期货日报

方正中期研究院量化研究员郝潇潇表示，从文华商品指数月线级别走势来看，当前整体商品指数仍处于第三轮下行周期，从长周期角度来看，当前下跌周期并未结束。

按照时间周期的角度来看，第三轮上行周期是从2016年供给侧改革开始，上涨至2021年10月份动力煤价格见顶，此轮上行周期上涨了近6年左右的时间，而下行周期目前才仅有一年半左右的时间，从时间周期的角度来看，目前下跌时间不够。从空间角度来看，当前近一年半左右的下跌，相较于2008年的金融危机，以及2011年2月份至2015年年底的下跌空间亦明显不够。

郝潇潇表示，从大宗商品各板块走势来看，由于各自基本面的差异，涨跌亦各异，其中农产品走势偏弱，此轮下跌并未有较为明显的反弹，特别是农产品板块里面的油脂板块，金属板块由于低库存以及新能源的加持，走势稍强于其他板块。

“我们对于整个商品大势依旧看空，整体的策略依旧是逢高做空为主，绝大部分商品的上涨均以反弹走势看待。”郝潇潇说。

农产品板块方面，南华期货农产品分析师边舒扬表示，目前农产品处于历史价格中等偏上水平，其中，白糖、玉米等品种处于历史高价区，而油脂、生猪、红枣等品种处于历史中等偏低位置，其他品种处于历史中等水平。

“农产品板块未来的走势可能仍会处于分化状态。”边舒扬表示，白糖因为减产导致供应依旧偏紧，价格在未来一段时间或仍保持高位振荡状态；棉花同样存在供应缺口，远期价格存在进一步上行空间；偏宽松的供给及疲软的需求可能令油脂延续偏弱走势；生猪价格则受到存栏的压制，存在进一步下跌的可能；豆粕、菜粕、苹果、红枣等品种则缺乏驱动，可能仍将维持振荡走势。

新湖期货研究团队表示，从国内外宏观弱预期、国际及国内农产品的作物供给周期看，由于多数品种供给周期与宏观周期方向形同，农产品整体大方向依旧偏空，白糖、棉花存在变数，后市仍可能偏强。