期货日报

近年来，由于国际局势复杂多变，大宗商品价格波动加剧，给实体企业生产经营带来较大的风险。在新的市场环境下，不少企业开始积极改变思路，在生产经营过程利用金融衍生品为企业服务。期货套保在农产品企业中也多有应用。

中粮四海丰卖出套保规避现货价格

自2015年油菜籽临储政策取消后，湖北油菜播种面积大幅减少。2021年油菜籽售价较高，种植收益明显提升，油菜播种面积出现恢复性增加。以往95型压榨菜油较200型压榨菜油在成品销售价格上有一定的优势。2022年95型压榨菜油上涨幅度有限，而200型压榨菜油的价格一路拉升，出现了国产菜油价格竞争优势强于进口非转基因菜油的情况。此外，各地政府对当地菜籽收购压榨进行补贴，且压榨利润可观，所以2022年度区域内企业大量收购菜籽，竞争异常激烈。其间，中粮四海丰也大幅增加收购量，提高200型压榨产能，为规避后市榨利回落风险，积极参与期货套保。

2022年5月中旬，随着公司菜籽收购计划的启动，入市采购菜籽1万吨，根据中粮四海丰压榨计划，参考盘面榨利情况，择机在菜油、菜粕期货2209合约逐步入场卖出套保，锁定盘面压榨利润500—600元/吨。随着菜籽收购计划的继续推进，公司继续执行该策略，并根据榨利情况在合约月份上灵活调整；后期根据工厂现货销售情况和客户点价数量，在期货盘面平仓相应头寸，部分菜粕头寸在盘面进行了交割。

菜籽收购期间，因为榨利可观，周边油厂收购积极性较高，市场竞争激烈，菜籽收购成本不断上涨。同时，菜籽收购资金占用较大，小型加工企业会通过低价销售菜油、菜粕的方式回笼资金，造成榨利进一步恶化。中粮四海丰通过盘面操作，规避了后市价格大幅下跌的风险，同时也提前锁定了可观的菜籽压榨利润。