东吴期货

上月行情简析：

从宏观面来看，欧美银行业的风险仍然存在，再加上美联储的加息预期，导致以原油为主的大宗商品整体承压，油脂市场也受到宏观面的压力。

从基本面来看，巴西大豆开始大量上市，港口基差大幅下跌，国内现货进口成本下跌，同时美豆主产区天气理想，作物播种进度较快，新季美豆产量前景预期较好。因此，在宏观面和基本面的双重利空下，4月份油脂市场整体延续3月份的跌势，价格再创年内新低。

本月主要观点：

宏观面，随着美联储在5月初如期加息25个基点，短期内宏观面压力有所释放，大宗商品市场整体回暖。

基本面，一个关注黑海粮食出口协议能否续签的情况，尤其近期俄乌冲突加剧，市场对5月18日到期前黑海粮食出口协议能否续签存有疑虑；另一个关注MPOB月度报告和USDA月度报告，其中MPOB报告预期利多，而USDA报告预期偏利空。因此，预计5月份油脂市场可能出现先涨后跌的走势。