粮油市场报

后期随着大豆到港增多，豆油将进入累库周期；7月份开始，菜籽进口大幅减少，预计菜油库存将于三季度开始逐步回落；因棕榈油近月买船减少，库存将继续回落。二季度后，三大油脂走势由强至弱可能为棕榈油、菜油、豆油。

随着食用植物油进口增多，加上进口大豆、菜籽压榨增加，国内植物油供应转向宽松，价格走势整体趋弱，三大油脂走势由强至弱依次为棕榈油、豆油、菜油。2023年1月至5月，菜油主力合约累计下跌近2996元/吨，跌幅28%；豆油累计下跌1808元/吨，跌幅20%；棕榈油累计下跌1560元/吨，跌幅19%。

天气仍有变数 美豆跌速将缓

5月份，巴西大豆出口有望创年内最高，庞大的出口压力下，大豆价格将维持弱势。阿根廷大豆收获进入下半场，减产幅度超预期，后期美国农业部下调阿根廷大豆产量的可能性依然较大。

美国大豆播种进度、出苗率均高于常年，强增产预期下美豆价格快速下跌，主力合约跌至2022年7月份以来低点，11月新作合约下跌至1200美分/蒲式耳以下，考虑到新作价格已跌至成本线，几乎没有任何天气升水。在未来天气仍存不确定性的情况下，预计美豆价格跌速将放缓。关注后期美国天气变化及大豆播种生产情况。

巴西大豆收获基本结束，集中上市压力下价格将维持弱势。巴西国家商品供应公司（CONAB）数据显示，截至5月13日，巴西2022/2023年度大豆收获进度为97.2%，当周马拉尼昂州、南里奥格兰德州收获进度分别为84%和86%，预计5月底巴西大豆收获工作将基本完成。巴西外贸秘书处（SECEX）数据显示，截至5月19日，5月份巴西大豆出口量为970万吨，按照当前出口速度计算，5月份大豆出口量可能略高于1500万吨，将创年内最高，超过4月份的1430万吨，也高于去年5月份的1060万吨，预计6月份前巴西大豆出口压力难以缓解，价格将继续维持弱势。

布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）称，截至5月17日的一周，阿根廷大豆收获进度为69.2%，比一周前推进17.6%；平均单产为1.52吨/公顷，低于一周前的1.56吨/公顷。交易所目前预计2022/2023年度阿根廷大豆产量为2100万吨，低于4月份预测的2250万吨，比过去五年平均产量4500万吨减少2400万吨，比去年的4330万吨减少51.5%，预计后期美国农业部将继续下调阿根廷大豆产量预期值。

美豆春播进展顺利，播种进度明显快于常年。美国农业部全国作物进展周报显示，截至5月21日，美国大豆播种进度为66%，上周为49%，去年同期为47%，五年同期均值为52%；大豆出苗率为36%，一周前为20%，去年同期为19%，五年均值为24%。迄今为止，美国中西部地区天气良好，没有出现明显的气候威胁，美国大豆受旱比例为19%，比一周前减少2%，位于11个月来的最低水平，这也部分导致CBOT大豆价格跌至近10个月来最低水平，意味着当前价格几乎不含任何天气升水，但美豆播种尚未结束，未来4个月天气仍存在不确定性，若未来天气稍有不利，就可能支撑美豆价格反弹。整体来看，在巴西大豆集中供应全球的情况下，近期美豆价格将维持弱势，但继续下跌的速度将放缓。

大豆进厂加快 豆粕压力较大

本周国内豆粕现货价格下跌。5月24日，沿海地区43%蛋白豆粕现货报价4000～4200元/吨，较上周下跌50～100元/吨；沿海地区普通豆粕现货基差报价Y2309+600～700元/吨，较上周下跌100～200元/吨。

上周大豆进厂增多，大豆库存继续回升。监测显示，截至5月19日，全国主要油厂进口大豆商业库存410万吨，周环比增加30万吨，比上月同期增加87万吨，比上年同期增加29万吨。上周由于大豆进厂数量增加，国内大豆压榨量恢复至较高水平。监测显示，上周国内大豆压榨量189万吨，周环比增加16万吨，月环比增加25吨，同比下降4万吨，比近三年同期均值下降9万吨。

上周国内油厂开机率提高，提货情况一般，豆粕库存小幅回升。5月19日，国内主要油厂豆粕库存22万吨，比上周同期增加1万吨，比上月同期减少4万吨，比上年同期减少13万吨，比过去三年同期均值减少17万吨。本周国内油厂开机率继续上升，预计油厂大豆周度压榨量可能回升至200万吨高位，后期豆粕供给增多。

5月份以来，受海关检疫政策变化影响，大豆进厂再次放缓，一度打乱油厂的压榨节奏。5月下旬，进口大豆到厂增多，油厂开机率重新回升至高位，预计后期豆粕供给将逐步增多，加上养殖行业不景气，生猪养殖持续亏损，豆粕需求增幅受限，预计5月下旬豆粕价格下行压力较大。

累库预期较强 棕油震荡偏弱

本周，国际棕榈油现货价格震荡下跌。5月24日，6月船期马来西亚棕榈油FOB报价855美元/吨，周环比下跌25美元/吨，跌幅2.8%。天气对棕榈油产量的影响通常滞后9至10个月，2022年印尼、马来西亚降雨充沛，油棕园土壤墒情适宜，有利于今年二三季度棕榈油增产。南马来西亚棕榈油公会（SPOMMA）数据显示，2023年5月1日至20日，马来西亚棕榈油产量环比提高18.5%。其中，鲜果串单产环比提高17.11%，出油率（OER）增长0.22%。

开斋节后棕榈油需求下降，加之相对于其他植物油，棕榈油价格优势不明显，5月份以来棕榈油消费增幅受限。船运调查机构ITS和AmSpec分别预计，5月1日至20日期间，马来西亚棕榈油出口量月环比仅分别提高1.6%和2.9%，远小于产量增幅，在产量增、需求减的形势下，预计马来西亚棕榈油库存累库预期较强，预计近期国际棕榈油价格震荡偏弱运行。

本周，国内棕榈油价格稳中略跌。5月24日，国内沿海地区24度棕榈油报价7250～7450元/吨，周环比下跌20～100元/吨。沿海地区棕榈油现货基差报价P2309+600～750元/吨，较上周下跌20～50元/吨。近期棕榈油进口到港较少，而气温回升后国内棕榈油消费好转，导致棕榈油库存持续下降。监测显示，5月19日，沿海地区食用棕榈油库存50万吨（加上工棕58万吨），周环比减少6万吨，月环比减少23万吨，同比增加29万吨。其中，天津10万吨，江苏张家港28万吨，广东16万吨。4月至5月到港量减少，导致棕榈油去库进度加快，下游大多随用随采，预计5月上旬国内棕榈油基差报价趋稳，现货价格随盘区间震荡。

菜籽进口大增 菜油弱势难改

本周，菜油价格震荡下跌。5月23日，郑商所菜油主力合约收盘价7638元/吨，周环比下跌430元/吨，跌幅5.3%；沿海地区三级菜油现货价格7690～7900元/吨，周环比下跌150～300元/吨。

2022年11月份以来，我国菜籽进口量大幅增加。船期监测显示，5月至6月进口菜籽到港量超100万吨。受进口到港压力影响，油厂开机率维持高位，菜油库存持续回升。监测显示，截至上周末，进口菜籽周度压榨量15万吨，月环比增加4万吨，远高于去年同期的3万吨；1月至4月进口菜油79万吨，进口菜籽225万吨，油厂维持高开机率，国内菜油库存不断增加。截至5月19日，沿海及华东地区菜油商业库存42万吨，周环比增加1万吨，月环比增加7万吨。

因国内菜油价格下跌，进口菜籽压榨利润亏损。5月23日，7月船期加拿大进口菜籽CNF报价603美元/吨，合到港完税成本5150元/吨（9%进口关税、9%增值税），对郑商所2309合约盘面压榨利润-380元/吨，对广东现货压榨利润-140元/吨。因压榨利润较差，企业远月买船明显减少，预计7月份后我国进口菜籽到港将维持在30万吨以下。

整体来看，6月份我国菜籽进口到港压力较大，预计沿海油厂开机率将维持高位，菜油库存将继续上升，二季度菜油价格将维持震荡偏弱。三季度开始，进口菜籽到港量将明显下降，届时油厂压榨将减少，加之天气转凉后菜油消费增加，菜油库存或出现回落，价格可能由弱转强。

油脂持续回落 豆油可能最弱

2022年下半年以来，国际市场植物油价格持续回落，2023年国内餐饮行业消费恢复向好，食用植物油进口需求增加。海关数据显示，2023年4月我国进口食用植物油85万吨，同比增加226.6%。其中，进口豆油1万吨，增加75.2%；进口菜籽油31万吨，增加324.6%；进口棕榈油（不含硬脂）23万吨，增加89.6%；其他食用植物油进口30万吨。1月至4月进口食用植物油309万吨，同比增加136.5%，为历史同期次高。其中，进口豆油12万吨，增加37.4%；进口菜籽油79万吨，增加121.4%；进口棕榈油（不含硬脂）123万吨，增加222.2%；其他食用植物油进口95万吨。

后期随着大豆到港增多，豆油将进入累库周期；7月份开始，菜籽进口大幅减少，预计菜油库存将于6月份高位趋稳，并于三季度开始逐步回落；由于棕榈油近月买船减少，预计近期棕榈油库存将继续回落。二季度后，三大油脂走势由强至弱可能转为棕榈油、菜油、豆油。

（原文刊登于2023年5月27日粮油市场报A03版）