期货日报

近日，美豆延续振荡偏弱态势。5月8日，豆一日盘跌破5100元/吨整数大关，后面连续三根阴线将此前涨势回吐大半，又跌回5000元/吨之下。市场人士表示，整体来看，市场对于大豆价格的信心十分有限。

“这主要是因为，一方面，国际市场大豆供应趋于宽松；另一方面，我国4—6月大豆到港量预期较大。不过，国际市场与国内大豆市场更多的是阶段性的供应宽松，真正迎来下跌可能还要等新作美豆甚至下一季南美大豆丰产兑现。”方正中期期货大豆分析师王亮亮告诉记者，虽然国际大豆市场短期供应充足，但三季度末预计青黄不接。去年受拉尼娜影响，一二季度巴西大豆大幅减产、二季度美国大豆产量下降，使2022/2023年度美豆价格重心整体维持在1400—1550美分/蒲以上并坚挺运行。随着拉尼娜强度的转弱，今年收获期巴西大豆大幅增产，国际大豆市场价格略显疲态，但也没有出现持续下挫的情况。

王亮亮表示，在巴西降价出口的同时，全球主要进口国包括阿根廷和美国都增加了巴西大豆需求，巴西大豆出口潜力是不足以持续满足全球市场高需求的，结合往年出口销售进度来看，预计5月中下旬巴西大豆基差会逐步止跌反弹，7—8月全球大豆有可能出现阶段性供应偏紧情况，而7—9月正是美国大豆的关键生长季，如果出现天气炒作，那么美豆期货价格也有可能在三季度出现一波反弹。

国内方面，据徽商期货大豆分析师刘冰欣介绍，事实上，近两日大豆基本面并未有大的变化。三四月中储粮有三轮国产大豆增储，但收购量依然相对有限，叠加下游市场消费寡淡，因此豆一期货价格自3月上旬以来下跌逾500元/吨。不过，随着目前市场可流通的大豆现货愈发稀少，国储轮库拍卖尚未恢复，而当前持粮主体手中剩余库存亦不多，短期价格下跌动能大大减弱。

“事实上，近期国产大豆自底部小幅提升，部分地区高蛋白大颗粒优质粮源紧俏，价格有小幅上涨迹象，但整体幅度不大。”国联期货大豆分析师徐亚光表示，目前，绥化海伦地区已有企业开始收购高蛋白大豆，蛋白含量41%，净粮收购价格在2.6元/斤。内蒙古地区也有部分大型收购主体介入，扎兰屯油厂收购价格为2.15元/斤。当前豆粕价格上涨，国储收购暂停，导致豆瓣、塔漏等价格也开始回暖，一定程度上增加了原粮消耗渠道，对于缓解市场余粮压力还是起到了一定的作用。此外，多地新季大豆种植陆续开始，春播展开也点燃了市场对天气炒作的热情。随着国家多部门深入产区实地调研，市场对深加工企业的补贴政策呼声日渐高涨，期货盘面走势很大程度上也依赖于政策层面的引导。

刘冰欣表示，从国产大豆的季节性走势来看，过去十年来，豆一5月是上涨次数最多的月份，主要是5月一般为青黄不接的时间节点，每年国储收购结束一般都是在4月末，而轮库拍卖则大概率是在6月中下旬开始，因此在这个空窗期往往是易涨难跌。今年情况比较特殊，去年国内大豆主产区种植面积大增使产量大增，在全球油料供给充裕的情况下，即便国储收购了很多大豆，目前的余粮仍较往年要多得多，下游无法消化的过剩部分，只能靠下跌来去库。

值得注意的是，5月大豆到港量为918.8万吨，较上月预报的734.3万吨到港量增加184.5万吨，环比变化为25.13%，较去年同期770.5万吨的到港船期量增加148.3万吨，同比变化为19.25%。因此，今年1—5月大豆到港预估量为3642.4万吨，去年同期累计到港量预估为3281.1万吨，增加361.3万吨。对此，徐亚光表示，进口豆量预计继续增加，但阶段低位仍需谨防海关检查时间延长，以及黑海粮食不确定性给市场带来的波动。

刘冰欣认为，从消费端来看，每年的端午过后是南方豆制品的消费淡季，因此需求难有支撑亮点。从供给端来看，目前美国大豆播种进度为近10年来最快的一年，出苗率也高于去年和五年均值，观察美国天气，未来两周干燥凉爽的天气适宜作物播种出苗。因此，短期国产豆无利多刺激，预计大豆继续在5000元/吨附近维持振荡走势。