银河期货

美国农业部报告利空，豆粕油脂高位承压。美国农业部(USDA)周三表示，今年美国农户的玉米和大豆将丰收，将扩大供应基础，尽管干旱天气在作物生长早期阶段令作物承压。美国农业部亦上调干旱打击的冬小麦产量前景。产量增加，以及出口预估下修将帮助小麦库存脱离15年低位。美国农业部7月供需报告显示，美国2023/24年度玉米产量预估为153.2亿蒲式耳，报告将2023年美国大豆产量预估从45.10亿蒲式耳下调至43亿蒲式耳，但仍处于市场预估区间高端。美国农业部预测，美国大豆和玉米单产创纪录，美国2023/24年度玉米单产预估为177.5蒲式耳/英亩，美国2023/24年度大豆单产预估为52蒲式耳/英亩。

政府表示，（美国中西部地区干旱）对大豆伤害没那么大，承认对玉米造成了一些伤害，但有挽救作物的降雨。价格高企抑制了海外对玉米和大豆的需求，由于南美主要生产国巴西的收成庞大，海外买家大量购买巴西廉价供应。美国农业部将美国2023/24年度大豆出口量预估下修至18.5亿蒲式耳，6月预估为19.75亿蒲式耳。这将令美国2023/24年度大豆期末库存预估上修至3亿蒲式耳，较2022/23年度增加4,500万蒲式耳，并高于市场预估区间的高端。

美国农业部表示，美国2023/24年度玉米期末库存预估为22.62亿蒲式耳，6月预估为22.57亿蒲式耳。这将是自2016/17市场年度以来美国玉米库存的最高位，当时供应量报告为22.93亿蒲式耳。7月供需报告显示，全球2023/24年度大豆产量预估为4.0531亿吨，6月预估为4.107亿吨。全球2023/24年度大豆期末库存预估为1.2098亿吨，6月预估为1.2334亿吨。

总体上看本次美国农业部报告对市场构成利空，虽然6月末的种植面积报告大幅利多，但由于今年单产预期提高，导致今年美国大豆的产量比去年还有所提升，美国及全球大豆供需并没有前期预测的那样紧张。但天气炒作尚未完成，未来尤其是开花结荚期的天气尤为重要，估计未来一段时间豆粕菜粕油脂仍然处于高位震荡时期。

策略

操作上避免追涨杀跌，等待充分回调之后逢低做多。