国联期货
江苏作为豆粕产能大省，大豆压榨量位居全国前列，对于国内市场影响巨大，备受关注。本次我们进入江苏油厂、饲料产能密集区，通过走访当地具有代表性的油厂、饲料企业、贸易公司，对市场进行为期四天的深入考察、交流。
一
9月5日我们分别调研了南通的两家贸易商一家油厂，得到以下关键信息：
1、下游企业备货较为充分，短期内豆粕采购放缓，基差下跌，但双节假期还是存在备货安排，需求对豆粕价格仍有一定支撑。
2、贸易商利润情况较好，部分企业存在兑现利润的需求，短期对市场形成扰动；油厂10月至2024年1月的豆粕销售进度偏慢。
3、贸易商倾向于看多盘面和基差，重点关注9月USDA的供需报告和9月下旬油厂停机计划。
1、2023年9月5日 南通 豆粕贸易商A
（1）企业经营情况
该企业为豆粕贸易商，年销售豆粕、菜粕及其他杂粕60-70万吨，豆粕销量占比约80%，其次菜粕在每年6-10月水产养殖旺季时销售较多。客户主要为养殖企业、饲料厂和贸易商。
（2）江苏豆粕饲料市场现状
江苏地区油厂众多，南通就有一德、嘉吉两家较大的油厂，周边城市还有泰州益海、张家港达孚、南京邦基等，产能较高是造成江苏经常处于豆粕价格洼地的主要原因。江苏地区产业集群度较高，南通豆粕贸易商较多，徐州有十家左右大型饲料贸易企业，淮安饲料企业较多，盐城多饲料销售门店。
（3）豆粕、菜粕销售情况
今年水产料旺季销售量不达预期，7-9月销量较低，与往常相比平均一个月少销售2万吨左右。主要是由于今年气温不高，鱼类进食量较低，此外今年长江水位偏低，不利于原料发运，对湖北、湖南等主要水产养殖区域发货较少，贸易商发船存在亏损，另外湖北地区水产料8月降价30%，影响销售利润，一般跨区调运利润低于50元/吨公司就不考虑。水产养殖逐渐进入淡季，公司基本停止菜粕销售。预计今年禽料与猪料销量的增长不能覆盖水产饲料的下降。
预计9月下旬江苏地区部分油厂有停机计划，目前9月中上旬与中下旬豆粕报价相差40元/吨。如果9月下旬出现提货困难的情况，预计油厂会挺基差。目前下游企业豆粕库存已经比较饱和，补库减少。较早买基差的贸易商目前已有几百元的利润。油厂暂时不缺豆，预计后期大豆到港不会特别紧张，但豆粕价格难以大幅下跌，主要是因为目前处于美豆关键销售期，会存在一些炒作因素。利空因素在于，油厂销量不达预期，可能会增加豆粕销售。
江苏地区菜籽压榨基本不开了，南通地区以进口颗粒菜粕为主，供应不太稳定，菜粕时有提货困难的情况。目前菜粕贸易商的经营模式变为先于下游签订贸易合同后再安排产地发船，不再进行菜粕的预售。预计今年豆菜粕价差不会像去年一样较长时间维持高位。
2、2023年9月5日南通 豆粕贸易商B
（1）企业经营情况
公司主营豆粕、菜粕、杂粕等饲料原料的贸易，目前月贸易量在3000-4000吨，贸易量较大时一个月可做到1-2万吨。豆粕下游客户贸易商和饲料厂各占一半，菜粕以进口粕为主，主要销售对象为饲料厂。
（2）菜粕、杂粕进口情况
进口菜粕8月份南通到港了13万吨，9月份预计到港2船8万吨，已到港3万吨，另外还有几千吨的集装箱以及海南移库过来的菜粕。杂粕方面，棕榈粕从马来西亚和印尼进口，今年棕榈粕价格波动很小，波动幅度在 50-100元/吨之间。
（3）豆粕销售情况
公司比较重视近月豆粕的销售，预计价格上涨时会增加备货。远月布局2000-3000吨底仓，包括明年的基差也会买一些，但不对外销售，主要留作洗基差用。近两个月贸易商利润很好，公司前期点价的合同已有1400元/吨的利润，部分贸易商要兑现利润，造成短期价格下跌，对公司整体影响不大。下游50%的饲料企业库存已备至国庆，预9月下旬开启国庆备货，9月需要备货35-38天。关于菜粕需求，预计11 月进入水产养殖的淡季后菜粕的需求将会断崖式下跌。
华东地区油厂的豆粕辐射半径相对较大，油厂通过水运可以辐射整个长江流域，上到川渝，下到两湖、江西。另外还可以通过汽运辐射至山东、河南、浙江、安徽等地。今年7月份和去年国庆后很多发往东北鲅鱼圈、锦州港的船。发到东北的船运费在70元/吨左右，港杂费30元/吨左右，因此价差在120元/吨以上就可以发运。
南通本地的养殖市场近几年呈现萎缩态势，主要是当地政策不鼓励。但仍有海大、澳华、温氏、
正大等大型养殖企业在当地设有厂。目前市场上的豆粕二级经销商（门店）已经非常少，随着养殖终端散户的大幅减少，二级经销商的数量也急剧减少了 2/3 左右。
（4）后市观点
公司认为目前生猪价格低迷的情况可以大致可以判断当前的生猪存栏仍处于高位。而水产方面，已经连续2年亏损，行业不是非常景气。对于近几日的行情下跌，该企业认为获利单了结是下跌的原因之一，盘面和现货回调一些也很正常。企业对后市基差和盘面都看多，认为饲料厂补库不足，头寸基本集中在贸易商手中，油厂库存没有压力，且10月至2024年1月的合同销售量较少，美豆上市后或有收储安排。利空因素在于目前01合约持仓量较高，外资有减持多单的操作。重点关注9月USDA供需报告以及大型油厂基差报价情况的变化。
3、2023年9月5日南通 油厂C
（1）企业经营情况
该集团下有 2 家公司，其中1家是物流公司，主要做码头及中转相关业务，具有100万吨粮食的仓储存放能力以及3个7.5万吨级别的码头泊位；另一家粮油公司主要做大豆压榨相关业务，在南通、九江、重庆有3家工厂。重庆和九江的工厂产能均为5000吨/天，南通工厂的压榨产能为2000吨/天，目前南通厂还有 3 万多吨的大豆库存，计划9月下旬榨完后停产扩建成5000吨/天的产能。工厂库容方面，因为集团码头有配套的库容，因此大豆存放基本无限制。豆油油罐库容 6-7 万吨，专门放豆粕的仓容 2 万吨，最高能存放6-7 万吨豆粕。下游客户80%为贸易商，仅和一家大型饲料厂合作。
（2）生产销售情况
工厂目前主要压榨 43%豆粕，46%豆粕压榨较少，主要看市场需求。公司一般只销售3-4个月的豆粕，因为没有远月大豆采购计划，所以一般不销售远月豆粕。近来豆粕销售情况不好，提货较前段时间有所放缓。一般一天产出豆粕 1600 吨，近几天提货在 1200 吨左右；豆粕基差报价800元/吨，实际成交基差680-690元/吨。豆粕销售一般以一口价和倒点价为主。贸易商倒点价合同采购较多，一般在基差较低的时候，贸易商赚取基差差价，饲料企业一般不买倒点价。贸易流向方面，除了江苏本地就是通过水运发往两湖和江西，最远也有发到河南大型饲料养殖企业。
该油厂生产三级豆油，基本只进行水化、脱胶、降低酸价的处理，无精炼设备。豆油主要销售给贸易商，终端以饲料厂为主，散油销售，不做小包装，因为三级豆油比毛油每吨贵几十元，所以基本也不做精炼。豆油常态库存2000吨，较多时可达5000吨。豆油销售情况较好，已全部卖掉。
关于大豆通关政策问题，目前已经常态，只要保证有库存，即使延后几天也就没有太大影响。
二
9月6日我们分别调研了张家港和扬中的两家油厂，得到以下关键信息：
1、9月进口大豆到港量偏低，10月到港量比9月更低，油厂豆粕库存偏低，看好双节备货行情和10月豆粕市场，存在挺基差心态。
2、11月以后国内豆粕供应逐渐宽松，预计豆粕基差承压。
1、2023年9月6日 张家港 油厂D
（1）企业经营情况
该公司主营大豆加工及相关产品的销售，厂房租赁。总共两期产线，一期压榨产能3000 吨/天，二期刚刚投产，设计产能4000吨/天。目前大豆日压榨量为6500吨，一期主要压榨43%蛋白豆粕，二期新设备主要压榨46%蛋白豆粕。公司下游客户60%为饲料厂，40%为贸易商。
（2）生产销售情况
公司目前榨利情况较好，前期大豆采购较为充足，9、10月份压榨计划双线满开。9月豆粕合同已销售完毕，大部分未执行，10-11月销售进度不到 60%。明年5-9月基差合同在200元/吨时卖了部分，比例较小，远月基差销售进度均较低。库存方面，截至上周五大豆库存7万吨，后续还有大豆陆续到库，豆粕库存目前在5000吨左右。二期未投产前公司以销售基差为主，上了二期产线以后会增加现货销售。尤其是目前10-11月豆粕基差高企，下游买基差的意愿不强，因此计划后期卖一些现货。后续供应方面，预计9月份大豆到港量在700万吨左右，10月份在500万吨以上。根据公司统计的样本数据情况，预计华东地区8月份的压榨量约190万吨，9月压榨量预期在175万吨。10月大豆供应情况相对紧张，预计10月底大豆结转库存为400万吨。目前公司已经买了部分12月船期大豆，公司遵循有利润就多买豆，利润不好就保开机的原则。公司对于11月以后的豆粕市场持相对看空的观点，认为大豆采购成本下降，杂粕对豆粕会有一定的替代，并且四季度生猪出栏情况存在不确定性。
提货方面，近期提货量略降，下游企业物理库高于去年同期。公司跟踪的样本饲料企业物理库存约6-7天，部分下游企业物理库存加合同库存备1个月，短期内增加库存意愿较弱，但考虑到国庆中秋的备货，预计下周开始下游的提货积极性将有所增加。若下游企业普遍增加2天左右的备货量，油厂生产、提货周期接近一个月。公司认为今年下游猪料、禽料需求被低估，水产饲料需求表现较差。饲料企业配方中豆粕占比仍然较高，芽麦、杂粕替代量有限，只有头部企业能够做到低蛋白配方，大部分企业配方调整并不是非常灵活。此外猪料和禽料的产量、销量均有增长。饲料季节性表现上，水产饲料10月份后进入淡季，猪料在每年的1-2月份是淡季。
豆粕的流向方面，目前华东地区豆粕调运范围较广，湖南、湖北、重庆等上江区域调运较多。船运至武汉7-8天，运至长沙约十多天，运费一船一议。大船装载量在1000吨以上，优势在于能够以船代库，降低企业库存压力。在有价差的情况下华东豆粕销售范围还能覆盖到东北、华南等地区。调运东北存在100元/吨价差就可以覆盖成本，150元/吨价差就可发运。江西以前也从江苏调运豆粕，近几年因为新建油厂较多，已成为供给溢出的地区。周边河南、安徽等地通过卡车调运，卡车装运量约3万吨。目前公司船运和车提各一半，预计样本企业车、船提货量约35万吨/周。
2、2023年9月6日 扬中 油厂E
（1）企业经营情况
该集团旗下目前共有4家油厂，分别位于舟山、扬中、武汉、泸州，另有2个在建油厂，分别位于河南周口（明年上半年建成投产）和庐山。扬中油厂具有2条大豆压榨线，产能分别为：小线2500 吨/日，大线4000吨/日；一条豆油精炼产线，日处理1200吨；年加工700吨膨化大豆粉产线一条。下游客户40%为饲料厂，60%为贸易商。
（2）豆粕生产销售
该厂基本每个月保持2条船大豆的压榨量，大部分时候开大线，小线会根据大豆到港和豆粕销售节奏调整。企业认为大豆到港量偏低，下周预计到港量不足100万吨，后续几周到港量下滑至130-140万吨水平，偏低到港支撑豆粕基差，相对看好10月豆粕市场。目前工厂生产的43%蛋白豆粕占8成，46%蛋白豆粕占2成。高蛋白豆粕主要销售给饲料企业，与43%蛋白豆粕之间存在240元/吨价差。目前工厂大豆库存5-6万吨，豆粕库存维持在2000-3000吨，预计江苏地区大部分油厂豆粕库存都不高。工厂以近月销售为主，目前9月豆粕销售进度达到80%以上，10月为30%。近两年对上江区域销售的比较少，当广东-华东价差超过80-100元/吨时会对广东发货。近几年公司加强了与饲料厂的合作，使得公司销售、提货更加稳定。
下游需求方面，今年普水料较去年下滑，特水料稍好。今年水产养殖旺季开始的时间晚一些，结束时间也会推迟，因此9-10月不宜过分看空饲料需求。下游终端市场走货较慢，导致水产饲料厂物理库存被动增加。短期豆粕基差表现疲弱 主要是由于前期饲料企业买货较多，导致现在豆粕销售进度放缓。虽然大型饲料企业的库存已备到了国庆、中秋，但中小饲料企业后续的备货量还是比较可观的。目前市场存在两极分化情况，油厂在挺豆粕基差，贸易商降价出货，饲料厂的高库存以及9月大豆到港量的增加加剧了贸易商的抛售情绪。
（3）豆油生产销售
工厂目前只生产豆油，且以散油为主，一级、三级和毛油都有，基本不做小包装。豆油销售范围涵盖沿江地区，主要销售对象为贸易商和其他油厂。豆油消费进入旺季，下游自8月开始备货。目前工厂豆油销售情况较好，库存较低。近期毛油产量不够，后期准备双线开机，同时也会从舟山油厂调油过来进行销售。企业对于11月至明年1月的豆油基差相对看空，预计基差将下跌至400元/吨左右。关于菜豆价差走缩，企业认为菜油对豆油的替代比较有限，主要考虑华东地区吃豆油的餐饮习惯问题，认为菜油跌到负基差才会对豆油产生较多的替代。
三
9月7日我们分别调研了泰州市的一家油厂和一家饲料养殖企业，得到以下关键信息：
1、出于风险控制考虑，江苏地区部分油厂和饲料企业仍以一口价销售、采购为主，对基差点价模式接受度偏低。
2、油厂豆粕供应偏紧与大型饲料养殖企豆粕备货充足的现象同时存在，市场处于拉锯行情中，预计节前下游仍有部分备货。
1、2023年9月7日 泰州 油厂F
（1）企业经营情况
该企业为一家大型民营大豆压榨企业。集团旗下有3家大豆压榨长，分别位于燕郊、东北和泰州。泰州油厂于2014年启动建设，2016年投产，2018年建设二期厂房，现大豆压榨产能为10000吨/日，设计压榨产能12000吨/日。大豆库容30万吨，豆粕库容5万吨，油罐库容10万吨。下游客户70%为贸易商，其余客户包括集团饲料厂和当地饲料企业。
（2）生产销售情况
由于大豆到港不足，该厂目前单线开机，日压榨量4000吨，9月有停机计划。公司前期采购大豆比较谨慎导致9月大豆供应不足，预计9月中下旬有2船大豆到港，能够缓解断豆停机压力。目前尚有大豆库存4万吨。豆粕库存1万吨，只能保证9月20日之前的豆粕供应，9月销售进度接近70%。大豆采购已经买到11月船期，基本上一个月3条船的采购节奏。
该厂43%蛋白豆粕和46%蛋白豆粕均有生产，以43%蛋白豆粕为主，46%蛋白豆粕主要供应饲料企业，饲料企业提货计划性较强。46%蛋白豆粕目前一天能够出货4000吨左右，但不能保证常年供应。今年巴西大豆质量不是很高，叠加豆皮销售情况不好，因此46%-43%价差较往年提高，民营企业做高蛋白豆粕的意愿不强。
销售模式上，该厂以前尝试过一口价和基差销售，2020年以后集团统一要求以现货一口价为主，客户提货期7-10天，短于其他油厂。去年以来该厂也在推广倒点价的销售模式，该模式下一般基差售价低于市场，下游客户可以先提货，后期油厂再进行点价。一般当油厂对盘面看涨时会使用该种销售模式，但这一模式需要需要客户预留一定的套保资金。
与下游客户的合作方面，公司不允许客户超期提货，否则会影响后期合作，因此合同执行率比较高。集团饲料厂受资金限制与油厂直接合作较少，但该集团倡导优先保证对终端的供货，限量提货时优先保证集团饲料厂能够按时提货、正常生产。
发货方面，该厂以周边地区汽运为主，占比80%，另有20%船运，发至湖北、湖南、江西等地。目前每天汽运提货量6000吨，到河南每天发运2000吨，价差要求40元/吨以上。最远能够发运至西北，运费270-280元/吨。由于上江与华东地区价格倒挂，近期船运提货量下降。由于找船、装船、到港时间较长，现货一口价销售模式下担心到港后价格下跌，因此船运一般以移库为主。2016-2019年做基差销售时船运占比约30%，去年船运占比只有10%。
（3）后市观点
9月预计全国大豆到港量730万吨左右，企业认为这一数据可能虚高。国内头部油厂将豆粕库存移至上江多处码头，入库+出库成本80元/吨，另有4‰损耗，一吨成本约100元，并且对豆粕基差进行挺价，反映出看好后市的心态。目前油厂没有豆粕库存压力，处于挺价状态。
下游企业豆粕库存较高，集团养殖企业物理库存+合同库存已经备了30天以上。油厂成交情况差，该厂报价高于市场价格，已经12天未成交。油厂基差报价有一些松动，但由于下游企业库存较高，降价销售也不一定能够带来太多成交。双节降至，畜禽提前1周出栏，出栏前采食量比较好，预计还会存在一些补库需求。去年工厂压榨量240万吨，预计今年压榨量也在 240万吨左右。如果明年基差卖得便宜建议下游企业可以少量采购一些，逢低进行点价。
2、2023年9月7日 泰州 饲料厂G
（1）企业经营情况
该企业为某大型饲料集团旗下工厂之一，2012年建设，2013年投产，2016年转型专业化水产饲料厂，2020年转为混合型饲料工厂，并向专业领域发展。目前猪料产量占比60%-70%，畜禽料（猪料、蛋鸡料）产能18万吨，特水料、膨化料（膨化鱼料、虾蟹料、黄颡鱼料、加州鲈鱼料）设计产能3万吨。
（2）饲料配方
由于今年鱼粉价格高企，目前饲料中鱼粉的添加比例已不到1%，改用鸡肉粉、虾粉（较少。普水料中菜粕添加比例在15%左右，特水料中基本不用菜粕。企业没有驻厂配方师，集团内一个配方师负责一个区域的配方，因此配方调整不是非常灵活。为保证产品的质量和销售，集团不允许经常、大幅变动配方，只允许微调。今年集团开始在配方中添加芽麦的时间也是比较晚的，芽麦使用效果不是很好，饲料颜色会偏白，下游客户接受度较低。企业一般使用46%蛋白豆粕，豆粕添加比例在畜禽料中平均为13%，在水产料中占比较高。公司不用菜粕替代豆粕，主要是由于养殖户接受度低。一般用发酵白酒糟（蛋白含量13%）、味精渣替代豆粕，替代品成本较低，粗纤维含量25%-27%，不利于畜禽生长，因此主要用在水产料。此外棕榈粕也在使用。添加比例高时，豆粕在畜禽料中的用量能够达到25%，水产料中能够达到30%。
（3）采购、生产、销售
工厂一年豆粕需求量12000-15000吨。以前一直买一口价，不买远期基差。近期开始尝试基差采购，买了少量10-1月的基差，一个月300吨，太远月份的基差还是不买。目前厂内物理库存5天左右，在途+物理库存35天。近期油厂限量提货，工厂提货比较困难。但厂区附近油厂较多，提货情况相对稳定，可以直接采购散装豆粕，成本减少20-30元。预计国庆节前会再备一次货，量不会太大。采购节奏一般根据油厂开机率、提货情况、价格是否合适以及集团规定的备货天数来进行采购。
工厂目前没有达到满产。生产线既可以生产猪料也可以生产禽，只需要更换环模即可。四季度是水产料的生产淡季，公司水产料月产量2000吨，占比较小，停产对工厂影响不大。此外泰州工厂还要帮集团旗下南通工厂代加工畜禽料，月加工量1000吨。
工厂销售以内销为主，外销为辅，外销利润较高。公司销售业务处于扩张阶段，增加了规模场客户的开发。8月饲料销量12000吨，环比、同比均增加。畜禽料散装、包装都有出售，水产料一般为包装料，生产和发货速度较快。集团饲料涨价幅度高于市场，原料成本增加是涨价的主要原因。后期暂时没有涨价计划。养殖户对水产料的采购会保持一致性，因此大型饲料厂在开口料销售上存在降价打开市场的竞争，一般来说年末年初时水产料价格会有降价。今年生猪和水产养殖利润均不好，只有蛋鸡行情较好，企业认为四季度猪料、禽料需求一般，且四季度不看好豆粕价格，预计饲料销量比三季度略降。
四
9月7日至9月8日我们分别调研了泰州市的一家油厂和南京市一家饲料企业，得到以下关键信息：
1、2023年9月7日 泰州 油厂H
（1）企业经营情况
该企业为一家大型跨国企业，主营油脂、米面生产。泰州工厂于2006年成立，目前有2条大豆压榨生产线，产能分别为2000吨/日和4000吨/日，精炼产能1000吨/日，大豆库容24万吨，豆粕设计仓容18000吨（实际15000吨）。厂内建有码头，一期3个1000吨级顺岸式泊位，二期4个港池8个1000吨级挖入式泊位，散装粮食发运能力1万吨/日，接卸能力8000吨/天。
（2）生产销售情况
目前华东区域油厂日产能达到11万吨以上，全月压榨量在150-170万吨之间，豆粕产量难以完全在华东当地消化，需要外流。工厂满开一个月能够压榨大豆14万吨，目前一个月的压榨量大约在10万吨左右，产出8万吨豆粕，其中包括15000吨发酵豆粕，还有豆奶宝、膨化大豆等产品，主要用作仔猪料、母猪料、蛋禽料，在水产料中替代鱼粉，以生产动保产品为主。5-9月每月出口2万吨左右，主要面向日韩、东南亚国家，剩余4-5万豆粕在国内销售，其中40%-50%外运至上江，其余通过汽运供应周边地区。
下游客户贸易商和饲料厂各占一半，销售以现货一口价为主，很少卖远期基差。目前9月的销售计划已完成，10-11月销售进度为40%，明年几乎没有销售。产品上普通蛋白和高蛋白豆粕均有销售，但46%蛋白豆粕出的豆皮多，豆皮销售存在一定困难。9月计划压榨8-10万吨，10月计划压榨11-12万吨，11月计划压榨10万吨，压榨量偏低。华东地区9月预计到港量为155万吨，压榨量175万吨，10月预计到港量为168，压榨量170万吨。目前工厂的大豆库存有5-6万吨，豆粕库存7000-8000吨。豆粕提货从32、33周以后开始下滑，华东区域汽提出货量约20000吨/日，行情较好时出货量能够达到26000-27000吨/日。大豆采购由总部统一安排，目前已采购至11-12月船期。由于人民币汇率贬值，近期榨利有一些恶化。10-12月盘面榨利-20~-30元/吨，现货榨200-300元/吨。
（3）后市观点
该厂认为9月上半月豆粕基差不会有太大变化。目前的情况是油厂挺基差，掩护贸易商出货，下游大型饲料厂补货充足，物理库存7天左右，高于往年同期水平，短期内不太需要补库。国庆节前是否需要补库要看终端的采购情绪。终端亏损仍比较严重，饲料厂缩减对终端的信用额度，导致终端资金短缺，补库存在一些困难。
M11-1、M1-5均看正套，同时看好9月底到10月的豆粕市场行情。主要原因在于：密西西比河干旱问题严重，9月中旬前天气看不到改善；巴拿马运河也存在水位下降的问题，二者均影响到港节奏。风险点在于，如果7-8月巴西没发船的150万吨大豆9月全部发运，那么11月将有11100万吨以上的大豆到港，将对国内造成较大压力。对于国内后期大豆到港预估：9 月630万吨，10月600万吨，11月不考虑巴西没发出来的150万吨大豆，暂时放930万吨。
2、2023年9月8日 南京 饲料厂I
（1）企业经营情况
该企业为位于南京溧水区，是一家大型饲料企业集团旗下的工厂之一。集团主营饲料生产和销售，其中85%为水产料，45%-50%为高档水产料。目前集团一年的设计产能 200 万吨，实际产量在 120 万吨左右。集团从华南到华北几乎每个省都设有工厂，工厂总数18家，华东7个工厂，江浙4个。南京工厂2018年收购改建，设计产能28万吨/年，目前产量3-4万吨/年。
（2）生产销售情况
工厂饲料月产量3000吨，同时在其他兄弟工厂做代工，饲料月销量6000吨。今年1-3季度饲料销量同比基本持平，品种结构差异较大。普水料掉量较多，特水料50%-80%的增幅。今年普水养殖利润较差，一季度淡水鱼的存塘量预计在30%-50%，草鱼亏损1-1.5元/斤，直至现在存塘比例仍不低。近期因日本核废水排海问题，淡水鱼价格有一定上涨，后期关键还是看国内消费能否稳定。今年水产投苗退后15-20天左右，水产养殖旺季是否延长要看后期天气情况，一般水温低于20℃鱼类停止进食。今年预计10月中下旬进入水产淡季，工厂基本完全停机，少量饲料会集中生产。11月至次年2月都属于水产淡季，4月重新启动生产。目前豆粕10月的基差已经买完，豆粕物理库存已经达到上限，合同库存量25-30天，提货情况一般。
饲料配方上，工厂已将鱼粉添加比例调低到30%以内，很难继续下调。高档水产料中豆粕添加比例较少，最多添加比例为15%；普水料中一般使用豆粕，添加比例30%为上限，也可用其他杂粕或氨基酸进行替代，最低可做到不添加豆粕；豆粕平均添加比例10%-15%。菜粕一般用于低档虾料的生产，年用量7-8万吨。饲料配方不同养殖效果也会存在差异。今年水产饲料涨价较多，涨价幅度难以覆盖原料涨幅，会通过调整配方来缓解成本压力。
关于水产行业的发展，华东地区淡水养殖面积存在缩减的趋势，退塘还耕的政策引导下，产业向北方转移，由池塘养殖转为工厂化养殖，产量、效率更高，淡水鱼类消费逐渐减少，特水鱼养殖回报高，养殖量增加。
