期货日报
11月30日消息;近期,受出口数据不佳和原油价格持续疲软的影响,棕榈油内外盘期价高位回落。11月29日,油脂板块高开低走,一路下行,棕榈油领跌大幅下挫。分析人士表示,近月端,国内与马来西亚棕榈油库存压力较大,仍将限制涨幅,棕榈油或维持振荡走势。
从11月中下旬开始,棕榈油持续回调。此前,高频数据显示,马来西亚棕榈油产量与出口均较10月有所下降,但是减幅较小。徽商期货油脂油料分析师郭文伟告诉期货日报记者,MPOA公布的数据显示,11月1—20日,马来西亚棕榈油产量环比下降3.89%。船运调查机构ITS公布的数据显示,11月1—20日,马来西亚棕榈油出口环比下降2.2%。10月底,马来西亚棕榈油库存已经达到245万吨,预计11月库存进一步增加,导致马来西亚棕榈油缺乏进一步上涨动力。此外,巴西中地区降水出现好转,从后期天气预报来看,巴西北部地区的干旱情况将持续得到改善,天气题材继续降温,CBOT大豆出现回落,这都对棕榈油价格形成不利影响。
“10月马来西亚棕榈油产量筑顶,11月到明年2月处于季节性减产期,11月库存预期开始下降,虽然当前库存绝对水平仍偏高,但情绪会出现边际改善。”齐盛期货油脂油料分析师刘瑞杰表示,印尼棕榈油协会公布的数据显示,9月底,当地棕榈油库存310万吨,处于偏低水平,叠加后续即将进入季节性低产期,库存预期保持偏低水平。因此,需要持续关注印尼出口商卖货积极性和当地政策。
值得注意的是,此前伴随着11月1—25日马来西亚棕榈油出口数据走好,棕榈油期价开始止跌整理。中辉期货油脂油料分析师贾晖表示,在出口数据走高的情况下,产量预测也进一步调减。南部半岛棕榈油压榨商协会公布的数据显示,11月1—25日,马来西亚棕榈油单产减少3.62%,出油率减少0.24个百分点,产量减少4.88%。由于马来西亚半岛和马来西亚东部的潮湿天气引发洪水影响收割,市场预计11月底马来西亚棕榈油产量有可能进一步下滑。在马来西亚棕榈油11月有望实现去库的预期下,期价短期有望逐步止跌。
“从需求国的角度来看,目前印度棕榈油库存水平偏高,且排灯节已过,后续需求无亮点。我国棕榈油库存处于高位,且需求一般,四季度预期维持高库存水平,买船积极性一般。”刘瑞杰说。
“不过,近期豆棕现货价差维持在较高水平,有利于棕榈油替代消费预期。截至11月29日,江苏地区豆棕现货价差在1140元/吨以上。”贾晖补充说。
展望后市,郭文伟表示,由于早期棕榈油进口成本倒挂导致部分油厂洗船,国内库存量周度下降,但仍处于近5年高位。从近月端来看,我国与马来西亚棕榈油库存压力较高,仍将限制涨幅,后市或维持振荡走势。不过,减产周期持续到明年2月,同时从9月开始受厄尔尼诺气候影响,产地降雨减少,对产量的第一波冲击将从2024年5月开始,远期产量将出现同比下降,棕榈油或呈现近弱远强格局。
贾晖提示,本周末马来西亚棕榈油出口数据将密集发布,在数据发布前,期价或暂维持弱势整理。从较长时间周期来看,由于东南亚棕榈油进入传统减产季节,以及厄尔尼诺或造成东南亚来年减产预期的影响,期价调整空间有限,不宜过分看空。
在刘瑞杰看来,棕榈油处于外趋紧内松的状态,成本端有支撑,供需端有压力。远期合约逻辑更强,现货和近月合约更弱,基差难挺。从国内三大油脂整体来看,库存偏高,且可能继续累库,豆油、菜油后续供应均宽松,油脂基差整体压力较大。厄尔尼诺可能带来的后续减产影响对棕榈油期货2405合约支撑较强。中长期来看,棕榈油相对豆油、菜油更有逻辑,需关注相关价差偏离后的修正行情。