油生产的豆油为3.74亿磅，1月份为3.84亿磅，去年2月份为2.22亿磅。

除了美国绿色生物燃料需求带来的支持，阿根廷大豆供应有限，也预示着美国大豆压榨需求前景良好。目前阿根廷大豆供应估计只能支撑到第二季度末，甚至到5月底就有可能耗磬，意味着从第三季度开始，大豆压榨利润率将会获得支撑，下半年美国大豆压榨量有望保持坚挺。

上周阿根廷出口商通过大豆美元项目卖出的美元比前一周提高17%

截至5月5日当周，阿根廷出口商通过大豆美元汇率结算4.1805亿美元，比上周的3.577亿美元提高16.86%。自4月10日阿根廷开始实施300比索的大豆特别汇率以来，出口商已经通过这一优惠汇率了结汇20.3108亿美元。

阿根廷政府在4月10日到5月31日期间实施300比索兑1美元的特别汇率，以促进大豆销售，增加外汇储备。后来还将葵花籽和高粱等更多作物纳入特别汇率项目，有效期持续到8月底。但是第三轮的销售量明显低于前两轮，因为阿根廷大豆产量大幅减少，而且比索汇率急剧贬值。今年头四个月里，阿根廷的谷物和油籽出口金额比去年同期减少了80亿美元。

布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）称，截至5月3日，阿根廷2022/23年度大豆收割完成36.4%，比一周前提高8.2%。交易所预计2022/23年度阿根廷大豆产量为2250万吨，比过去五年平均产量4500万吨减少2250万吨，比去年的4330万吨减少48.0%。考虑到干旱的严重影响，交易所今后仍有可能进一步下调大豆产量预估。

美国大豆出口步伐总体依然落后去年

美国农业部出口销售周报显示，截至4月27日当周，美国大豆销售总量约36万吨，高于一周前的31万吨。2022/23年度迄今美国大豆出口销售总量为5070万吨，同比减少13.0%，上周是同比减少12.1%。目前巴西大豆仍是全球最便宜的供应。5月4日，美湾大豆报价为558美元/吨，巴西大豆在帕拉纳瓜港口的FOB报价为482美元/吨，阿根廷大豆的上河报价为548美元/吨。

美国大豆播种进度高于历史均值

5月份对于美国大豆和玉米播种面积之争而言是非常关键的月份。由于迄今为止美国春播进展顺利，密西西比河的洪水并没有扰乱农户播种进度，这意味着当前大豆价格中几乎没有包含任何风险升水。

美国农业部作物进展报告显示，截至4月30日，美国大豆播种完成19%，高于分析师预计的17%，也高于五年同期均值11%。总体来说，今年美国农户更愿意提早播种大豆。不过在那些更靠北的州，低温多雨天气拖累了播种进度。

美国商品气象集团（CWG）5月4日发布的气象图显示，接下来五天内，中西部北部地区可能降雨，其中包括达科他州和明尼苏达州。但是未来6到10天（5月9日到13日）以及11到15天（5月14日到19日），该地区的降雨量再次稀少，气温有望保持在平均水平之上。总体而言，接下来10天内，天气不利导致种植中断的风险很小，但是天气预报自身的不确定性意味着市场仍然可能因为天气模式转变而波动。

市场将密切关注周五供需报告

美国农业部将于5月12日发布月度供需报告，这份报告通常对市场影响很大，因为美国农业部将首次发布2023/24年度作物的供需预测。交易者将关注美国大豆产量预期。一些分析师预计2023年美国大豆产量可能接近45.75亿蒲，高于上年产量42.76亿蒲；不过考虑到巴西大豆丰产，美国大豆出口量可能接近19.75亿蒲，低于2022/23年度的出口预期20.15亿蒲；大豆期末库存估计增至4.4亿蒲，高于2022/23年度的2.1亿蒲。此外，巴西大豆产量预估可能再次上调100万吨，达到1.55亿吨；阿根廷大豆产量可能调低至2400万吨，较上月预期调低300万吨。