期货日报

5月13日，美国农业部（USDA）将公布5月最新一期的月度供需报告。

豆类市场方面，随着南美大豆收割提速，巴西和阿根廷大豆产量预期逐渐明朗。巴西大豆收割提速，南美大豆市场供应压力是否后移？在5月供需报告中将找到答案。

美国农业部5月供需报告中豆类市场关注的焦点为美国、巴西、阿根廷这三大主产国新年度的大豆产量预期。因为考虑到，5月供需报告在播种面积方面将参考3月播种意向报告中新作面积预期。

在2023/2024年度美国新豆播种面积预计为8750万英亩的情况下，如果美豆单产保持正常水平，美豆产量也将达到创纪录的规模。对于新季报告单产方面的预期，主要是考虑到两方面的因素：一是新豆播种进度，二是生长期天气预测。进入2023年以后，美国NOAA等机构纷纷发布预测表示，今年大概率是拉尼娜向厄尔尼诺转化。在这种情况之下，美国、巴部和阿根廷的降雨情况改善，美豆丰产的预期也在不断增加。

基于以上因素判断，在5月供需报告中，美豆单产有望维持在52—53蒲/英亩的中性水平，如果后期天气情况持续改善，美豆的单产将达到53—54蒲/英亩，美豆总产也将达到1.24亿—1.25亿吨的高位区间水平。

对于南美大豆产量方面的预测，主要分为旧作和新作两个时点。

对于南美巴西和阿根廷的旧作大豆市场来说，巴西大豆丰产、阿根廷大豆减产的情况已经较为明确，预计5月报告对旧作产量调整幅度有限。对于新作产量的预期，市场还在关注今年厄尔尼诺天气的进展情况。如果厄尔尼诺天气现象逐步确认，其对南美新季大豆生长将较为有利，巴西和阿根廷大豆产量有望重新回归到高位水平。

但是，对于5—6月的南美大豆市场来说，4月末巴西大豆丰产、阿根廷农户急于销售低品质大豆，巴西大豆升贴水急剧下降。5月初，巴西大豆升贴水企稳反弹，按照巴西大豆3—5月出口压力集中释放的情况来看，南美大豆6月升贴水由负转正反映出巴西供应压力高峰已过。在今年巴西旧作大豆供应压力后移的情况下，还需要持续关注巴西大豆出口节奏及升贴水变化。