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本周是2024年交易的第一周，但元旦节后市场开市油脂并未迎来所谓的开门红，倒是走出了一波跌跌不休的行情。即将迎来传统备旺季——春节。随着期价以及油脂基差的走跌，使得下游备货积极性增加，均在逢低补充库存。部分厂商以及贸易商预计，今年春节备货或有所提前，那么市场更加关心油脂价格能否出现一轮预期的上涨呢？

豆油现货市场参考价，截至1月4日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价已跌破8000元/吨大关至7980元/吨左右，其中大连地区约8030元/吨。天津地区约7910元/吨、日照地区约7930元/吨、张家港地区约8130元/吨、东莞地区约7980元/吨、防城港地区约7900元/吨左右。

南美干旱天气得到改善

本周二是芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货在2024年的第一个交易日，收盘跌至2023年6月28日以来的最低水平，原因是全球头号大豆供应国巴西农业产区的天降雨善，基准期约收低1.9%。本周美豆多以下跌为主，仍是随着南美天气迎来降雨，大豆生长条件得到改善，美豆的销售或受到限制，毕竟美国和巴西在世界市场上竞争大豆生意，巴西大豆单产稳定可能会阻止买家将业务转向美国。咨询机构Datagro表示：2023/24年度南美大豆产量将创下历史新高，同比增长15%。这有助于缓解巴西天气不利导致大豆产量下调的担忧。预计南美大豆产量达到2.223亿吨，虽然低于上次预估的2.313亿吨，但仍比2022/23年度的1.941亿吨高出15%，比2020/21年度的历史峰值1.985亿吨高出12%。美国农业部USDA将于1月12日公布，关注此次报告发布的谷物季度库存和农产品供需数据，就目前来看市场没有特别的供需矛盾，外围基本面仍是偏弱的格局。

MPOB报告于下周公布

当前产地棕榈油已进入减产周期，市场关注产地棕榈油产量以及库存变化。分析师们预计马来西亚12月底的棕榈油库存可能进一步下降，因为产量下降幅度超过出口下滑的幅度。预计12月底棕榈油库存为237万吨，环比降低2.28%，这也将是库存连续第二个月下降。12月份的毛棕榈油产量估计为160万吨，环比下降10.31%。12月份的棕榈油出口量估计为134万吨，环比下降4.39%。针对于后期，仍关注天气对产地棕榈油产量产生实质性的影响。不过当前产地丰隆投资银行表示毛棕榈油相对豆油的价格折扣缺乏吸引力，棕榈油和汽油（POGO）价差缩窄，而主要植物油进口国（特别是中国和印度）库存较高，将抑制近期对棕榈油的需求，下周重点关注马来西亚棕榈油局在1月10日（下周三）发布官方棕榈油供需数据。

各地陆续启动春节备货

元旦假期归来，国内油脂期价开启跌跌不休行情，市场积极展开补货，逢低补货，但因对后市信心不足，备货量或不及预期，不排除有提前结束的可能。当前国内豆油方面，本周豆油现货基差跌势放缓，但从远月基差来看，基差或继续下行。截至周五华北地区贸易商一豆基差在05+520~530，平稳、山东地区工厂一豆05+550~650，华南地区主流在05+480~600之间。棕榈油方面，当前国内棕榈油处于去库存阶段。市场成交较元旦节前好转，基差稳中上涨，其中华北地区基差为05+120~130，货源较少、华东地区基差在05-10、华南基差在05+10。菜油方面，本周菜籽油行情仍是偏弱，各地成交较上周逐步转好，销售压力逐步减轻。各地厂商反馈，基差方面暂未有明显变化，出货量增加，下游经销商均在逢低少量补货。

油脂后市展望

综上所述，元旦节后油脂并未迎来如期上涨，主因是国内油脂呈供强需弱的格局。近半个月国内油厂压榨量下降，除了压榨利润低迷外，豆粕胀库也是主要因素之一。虽然2-3月份国内大豆采购量少，但11-12月份仍有结转。重点关注经济复苏情况，当前国内以豆油为例，均价再次跌破8000元/吨大关，后期在无利多支撑的背景下，大幅反弹的空间或有限。同时也需要关注小油种，如葵花油、玉米油、葵花油以及棉油价低、性价比高抢占豆油市场等。