中信建投期货

现实：

中俄签署两国关系史上最大的粮食供应合同，价值2.5万亿卢布（约合257亿美元，1700亿人民币）。

根据合同，俄罗斯将向中国供应7000万吨粮食、豆类和油籽等货物，年均供应量583万吨。

协议为期12年。

中俄谷物进口现状：

根据海关数据显示，2023年1-8月，中国自俄罗斯进口粮食超300万吨，以非转大豆为主，其余按顺序为菜油、葵油、葵粕、葵粕、玉米，其他如大麦12.7万吨，小麦3.1万吨，后两者俄占整体进口比例有限。

协议的主要方向

从当前的进口总量来看，中俄在本年度的进口量来到新高，如果按照580万吨的预估，预计每年进口缺口约280万吨。

单纯从产区来看，俄罗斯大豆、小麦、大麦、菜籽种植分布较为广泛，从伏尔加-高加索一带向东延伸至西伯利亚地区，在出海口仍存风险之际，西伯利亚的铁路通道一定程度可以为上述品种带来进口增量，虽然俄罗斯小麦此前存在黑腥穗病的情况，不过这一部分经过处理后仍可用于饲料需求，改善日益增长的蛋白消费情况，也能缓解国内主粮饲用的情况，用“扩表”的方式改善平衡表结构。

协议可能的执行日期

可以通过巴西玉米输华节奏作为参考。根据中国在22年5月同巴西完成玉米输华协议的签署后，22年11月底第一船巴西玉米发出，23年1月，第一船巴西玉米抵达广州港口，相距约半年时间。

中俄两国早在22年2月4日已经完成签订《中华人民共和国海关总署与俄罗斯联邦农业部关于〈俄罗斯输华小麦植物检疫要求议定书〉补充条款》，而签订的过程包含了允许俄罗斯全境小麦进口的事宜，根据《海关总署公告2022年第21号（关于允许俄罗斯全境小麦进口的公告）》，中国明确对于小麦黑腥穗病的控制，以及相关的检验检疫要求。

框架协议的签署只是万里长征第一步，具体落地到哪些企业，以及两国贸易单位在出口交货节点，交货方式和检疫要求逐步明确后，我们将可以看到更多的俄麦进入，利好仍旧在俄罗斯有布局的跨国粮食贸易集团，此前俄罗斯粮食出口有16%的份额属于达孚、嘉吉、维特拉，虽然上述企业均表示在7月之后暂停俄罗斯粮食出口，不过业务人员和业务渠道让其在未来仍有机会。

主要运输方式和物流通道

从物流通道来看，俄罗斯进口主要通过满洲里口岸、黑河口岸，上述口岸可以满足汽运交付，此前黑河港口对于布拉戈维申斯克（海兰泡）港口仅可以满足江运，受季节性影响的同时，还需要涉及过驳和短途倒运，流程较为繁琐。

2020年1月，中俄界河上第一座跨境公路大桥——中俄黑龙江大桥正式验收，新的海关大楼可以满足人货分拣快速通关的流程，实现顺畅通关。不过考虑到单体装载量的差异，火运运力仍无法和海运散船相比，预计未来两国在物流运输基础设施领域将存在更多合作机会。

对相关市场的影响

从目前来看，中国经黑龙江进口的谷物数量仍旧有限，对基本面影响较小，预计未来更多谷物的进口将会改善国内谷物的供应环境，并抑制在饲用谷物对于传统进口国的依赖。对于盘面影响尚不明显，如果明年进口放量，将改善东北地区的饲用结构，并降低深加工企业对于粮食外流的担忧，给当地玉米带来更多的可供应水平。