中信建投期货

中国意外对加拿大菜油加征关税引发空头回补，上周菜油05涨逾4%。然而，体量有限的菜油未能对豆油及棕榈油走势形成太多带动，菜油与二者走势呈现出明显的分化。

周一的MPOB月报利好不及预期，马棕2月高于预期的产量及不及预期的出口打压棕榈油回落，但盘面随后受到印度植物油继续去库的支撑。

巴西大豆贴水在中国加税反制跳涨后，随收割压力增加有所回落，但随后在欧盟可能对美豆加税的担忧中再度上涨。随着CBOT大豆在1000美分获得企稳，连盘豆类走势也逐渐获得支撑。

综合来看，我们预计近期棕榈油及豆油走势将整体延续偏强运行。在印度较强的补库需求及国内外棕榈油去库预期下，在产地卖货意愿大增及国内大量新增买船前，棕榈油仍有一定反弹时间窗口，暂谨慎空配，但需关注开斋节前后市场情绪反转的风险。

随着巴西收割压力逐渐释放，中国对美豆加征10%关税背景下，巴西贴水仍有上行潜力，且2025年美豆有更大幅减种可能，将有利于连盘豆类价格运行重心上移，预计连盘豆油价格表现稳中偏强。