在公布2023年半年报后，金龙鱼(300999)于8月15日进行路演，共有81家投资机构参加，就上半年业绩情况进行交流。

2023年上半年，金龙鱼实现营业收入1187亿元，同比下降0.64%；归属于上市公司股东的净利润9.7亿元，同比下降51.13%。

以下为金龙鱼在交流会上的部分问答内容，仅供参考。

影响公司上半年利润的因素，是否会持续影响下半年？

答：今年上半年许多行业表现都不太好，经济恢复偏弱；另外原料成本变化影响了公司利润，尤其是加工利润，今年上半年面粉、米、压榨的加工利润都比往年差，虽然原材料价格在下跌，但成品价格也在下降。就公司的小包装油业务而言，原材料价格下降，销售价格基本稳定，所以上半年小包装油的利润表现还不错。

下半年来看，最近小麦价格有所上涨，近几周的压榨利润也相对比较好，所以预计下半年会比上半年情况乐观。

我们对于公司的发展前景依然看好。因为中国食品行业快速发展，在国家 GDP稳定增长下，会持续带来需求的提升，我们预计中国的 GDP过十多年至少会翻一番，人口可能不会增加，因此届时消费者的购买力预计将翻倍。同时中国消费者对饮食需求十分讲究，我们预计未来中国市场不仅会是世界上最大的，而且也会是最多元化及高品质的食品市场。

相信我们正在建立的业务模式，将会是供应中国需求的最优模式，未来竞争优势也会进一步放大。

公司预计未来消费趋势如何？公司业务未来的布局节奏如何？

答：未来消费者对食品消费的要求一定是质量更好、更美味、更健康、更安全、价格更合理，我们在建的业务模式是希望能够满足这一需求。

公司在不断拓展新的业务，公司从综合性米面油生产基地延伸到央厨食品园区，同时在物流方面又与顺丰合作，央厨产品的生产加工、配送效率及成本都会得到优化，另外，公司有领先的烘焙中心、烹饪学院，可以为园区内客户提供专业定制化的服务，研究如何利用合适的原料以及应用方法开发更优质美味的产品。

相信公司凭借综合性的生产基地、多样化的原料供应、全覆盖的产品矩阵、以及高效的配送服务等方面的能力，是具有竞争优势的。不过调味品、央厨园区等新业务需要一定的培育时间。

请谈一下公司对未来消费趋势展望？

答：尽管中国经济短期内面临困难，但我们仍然对中国的未来持乐观态度，因为中国政府和人民拥有强大的动力和凝聚力。因此，我们预计中国经济将继续增长，人们的购买力将继续提高，对优质食品的需求将会增加。

公司是否感受到目前餐饮行业降本增效诉求比较强？产品价格是否在下降？

答：今年餐饮行业复苏明显，因为餐饮产品价格随行就市，在上半年油脂行情一路下行的背景下，餐饮产品价格也整体下跌，这对于餐饮企业来说成本会有所降低。

受到经济宏观环境影响，餐饮企业确实存在较强的降本诉求。但对于公司而言，因为公司从原料加工到产品营销的整个环节都具备成本优势，所以在这一背景下，更有利于加强公司在餐饮渠道的竞争力。

分零售和餐饮市场来看，上半年的恢复情况如何？

答：今年上半年整体反映了疫情放开前后的变化，去年家庭消费量较多；今年餐饮消费增量明显，而家庭消费略微下降，但这并不是常态。正常情况来看，家庭消费会平稳增长，餐饮渠道的增量会快于家庭消费。

公司餐饮和零售渠道的占比是多少？

答：今年上半年零售、餐饮、食品工业渠道收入在厨房食品中的占比大约为 4 : 4 : 2。

米面粮油产品，相对偏向必选消费类产品，公司怎么看待这类产品和整个宏观经济、消费力之间的相关关系？

答：从新加坡、香港、马来西亚等国家和地区的历史经验看，随着人均收入的增加，越来越多人选择小包装米，对于消费者而言，每斤大米产品价格变动一点，没有太大的影响，对于加工量大的企业而言收入变动却非常明显。在中国，大米的需求量远大于开云官方首页官网登录入口 ，如果公司大米销量能够与油持平，加上公司成本方面的优势，将会带来很可观的利润。

目前国内整体高端大米的消费量还比较小，对价格比较敏感。我们刚开始开展包装油业务的时候并不被市场看好，因为包装油比较贵，当时的主流消费是散油，而现在购买散油的消费者已经比较少了，所以未来消费者消费习惯会不断升级。

厨房食品高端化的情况如何？

答：公司产品的结构一直在优化。开云官方首页官网登录入口 方面，欧丽薇兰、胡姬花、稻米油、外婆乡小榨菜籽油等产品发展都非常顺利，在各自的油种赛道中增速和销量都名列前茅；大米方面，我们推出了高端的“六步鲜”大米，另外进口大米的销售份额也是位于前列；面粉及相关产品方面，公司的金饺子粉、发酵挂面等都是差异化的爆款产品，能够满足消费者对于高端产品的消费需求。

虽然目前看短期内市场消费力恢复不及预期，但未来高端化的趋势不会改变，我们对此充满信心。

高端油脂在总体油脂业务的占比多少？利润贡献主要来自于中端产品还是高端的产品？

答：从小包装油的销量结构看，高端小包装产品占比约20%，由于高端产品毛利更高，所以一般其毛利贡献占比会高于销量贡献占比。中端及大众品的销量占比较大，所以整体的利润也是比较可观的。

目前高价小麦的库存消化情况？

答：具体的库存数据是商业秘密，我们不方便透露。一般来说，为了保证产品的品质及供应稳定，对小麦、水稻等原料，我们会在收购季至少采购几个月的库存量，以满足生产需要。大豆主要从国外进口，库存周转大概需要 3 个月左右，所以我们会使用套保来减少大豆等原材料价格波动带来的风险。

公司饲料原料业务的收入占比是多少？

答：目前公司每年的压榨量为 1,000 多万吨，饲料原料的收入在总收入中的占比大概是 30%。我们是国内饲料原料最大的供应商之一，除了供应豆粕、麸皮、米糠外，还会进口棕仁粕和椰子粕等。未来随着我们米面油、调味品、央厨等高价值的厨房食品业务的不断发展，饲料原料的收入占比会相对变小，但仍然是公司非常重要的业务板块。

公司对于后续大豆、棕榈油价格如何展望？

答：一般来说，供需是影响大豆和棕榈油最主要的因素。近两年，俄乌局势等因素也扰动了原料的价格。最近，除了天气因素外，黑海局势紧张导致小麦、玉米价格有所波动。

从供需来看，美国大豆库存较低，而南美新季丰产，预计价格不太会有剧烈变化。棕榈油也会受到其他油种价格、生物柴油政策、俄乌局势等众多因素的影响，这其中有些因素是我们无法掌控的，所以我们对于头寸的管理非常谨慎。

北方天气因素对粮食的影响？

答：目前情况还不明朗。根据国家有关部门的报告，国内玉米、水稻、大豆产量没有受到很大影响，有部分地区减产也有部分地区增产，也许过一段时间以后可以进行更明确的评估。

公司的业绩何时能够恢复到上市前的水平？

答：以近两年的业绩来看，有些人会认为公司股价看起来似乎偏高，但以我们长远发展的潜力来看，我们的估值水平可能并不高。未来，中国将是最大的食品市场，如今我们已经开始向下游的调味品、日化、中央厨房园区等业务发展，进一步将下游食品加工与上游农产品加工结合，做综合性的食品加工企业，这样的生意模式是独特的，相信在行业中具备优势。

我们的业务都是需要看长远发展的，短期内如果我们没有投资很多新项目，可能业绩会更好。公司短期内利润可能受到影响，但公司一直把重点放在长远的未来。