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本周国内油脂期价行情整体呈震荡宽幅震荡整理，上涨动力明显不足。即将元旦假期，从市场备货氛围来看，下游采购积极性不高，多以刚需为主。对于节后市场，市场信心依旧不足，除了刚需外，普遍仍是看弱。那么市场为何一反常态出现当前的行情呢？

豆油现货市场参考价，截至12月28日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价约8255元/吨左右，其中大连地区约8170元/吨。天津地区约8200元/吨、日照地区约8200元/吨、张家港地区约8400元/吨、东莞地区约8250元/吨、防城港地区约8230元/吨左右。

外围缺乏更多利好

周初因适逢圣诞节假期，美豆休市一天，美国农业部（USDA）将于北京时间周五21:30发布周度出口销售报告。本周美豆多以下跌为主，市场缺乏利好消息提振。当前重点仍在南美天气上，但从天气预报情况来看，未来一周巴西中部和北部干旱地区将出现不同程度的降雨，1月初还将出现大范围的大雨，巴西干旱的情况得到缓解，有助于提高该国的作物单产。

另外位于巴西南部的帕拉纳州的大豆本周和下周的收获速度将加快，早期单产结果相对理想。Palotina农村联盟主席表示，圣诞节前收获的大豆单产在每公顷45-50袋(每英亩40-45蒲式耳)之间。下周将收获的大豆单产预计为每公顷60-65袋(每英亩53.6-58蒲式耳)。预计1月底将收获的大豆单产将达到每公顷70袋以上(每英亩62.5蒲式耳)。目前干旱并未给南美大豆产量产生一定的实质影响，美豆也顺势承压。同时原油方面也相对疲软，本周已连续四日下跌，因为俄克拉荷马库欣仓储中心的原油库存持续增长，抵消了全国原油库存下降的影响。更多航运公司表示准备恢复从红海航行，也有助于缓解中东紧张局势持续升级所带来的供应中断担忧。

产地减产季影响或有限

本周马来西亚衍生品交易所（BMD）棕榈油期货涨多跌少，但市场仍缺乏利好支撑，市场重点仍在产地棕榈油产量以及出口两个方面。11月底马来西亚棕榈油库存出现7个月来首次下降；在头号生产国印尼，10月底棕榈油库存环比降低7.4%。进入12月份后马来西亚棕榈油产量继续下滑。马来西亚棕榈油协会（MPOA）表示，12月1至20日的棕榈油产量环比降低8.59%；大华继显预测12月份产量环比降低7%到11%。后期重点关注产地棕榈油产量以及出口。分析师表示，厄尔尼诺天气可能导致明年东南亚棕榈油产量受到滞后影响，限制主要生产国的产量增幅。不过目前市场对于产量受到厄尔尼诺影响的程度依然看法不一。惠誉评级认为厄尔尼诺比预期要弱，对棕榈油产量的影响不大。

各地厂商静待春节备货

元旦节油脂备货工作已结束，但各地不尽人意。市场主体表示，节后或开启春节备货。相比于元旦，春节备货更值得期待，毕竟仍有一定量的刚需。但市场大多已达成共识，认为今年经济恢复发展缓慢，备货或提前结束，由于三大油脂供给压力仍在，因此价格若想大涨，其可能性不高。当前国内豆油方面，本周豆油现货基差仍在走低，市场出货意愿较强，即便开机率低，但也无法带动其价格走高，豆油进入去库存阶段，但进程缓慢，特别是对年后的市场仍不看好。

截至周四华北地区贸易商一豆基差在05+520~530、山东地区工厂一豆05+550~650，华南地区主流在05+480~610之间。棕榈油方面，当前国内棕榈油库存仍处于高位，由于近月买船量少，进入去库存阶段，但去库存进程缓慢。本周棕榈油基差多以平稳为主，其中华北地区基差为05+80~100、华东地区基差在05-10、华南基差在05-20左右。

菜油方面，本周菜籽油是三大油脂中相对偏弱的品种，其中大部分地区三级菜籽油价格均低于豆油，市场多已逢低点适量备货，成交略有好转。但同样市场也反馈，其他小品种葵花油、玉米油价格也低于豆油，对于中包装、调和油来讲更具性价比，因此也在一定程度上限制菜油走货，市场供给压力仍在。

油脂后市展望

综上所述，元旦节资金为了规避风险，期市多减仓规避风险，因此油脂期价走高的概率不大。针对于节后，由于油脂现货基本面供给压力大，豆油基差或将继续走跌，关注其他小油种与豆油之间的价差，当前市场更追求性价比。外围市场关注天气对南美大豆产量的实际影响。同时产地棕榈油来看，减产季对棕榈油的产量影响并不大，并且面临出口压力，对整个油脂市场仍是偏利空占多，建议经销商仍是刚需，少拿勤拿为佳。