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近期，油脂油料表现抢眼。豆粕和菜粕双双拉升至逾三个月高位，豆油、棕榈油和菜油期货进入6月便开始强势上涨，升至超一个月高位。

美国干旱影响逐渐扩大，目前对美豆生长是否产生实质影响？未来产量还有修复机会吗？我国6-8月大豆供给预期宽松已经是明牌，豆类品种6月以来持续上涨的动力是什么？两粕涨势还会持续下去吗？油脂同样忽视供应压力持续走高，是受什么支撑？

【机构会诊】：美国干旱影响逐渐扩大，目前对美豆生长是否产生实质影响？未来产量还有修复机会吗？

上海东亚期货研究所农产品部经理 许亮：美国气候预测中心周四发布的未来三个月季节性干旱展望显示，从爱荷华州和密苏里州东部到伊利诺伊州、印第安纳州和俄亥俄州大部分地区的干旱将持续到9月份。关注干旱的持续度和严重程度，密切关注主产区的降雨情况。最终产量的变化仍要观察7-9月份的天气，现在对减产下结论依然过早，后期降雨仍有修复产量的可能性。

中银期货农产品研究员 周新宇：目前美豆产区出现干旱的情况，可能会对最终的单产形成不利影响。目前的天气情况使得USDA此前给出的52蒲/英亩的单产充满不确定性，进而使得期价盘面逐步注入天气市升水。从大豆优良率数据看，截至2023年6月11日当周，美国大豆优良率为59%,低于市场预期的60%，大幅低于去年同期的70%。对于未来产量的预判，我们认为目前尚未到美国大豆生长最关键时期，若出现及时的降雨将对优良率会有较好的修复效应，但如果后期干旱天气持续降雨偏低，将不利于大豆生长。从目前情况看，美豆产区的天气情况在短期内可能难以出现较大改观，因此天气炒作有望延续。建议密切关注美豆中西部地区的降雨状况。

【机构会诊】：我国6-8月大豆供给预期宽松已经是明牌，豆类品种6月以来持续上涨的动力是什么？两粕涨势还会持续下去吗？

上海东亚期货研究所农产品部经理 许亮：23/24年度全球大豆供需双增，供应增加更多，美国和阿根廷的产量修复，累库格局。美豆和加菜处于生长关键期，产区天气偏干旱，后面关注降雨情况。过早的预期过剩与当前干旱的博弈，价格从低位开始反弹，但未来减产有不确定性。后期能否持续上涨仍要关注天气情况。

中银期货农产品研究员 周新宇：目前的上涨动力来自于三方面，第一是美豆的天气炒作，第二是人民币贬值带来的进口成本抬升，第三则是国内目前相对偏低的豆粕库存以及随之产生的油厂挺价意愿。我们认为目前豆粕市场最直接的推动因素依旧来自于美豆，美豆天气炒作持续，则国内两粕整体反弹的趋势也将延续，但伴随着供应阶段性的宽松，过分追涨国内豆粕面临的风险也逐步加剧，对于豆粕短期行情谨慎看好，高度不宜过分乐观。

【机构会诊】：油脂同样忽视供应压力持续走高，是受什么支撑？全球油脂实际供需情况有好转吗？短期及中期走势如何？

上海东亚期货研究所农产品部经理 许亮：油料进入天气炒作阶段，供应端厄尔尼诺已经确定。关注美豆主产区降雨情况、优良率的变化；需求端关注美国原计划14号公布被推迟至21号再公布的的可再生能源政策。全球油脂供需仍显宽松，短期天气干旱的干扰或将持续，后期走势市场博弈弱现实和可能的减产预期。中期走势不确定性较大，建议继续关注干旱的持续性。

中银期货农产品研究员 周新宇：首先油脂价格在经历了长期大幅下跌后有一定修复需求。其次美联储暂缓加息使得宏观压力减轻，大宗商品上涨，且美豆因中西部干旱支撑国内外油脂油料价格。生物柴油近期消息也偏多，以上因素共同推动植物油价格反弹。但全球油脂后续供应逐步宽松为大概率事件，我们认为植物油短期反弹可能已进入尾声，无重大基本面变化推动，中长期看难以步入牛市。