国泰君安期货

从基本面来看，巴西大豆上市压力、产地棕榈油供增需减预期、全球生物柴油需求下降、国内进口大豆集中到港、菜油供应压力大等利空因素的影响依然存在，所以，油脂仍然缺乏上涨的驱动，油脂目前维持下行趋势；

另外，短期内盘面呈现粕强油弱结构，关注豆粕库存的上升速度和豆粕基差的变化，可能会对短期内的油粕强弱关系有所影响。

棕榈油：

马来和印尼暂时都没有库存压力，但是棕榈油在国际市场的性价比下降，加上主要消费国高库存的影响，短期来看产地的出口前景不乐观，这导致产地的棕榈油报价前高后低，并且缺乏上涨的动能。

SPPOMA的数据显示，5月份马来棕榈油产量回升明显，短期加大棕榈油下行压力。国内棕榈油维持降库势头，关注降库速度，如果库存快速降至50万吨以下，预计将支撑国内棕榈油价格和基差。

豆油：

巴西大豆大量到港，大豆压榨量回升到180万吨/周以上，豆油供应增加，豆油继续累库。关注国内大豆实际压榨量和豆油库存的变化。

如果大豆压榨量维持在180万吨/周以上，则预计豆油仍有累库压力。另外，关注CBOT大豆走势，巴西大豆的卖压仍然存在，如果美豆周度出口数据不佳，预计仍将对CBOT大豆形成压力，进而对国内豆油期货不利。

菜油：

5月份菜籽到港量较大，油厂菜籽压榨量预计维持高位，菜油的供应压力仍然较大，菜豆油价差需要维持在低位，才能帮助菜油消化供应压力，所以，菜油跟随豆油波动。

关注中加关系，或对菜油2401合约有所影响。